Investeren en beleggen midterm samenvatting

INVESTEREN EN BELEGGEN – MIDTERM 25% HS 1 T/M 8
HOOFDSTUK 1 FINANCIERING
1.1 HOE ZIJN BEDRIJVEN GEORGANISEERD?
Aandeelhouders: hebben als eigenaars recht op de opbrengsten, maar lopen risico.
Management: bepaalt wat er in het bedrijf gebeurt.
Werknemers: doen het echte werk.
 Eenmanszaak/maatschap: ieder is aansprakelijk voor alle verplichtingen.
 BV en NV: geen van allen is aansprakelijk voor verplichtingen.




1.2 WAT BETEKENT AANSPRAKELIJKHEID?




CFO: chief financial officer = financieel directeur.
 Verantwoordelijk voor bedrijfsinvesteringen en de financiering daarvan, ook verslaggeving.
 Maakt de berekeningen, loont het een (des)investering te doen, hoe financieren we dat en
hoe hangt dit met elkaar samen?
1.3 DE AANDELENBEURS

1

,BV's kunnen hun aandelen niet verhandelen op een beurs, NV's wel. Noteren op de beurs heeft zin
wanneer:
 Aandeelhouders hun bezit zonder tijd- of waardeverlies willen kunnen (ver)kopen.
 Het bedrijf een groot bedrag aan nieuwe aandelenvermogen nodig heeft.
→ dit is relevanter naarmate bedrijven en de bedragen groter zijn.
De beurs is anoniem; je weet niet met wie je een transactie afsluit → de beurs regelt het afrekenen
en zorgt ervoor dat gekochte aandelen in je depot komen. De omzetten en de prijzen van iedere
aandelentransactie zijn wel zichtbaar voor iedereen.
→ Primaire markt: het bedrijf biedt nieuw aandelen aan.
 Initial public offering (IPO) = aandelenemissie.
 Eenmalig aanbod.
→ Secundaire markt: handel in bestaande aandelen.
 Handel tussen beleggers, banken enz.
 Continue bedrijf; handel gaat voortdurend door.


HOOFDSTUK 2 FINANCIËLE VERSLAGGEVING
2.1 FINANCIËLE VERSLAGLEGGING
Jaarverslag: geeft beleggers en andere belanghebbenden informatie over bedrijven.
Verslaggeving wordt:
 Opgesteld volgens standaarden (IFRS en GAAP).
 Gecontroleerd en gevalideerd door gecertificeerde accountants.
Jaarverslag = jaarrekening + tekstuele toelichting.
CFO is verantwoordelijk.
2.2 BALANS
Samenvatting van bezittingen en schulden op een bepaald moment.
Shareholders' Equity= het eigen vermogen, is een restpost.
EV = bezittingen - schulden.
Beurswaarde van een bedrijf: het bedrag dat het zou kosten om alle aandelen op te kosten;
Beurswaarde = aantal aandelen x prijs per aandeel.
2.3 WINST- EN VERLIESREKENING
Samenvatting van opbrengsten en kosten gedurende een bepaalde periode.
Brutowinst is marge = verkoopopbrengsten - kosten van de verkoop.
Operationele winst uit bedrijfsvoering = brutowinst - overige uitgaven.
Netto winst komt toe aan aandeelhouders = operationele winst - belastingen en rente.
Winst per aandeel (EPS) = netto winst / aantal uitstaande aandelen.
P/E = price earnings ratio.
W&V beschrijft de verandering in EV tussen 2 (balans)momenten; behalve aandelenemissies en
inkoop en uitgekeerd dividend.

2.4 KASSTROOMOVERZICHT
Samenvatting van inkomende en uitgaande geldstromen gedurende een bepaalde periode → toont
gezondheid. Hierin alleen feitelijke betalingen en ontvangsten worden bijgehouden.




2

,2.5 OVERZICHT VAN VERANDERING IN EIGEN VERMOGEN
EV wijzigt gedurende een periode door:
 Ingehouden winst.
 Aan- of verkoop door het bedrijf van eigen aandelen.
Ingehouden winst = netto inkomen - betaald dividend
Biedt een snel overzicht in de redenen dat de boekhoudkundige waarde van een bedrijf is veranderd.

2.6 FINANCIËLE RATIO'S
Pagina's 35-45
Omloopsnelheid voorraad =




Omloopsnelheid crediteuren =




Operating cycle = gemiddeld aantal dagen op voorraad + gemiddelde betalingstermijn debiteuren.

Cash conversion cycle = gemiddeld aantal dagen op voorraad + gemiddelde betalingstermijn
debiteuren - gemiddelde betalingstermijn crediteuren.
2.7 DE PRAKTIJK VAN DE FINANCIËLE VERSLAGGEVING
Fraude, belangenconflict.


HOOFDSTUK 3
Beleggingsproducten: financiële producten, zoals aandelen en obligaties.
Investeringsproducten: reële producten bedoeld voor een productieproces, zoals machines en
fabrieken, maar ook website/app.
→ beide leveren cash flow in de toekomst op.


3

, Investeren en beleggen:
 In beide gevallen in producten die een cash flow in de toekomst opleveren.
 Menselijk gedrag bij schaarse beleggings- en investeringsproducten.
→ het financieel waarderen van deze producten:
 Afruil tussen rendement en risico.
 Het effect van tijd → disconteren(= het terugrekenen van toekomstige kosten en baten naar
het basisjaar).




Macro-economie: vraag en aanbod bepaalt evenwicht voor prijs en hoeveelheid. Globale
behandeling van kapitaalinkomen, samenhang met reëel-economische grootheden (arbeid, groei,
productie) en inflatie.
Micro-economie: vraag en aanbod van deelmarkten. Ook hier denken over evenwicht.
Financiering/ investeren en beleggen:
 Minder aandacht voor vraag en aanbod.
 Hou bij het beprijzen van toekomstige cash flows rekening met risico en de tijdswaarde van
geld.
 Onderscheid naar product (aandelen, obligaties) vanwege verschil in risico.

Bij een investering of belegging vallen kosten en baten niet op hetzelfde moment. Met gebruik van
rente en discontering is de waarde die een cash flow heeft op verschillende momenten met elkaar te
vergelijken. Geld vandaag ≠ geld morgen.

Prijs van financiële producten en reële producten is uitgedrukt in geld vandaag (cash today):
 Nu om te zetten in consumptie/producten.
 Objectief want waarneembaar.
Contante waarde (present value):
 De berekende waarde per vandaag van cash flows later.
 Subjectief vanwege aannames in het terugrekenen naar vandaag.


3.1 WAARDERINGSBEGINSEL
Wanneer bij een investering de opbrengsten hoger zijn dan de kosten dan:
 Economisch juist te investeren en zou er tot investeren moeten worden besloten, indien
investeringen en opbrengsten zijn uitgedrukt in marktprijzen (= niet gemanipuleerd en in
marktevenwicht).




4