Financieel management
samenvatting:
Hoofdstuk 1: Financieel Management in de
Onderneming
1. Doelstelling van financieel management
1.1 Winstmaximalisatie is onvoldoende als
financiële doelstelling.
Milton Friedman: sociale verantwoordelijkheid bestaat uit het verhogen van de
winst voor de aandeelhouders
Winst is belangrijk voor de continuïteit maar mag niet de unieke doelstelling
zijn
Reden:
1) Onderneming heeft nog andere financiële doelstellingen(ethische,
maatschappelijke,…)
2) Winst is onvolkomen maatstaf
winstmaximalisatie als kerndoelstelling van financieel management zorgt
voor een botsing met de fundamentele beperkingen
- Gaat het om winst dit jaar: management geneigd om (onderhouds-)kosten uit
te stellen, opleidingsprogramma’s uit te stellen, klanten pushen naar aankopen
op korte termijn ten kosten van de relatie en performantie op LT
- gaat om winstgevendheid op LT: hoe meet je deze?, weegt het winstbedrag
volgend jaar even zwaar door als over 10 jaar? wie rekening houdt met de
tijdswaarde van geld en risico van voorspellingen op LT gaat geneigd zijn om
zwaarder gewicht toe te kennen aan de KT
winstbedrag zal afhangen van gebruikte waarderingsregels en
rapporteringsmethode
,Tijdswaarde van geld:
Nu 100 euro met risicovrije belegging van 3% volgend jaar 103 euro
100 euro: actuele of contante waarde van toekomstige 103 euro
1.2 Waardecreatie voor de aandeelhouders
Op zoek naar de finale doelstelling van FM vertrekken vanuit de optiek van
de aandeelhouders, zij zijn eigenaars en hebben beslissingsmacht via algemene
vergadering zij verwachten een financieel voordeel, waarde van aandelen
moet stijgen
Finale doelstelling FM: maximalisatie van de contante waarde van het
bestaande aandelenkapitaal
hierdoor vermijden we de problemen van verschillende tijdshorizonten
(korte en lange termijn) en van onduidelijke criteria, de bijdragen op elk tijdstip
krijgt hierdoor zijn juiste weging en laat toe om rekening te houden met
ethische en andere motieven (die warde van de onderneming verhogen)
, 1.1 Samenhang met andere doelstellingen
De maatschappelijke belangstelling voor ethisch verantwoord ondernemen
leidt ertoe dat ondernemingen die deze realiseren hierdoor effectief hun
bedrijfswaarde verhogen
stakeholders Ethisch principe Welke bijdragen kan het FM
leveren?
Gemeenscha Onderneming van bron Beheer cashflows dat stabiele
p van betrouwbare werkgelegenheid mogelijk is,
werkgelegenheid ook in recessies
Werknemers Financiële successen Programma’s van winstdeling,
delen met wie hielp om ze aandelenoptieplannen mogelijk
te bereiken maken hierdoor worden ook de
doelstellingen van
aandeelhouders gerealiseerd
Gezin Evenwicht tussen eisen Realistische groeidoelen in
van het werk en de tijd functie van de daartoe
voor het gezin voorziene middelen
Investeerders Open en eerlijk omgaan Financiële verslaggeving die
met de investeerders volledige en nauwkeurige
historische info geeft en ook
realistische prognoses
Leveranciers Tijdig betalen Kasplanning die rekening houdt
met een tijdige betaling van alle
facturen op vervaldag
Klanten Eerlijke prijs In financiële planning uitgaan
van realistische
inkomstenprognoses
Bank Eerlijke en correcte info Tijdig en nauwkeurig financiële
verslaggeving verzorgen en
realistische budgetten opmaken
, 2. Controle
2.1 Fraudes
Begin deze eeuw rijk aan financiële schadelen:
- World Com vergat 3,8 miljard USD kosten te boeken grootste
faillissement ooit
- Deutsche Bank betrokken bij manipulatie van LIBOR-rente boete van
725 miljoen euro
- Wirecard boekte 2 miljard fictieve activa bedrijf stortte in elkaar
- Gentse Optima Bank betrokken in fraudeparktijden van de CEO
banklicentie ingetrokken en failliet gegaan
om fraude te voorkomen wenst aandeelhouder ook effectieve controle
2.2 Interne controle en interne audit
Elk departement moet een eigen intern controlesysteem opzetten
Elke onderneming heeft aparte interne auditfunctie
Auditfunctie: rapporteert rechtstreeks aan de voorzitter van het
directiecomité en onderzoekt (fraude) risico’s van gehanteerde interne
procedures
samenvatting:
Hoofdstuk 1: Financieel Management in de
Onderneming
1. Doelstelling van financieel management
1.1 Winstmaximalisatie is onvoldoende als
financiële doelstelling.
