Chapter 9
9.1 identificeren van cashflows.
om de netto contante waarde (net present value) te berekenen, moet je
cashflows verdisconteren. De winst- en verliesrekening laat zien hoe het bedrijf
dat jaar heeft gepresteerd, maar het laat niks zien over de cashflows.
Als je de NPV wil berekenen, moet je de investeringsuitgaven kunnen herkennen
wanneer ze zich voordoen en niet later als er waardevermindering voordoet.
Projecten zijn financieel aantrekkelijk omdat het geld dat ze generaliseren en
voor distributie van de shareholders kan zijn en voor herinvestering in het bedrijf.
De focus van werkkapitaal ligt op cashflows en niet op winsten.
Present value = cashflow/oppertunity cost of capital.
Net present value = werkelijk/verwacht
Incremental cash flow = cash flow with project – cash flow without project
De truc in het kapitaal budgettering is om alle incrementele kosten te traceren
van een project. Hier zijn een aantal dingen om op te letten.
1. Inclusief alle indirecte effecten
2. Verzonken kosten
3. Inclusief opportunity costs
4. Herken de investering in werkkapitaal.
9.1 berekenen van cashflows.
Total Cash Flow = Cash flows uit kapitaalinversteringen
+ Operating cash flows
+ Cash flows uit veranderingen in het werkkapitaal
Operating cash flows = omzet
- kosten
- Taxes (belasting)
Verhogingen van het netto werkkapitaal, zoals debiteuren of voorraden zijn
investeringen en dus met het gebruik van geld, verminderen ze de netto
kasstroom uit het project in die periode. Wanneer het werkkapitaal lager wordt, is
contant geld vrijgemaakt, zodat de cashflow stijgt.
, Chapter 4
4.3 Accounting rates of return
Return on capital (ROC) = winst na belasting
------------------------------------
Gemiddeld totaal kapitaal
Return on Assets (ROA) = winst na belasting
-------------------------------------
Gemiddelde totale activa
Return on Equity (ROE) = nettowinst
-------------------------------------
Gemiddeld eigen vermogen
Boekhoudkundige rendementen zijn gebaseerd op het boek (balans) waarden
voor activa. Eigen en vreemd vermogen zijn ook boekwaarden. Accountants laten
niet elke activa op de balans zien, maar onze berekeningen nemen
boekhoudkundige gegevens wel op.
4.4Het meten van de financiële hefboom
Het Du Pont systeem verbindt financiële ratio’s samen om het rendement op de
activa en het eigen vermogen uit te leggen. Rendement op activa is het product
van de omzet van activa en operationele winstmarge. Rendement op eigen
vermogen is het product van de leverage ratio, de omzet van de activa,
operationele winstmarge en de schuldenlast.
ROE = nettowinst activa verkopen winst na belasting
nettowinst
--------------- x ----------- x -------- x ----------------------- x
------------------------
Eigen vermogen eigen vermogen activa sales
winst na belasting
Leverage Asset Operating Debt Burden
Ratio Turnover Profit Margin
(omzet activa) (winstmarge)
Tentamen bestaat uit volgende vragen:
- Cashflow
- Beheer netto-werkkapitaal
- Ratio’s
- Swaps
9.1 identificeren van cashflows.
om de netto contante waarde (net present value) te berekenen, moet je
cashflows verdisconteren. De winst- en verliesrekening laat zien hoe het bedrijf
dat jaar heeft gepresteerd, maar het laat niks zien over de cashflows.
Als je de NPV wil berekenen, moet je de investeringsuitgaven kunnen herkennen
wanneer ze zich voordoen en niet later als er waardevermindering voordoet.
Projecten zijn financieel aantrekkelijk omdat het geld dat ze generaliseren en
voor distributie van de shareholders kan zijn en voor herinvestering in het bedrijf.
De focus van werkkapitaal ligt op cashflows en niet op winsten.
Present value = cashflow/oppertunity cost of capital.
Net present value = werkelijk/verwacht
Incremental cash flow = cash flow with project – cash flow without project
De truc in het kapitaal budgettering is om alle incrementele kosten te traceren
van een project. Hier zijn een aantal dingen om op te letten.
1. Inclusief alle indirecte effecten
2. Verzonken kosten
3. Inclusief opportunity costs
4. Herken de investering in werkkapitaal.
9.1 berekenen van cashflows.
Total Cash Flow = Cash flows uit kapitaalinversteringen
+ Operating cash flows
+ Cash flows uit veranderingen in het werkkapitaal
Operating cash flows = omzet
- kosten
- Taxes (belasting)
Verhogingen van het netto werkkapitaal, zoals debiteuren of voorraden zijn
investeringen en dus met het gebruik van geld, verminderen ze de netto
kasstroom uit het project in die periode. Wanneer het werkkapitaal lager wordt, is
contant geld vrijgemaakt, zodat de cashflow stijgt.
, Chapter 4
4.3 Accounting rates of return
Return on capital (ROC) = winst na belasting
------------------------------------
Gemiddeld totaal kapitaal
Return on Assets (ROA) = winst na belasting
-------------------------------------
Gemiddelde totale activa
Return on Equity (ROE) = nettowinst
-------------------------------------
Gemiddeld eigen vermogen
Boekhoudkundige rendementen zijn gebaseerd op het boek (balans) waarden
voor activa. Eigen en vreemd vermogen zijn ook boekwaarden. Accountants laten
niet elke activa op de balans zien, maar onze berekeningen nemen
boekhoudkundige gegevens wel op.
4.4Het meten van de financiële hefboom
Het Du Pont systeem verbindt financiële ratio’s samen om het rendement op de
activa en het eigen vermogen uit te leggen. Rendement op activa is het product
van de omzet van activa en operationele winstmarge. Rendement op eigen
vermogen is het product van de leverage ratio, de omzet van de activa,
operationele winstmarge en de schuldenlast.
ROE = nettowinst activa verkopen winst na belasting
nettowinst
--------------- x ----------- x -------- x ----------------------- x
------------------------
Eigen vermogen eigen vermogen activa sales
winst na belasting
Leverage Asset Operating Debt Burden
Ratio Turnover Profit Margin
(omzet activa) (winstmarge)
Tentamen bestaat uit volgende vragen:
- Cashflow
- Beheer netto-werkkapitaal
- Ratio’s
- Swaps
