Finance Topics Habo case onderzoeksrapport

Voorwoord
Dit rapport is tot stand gekomen vanuit de opleiding Accountancy. In het curriculum zit het
vak Finance Topics, waarvoor dit project deels de toets vormt. De opleidingen van het
instituut Finance & Accounting stellen zich tot doel financiële professionals op te leiden, die
na het behalen van hun bachelor diploma direct inzetbaar zijn in allerlei organisaties.
Het bedrijf Construct B.V. heeft de studenten gevraagd om een rapport te schrijven, waarin
de vraag wordt beantwoord of de vraagprijs van €3.000.000 voor alle aandelen van Habo
B.V. wel redelijk is.

In dit rapport leest en ziet u: een korte inleiding van het project met daarin de aanleiding en
het doel. Daarna volgt de uitleg van de opgestelde overnamebalans. Vervolgens wordt de
gemaakte prognose van de winst na belasting en van de vrije kasstroom behandeld. In
hoofdstuk 4 komt de waardering van de aandelen aan bod. Ook wordt in de
gevoeligheidsanalyse gekeken naar de veranderingen in de waardering, die plaatsvinden
door aanpassingen aan de rendementseisen op het eigen vermogen en aanpassingen in de
gemiddelde kostenvoet van het vermogen. In het rapport komt verder nog een analyse van
de externe omgeving aan bod om te kijken of een omzetgroei van 10% wel realistisch is.
Ten slotte wordt het rapport afgesloten met een advies omtrent de bedrijfsovername.

Wij willen Construct B.V. bedanken voor de goede samenwerking en voor de
informatieverschaffing van de jaarcijfers. Ook was het contact met de directie van Construct
B.V. heel goed en vertrouwd. Binnen het bedrijf willen we daarom graag DOCENT in het
bijzonder bedanken, voor het op weg helpen met dit project en het snelle contact.

We hopen dat, dit rapport Construct B.V. zal helpen een beslissing te kunnen maken over de
eventuele aankoop van Habo B.V.




Inhoudsopgave
1. Inleiding.............................................................................................................................................3
2. Overnamebalans................................................................................................................................4
3. Prognoses..........................................................................................................................................5
3.1 Nettowinst na belasting...............................................................................................................5

, Pagina |2


3.2 Vrije kasstroom............................................................................................................................6
4. Waardering van de aandelen.............................................................................................................7
4.1 Intrinsieke waarde.......................................................................................................................7
4.2 Rentabiliteitswaarde....................................................................................................................7
4.3 Discounted cashflow methode....................................................................................................8
5. Gevoeligheidsanalyse......................................................................................................................10
5.1 Resultaten..................................................................................................................................10
6. Analyse externe omgeving...............................................................................................................12
7. Advies..............................................................................................................................................14
Bronnenlijst.........................................................................................................................................15
1. Inleiding..........................................................................................................................................4
2. Overnamebalans..........................................................................................................................5
3. Prognoses......................................................................................................................................6
3.1 Nettowinst na belasting...........................................................................................................6
3.2 Vrije kasstroom.........................................................................................................................6
4. Waardering van de aandelen.....................................................................................................8
4.1 Intrinsieke waarde....................................................................................................................8
4.2 Rentabiliteitswaarde.................................................................................................................8
4.3 Discounted cashflow methode................................................................................................9
5. Gevoeligheidsanalyse...............................................................................................................11
5.1 Resultaten...............................................................................................................................11
6. Analyse externe omgeving......................................................................................................12
7. Advies...........................................................................................................................................14
Bronnenlijst......................................................................................................................................15