Milton Friedman: sociale verantwoordelijkheid bestaat uit het verhogen van de
winst voor de aandeelhouders
Winst is belangrijk voor de continuïteit maar mag niet de unieke doelstelling
zijn
Reden:
1) Onderneming heeft nog andere financiële doelstellingen(ethische,
maatschappelijke,…)
2) Winst is onvolkomen maatstaf
winstmaximalisatie als kerndoelstelling van financieel management zorgt
voor een botsing met de fundamentele beperkingen
- Gaat het om winst dit jaar: management geneigd om (onderhouds-)kosten uit
te stellen, opleidingsprogramma’s uit te stellen, klanten pushen naar aankopen
op korte termijn ten kosten van de relatie en performantie op LT
- gaat om winstgevendheid op LT: hoe meet je deze?, weegt het winstbedrag
volgend jaar even zwaar door als over 10 jaar? wie rekening houdt met de
tijdswaarde van geld en risico van voorspellingen op LT gaat geneigd zijn om
zwaarder gewicht toe te kennen aan de KT
winstbedrag zal afhangen van gebruikte waarderingsregels en
rapporteringsmethode
,Tijdswaarde van geld:
Nu 100 euro met risicovrije belegging van 3% volgend jaar 103 euro
100 euro: actuele of contante waarde van toekomstige 103 euro
1.2 Waardecreatie voor de aandeelhouders
Op zoek naar de finale doelstelling van FM vertrekken vanuit de optiek van
de aandeelhouders, zij zijn eigenaars en hebben beslissingsmacht via algemene
vergadering zij verwachten een financieel voordeel, waarde van aandelen
moet stijgen
Finale doelstelling FM: maximalisatie van de contante waarde van het
bestaande aandelenkapitaal
hierdoor vermijden we de problemen van verschillende tijdshorizonten
(korte en lange termijn) en van onduidelijke criteria, de bijdragen op elk tijdstip
krijgt hierdoor zijn juiste weging en laat toe om rekening te houden met
ethische en andere motieven (die warde van de onderneming verhogen)
, 1.1 Samenhang met andere doelstellingen
De maatschappelijke belangstelling voor ethisch verantwoord ondernemen
leidt ertoe dat ondernemingen die deze realiseren hierdoor effectief hun
bedrijfswaarde verhogen
stakeholders Ethisch principe Welke bijdragen kan het FM
leveren?
Gemeenscha Onderneming van bron Beheer cashflows dat stabiele
p van betrouwbare werkgelegenheid mogelijk is,
werkgelegenheid ook in recessies
Werknemers Financiële successen Programma’s van winstdeling,
delen met wie hielp om ze aandelenoptieplannen mogelijk
te bereiken maken hierdoor worden ook de
doelstellingen van
aandeelhouders gerealiseerd
Gezin Evenwicht tussen eisen Realistische groeidoelen in
van het werk en de tijd functie van de daartoe
voor het gezin voorziene middelen
Investeerders Open en eerlijk omgaan Financiële verslaggeving die
met de investeerders volledige en nauwkeurige
historische info geeft en ook
realistische prognoses
Leveranciers Tijdig betalen Kasplanning die rekening houdt
met een tijdige betaling van alle
facturen op vervaldag
Klanten Eerlijke prijs In financiële planning uitgaan
van realistische
inkomstenprognoses
Bank Eerlijke en correcte info Tijdig en nauwkeurig financiële
verslaggeving verzorgen en
realistische budgetten opmaken
, 2. Controle
2.1 Fraudes
Begin deze eeuw rijk aan financiële schadelen:
- World Com vergat 3,8 miljard USD kosten te boeken grootste
faillissement ooit
- Deutsche Bank betrokken bij manipulatie van LIBOR-rente boete van
725 miljoen euro
- Wirecard boekte 2 miljard fictieve activa bedrijf stortte in elkaar
- Gentse Optima Bank betrokken in fraudeparktijden van de CEO
banklicentie ingetrokken en failliet gegaan
om fraude te voorkomen wenst aandeelhouder ook effectieve controle
2.2 Interne controle en interne audit
Elk departement moet een eigen intern controlesysteem opzetten
Elke onderneming heeft aparte interne auditfunctie
Auditfunctie: rapporteert rechtstreeks aan de voorzitter van het
directiecomité en onderzoekt (fraude) risico’s van gehanteerde interne
procedures
