Basisboek bedrijfseconomie
P. de Boer – M.P. Brouwers – W. Koetzier – 9 de druk
5. Investeringsprojecten
5.1 Investeringsprojecten en cashflow
Investeren = vastleggen van vermogen in activa. Of de investering wordt uitgevoerd hangt af van de
continuïteitsdoelstelling en winst doelstelling.
- Vervangingsinvesteringen= productiecapaciteit in stand houden
- Uitbreidingsinvesteringen = productiecapaciteit vergroten
Om te kunnen beoordelen of een bepaalde investering in een duurzaam actief zinvol is, moeten we
rekening houden met alle daar nog bij komende investeringen.
Investeringsproject = geheel van investeringen bij elkaar behorende duurzame en vlottende activa.
Cashflow= het verschil tussen de bruto-ontvangsten uit hoofde van de verkoop van producten en de
uitgaven in verband met de aanschaf en aanwending van productiemiddelen in een bepaalde periode
𝐶𝑎𝑠ℎ𝑓𝑙𝑜𝑤 = 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑒𝑤𝑖𝑛𝑠𝑡 + 𝑎𝑓𝑠𝑐ℎ𝑟𝑖𝑗𝑣𝑖𝑛𝑔𝑒𝑛
Tijdvoorkeur heeft te maken met de mogelijkheid om ontvangen bedragen winstgevend uit te zetten
waardoor een bedrag dat nu wordt ontvangen in de toekomst een hogere waarde krijgt. Het missen
van deze opbrengst = opportunity costs.
Gemiddelde vermogenskostenvoet= is de gemiddelde kostenvoet waartegen de onderneming
vermogen kan aantrekken.
Aan het begin van investeringsproject (omdat je negatief start):
𝐶𝑎𝑠ℎ𝑓𝑙𝑜𝑤 = −𝑖𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑒𝑟𝑖𝑛𝑔𝑒𝑛
Desinvesteringen = restwaarde, veroorzaken een extra ontvangst in het laatste jaar van het
investeringsproject. In het laatste jaar van investeringsproject:
𝐶𝑎𝑠ℎ𝑓𝑙𝑜𝑤 = 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑒𝑤𝑖𝑛𝑠𝑡 + 𝑎𝑓𝑠𝑐ℎ𝑟𝑖𝑗𝑣𝑖𝑛𝑔𝑒𝑛 + 𝑑𝑒𝑠𝑖𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑒𝑟𝑖𝑛𝑔𝑒𝑛
5.2 Beoordeling op basis van periodewinst
Rentabiliteit = de verhouding tussen winst en het vermogen dat deze winst heeft verdiend.
𝑤𝑖𝑛𝑠𝑡
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑒𝑖𝑡 =
𝑔𝑒𝑚𝑖𝑑𝑑𝑒𝑙𝑑 𝑔𝑒ï𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑒𝑒𝑟𝑑 𝑣𝑒𝑟𝑚𝑜𝑔𝑒𝑛
Gemiddelde boekhoudkundige rentabiliteit= het investeringsbedrag bij de start van het project en
de restwaarde aan het eind van het project op te tellen en delen door twee.
In vergelijking met de berekening van de cashflows is bij de berekening van de periodewinsten
slechts sprake van verschuiving van bedragen in de tijd.
5.3 Beoordeling op basis van cashflow
De periode tot het saldo van ontvangsten en uitgaven weer nihil is, is de terugverdienperiode. Het
criterium van de terugverdienperiode is vooral gebaseerd op de liquiditeit van de onderneming in
plaats van op de rentabiliteit.
P. de Boer – M.P. Brouwers – W. Koetzier – 9 de druk
5. Investeringsprojecten
5.1 Investeringsprojecten en cashflow
Investeren = vastleggen van vermogen in activa. Of de investering wordt uitgevoerd hangt af van de
continuïteitsdoelstelling en winst doelstelling.
- Vervangingsinvesteringen= productiecapaciteit in stand houden
- Uitbreidingsinvesteringen = productiecapaciteit vergroten
Om te kunnen beoordelen of een bepaalde investering in een duurzaam actief zinvol is, moeten we
rekening houden met alle daar nog bij komende investeringen.
Investeringsproject = geheel van investeringen bij elkaar behorende duurzame en vlottende activa.
Cashflow= het verschil tussen de bruto-ontvangsten uit hoofde van de verkoop van producten en de
uitgaven in verband met de aanschaf en aanwending van productiemiddelen in een bepaalde periode
𝐶𝑎𝑠ℎ𝑓𝑙𝑜𝑤 = 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑒𝑤𝑖𝑛𝑠𝑡 + 𝑎𝑓𝑠𝑐ℎ𝑟𝑖𝑗𝑣𝑖𝑛𝑔𝑒𝑛
Tijdvoorkeur heeft te maken met de mogelijkheid om ontvangen bedragen winstgevend uit te zetten
waardoor een bedrag dat nu wordt ontvangen in de toekomst een hogere waarde krijgt. Het missen
van deze opbrengst = opportunity costs.
Gemiddelde vermogenskostenvoet= is de gemiddelde kostenvoet waartegen de onderneming
vermogen kan aantrekken.
Aan het begin van investeringsproject (omdat je negatief start):
𝐶𝑎𝑠ℎ𝑓𝑙𝑜𝑤 = −𝑖𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑒𝑟𝑖𝑛𝑔𝑒𝑛
Desinvesteringen = restwaarde, veroorzaken een extra ontvangst in het laatste jaar van het
investeringsproject. In het laatste jaar van investeringsproject:
𝐶𝑎𝑠ℎ𝑓𝑙𝑜𝑤 = 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑒𝑤𝑖𝑛𝑠𝑡 + 𝑎𝑓𝑠𝑐ℎ𝑟𝑖𝑗𝑣𝑖𝑛𝑔𝑒𝑛 + 𝑑𝑒𝑠𝑖𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑒𝑟𝑖𝑛𝑔𝑒𝑛
5.2 Beoordeling op basis van periodewinst
Rentabiliteit = de verhouding tussen winst en het vermogen dat deze winst heeft verdiend.
𝑤𝑖𝑛𝑠𝑡
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑒𝑖𝑡 =
𝑔𝑒𝑚𝑖𝑑𝑑𝑒𝑙𝑑 𝑔𝑒ï𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑒𝑒𝑟𝑑 𝑣𝑒𝑟𝑚𝑜𝑔𝑒𝑛
Gemiddelde boekhoudkundige rentabiliteit= het investeringsbedrag bij de start van het project en
de restwaarde aan het eind van het project op te tellen en delen door twee.
In vergelijking met de berekening van de cashflows is bij de berekening van de periodewinsten
slechts sprake van verschuiving van bedragen in de tijd.
5.3 Beoordeling op basis van cashflow
De periode tot het saldo van ontvangsten en uitgaven weer nihil is, is de terugverdienperiode. Het
criterium van de terugverdienperiode is vooral gebaseerd op de liquiditeit van de onderneming in
plaats van op de rentabiliteit.
