KAPITAALMARKTRECHT
Inhoudsopgave
Overzichten ter verduidelijking.......................................................................4
Een INLEIDING OP HET KAPITAALMARKTRECHT................................................6
Kapitaalmarktrecht......................................................................................................... 6
Actoren op de kapitaalmarkt.......................................................................................... 8
BANKEN....................................................................................................................... 8
BETAALDIENSTVERLENERS.......................................................................................... 8
VERZEKERAARS........................................................................................................... 8
BELEGGINGSONDERNEMINGEN...................................................................................8
BELEGGINGSINSTELLINGEN......................................................................................... 8
FINANCIËLEDIENSTVERLENERS...................................................................................9
PENSIOENFONDSEN..................................................................................................... 9
UITGEVENDE INSTELLING............................................................................................9
TOEZICHTHOUDERS.................................................................................................... 9
INTERMEDIAIRS........................................................................................................... 9
Systematiek van de wet................................................................................................10
WET FINANCIEEL TOEZICHT.......................................................................................10
1: Banken..................................................................................................................... 12
OPVORDERBARE GELDEN.......................................................................................... 13
Overige begrippen........................................................................................................ 13
FINANCIËLE INSTRUMENTEN......................................................................................13
FINANCIËLE PRODUCTEN........................................................................................... 13
Aanbieding van effecten: de IPO...................................................................13
2: Aanbieden van effecten............................................................................................14
PROSPECTUSAANSPRAKELIJKHEID.............................................................................15
EU LISTING ACT......................................................................................................... 16
Begrippen..................................................................................................................... 16
EFFECTEN.................................................................................................................. 16
GEREGLEMENTEERDE MARKT....................................................................................16
BELEGGINGSOBJECTEN.............................................................................................. 16
UITGEVENDE INSTELLING.......................................................................................... 17
PROSPECTUS............................................................................................................. 17
PROSPECTUSVERORDENING......................................................................................17
PUBLIEK..................................................................................................................... 18
IPO............................................................................................................................. 18
Beleggingsinstellingen.................................................................................18
Beleggingsinstelling...................................................................................................... 18
BEHEERDER............................................................................................................... 19
BEWAARDER.............................................................................................................. 19
Hoofdsoorten................................................................................................................ 19
Maatschappij of fonds................................................................................................... 20
Open vs closed end....................................................................................................... 21
Vergunningplicht.......................................................................................................... 21
De wet: opmerkingen................................................................................................... 23
Doorlopende disclosureverplichtingen...........................................................24
, Gevolgen beursgang..................................................................................................... 24
De verplichtingen......................................................................................................... 25
Handhaving.................................................................................................................. 27
Beleggingsondernemingen en handelsplatformen..........................................28
Beleggingsonderneming...............................................................................................28
Beleggingsdiensten...................................................................................................... 28
Beleggingsactiviteiten..................................................................................................31
MTF........................................................................................................................... 32
OTF............................................................................................................................ 32
NON-EQUITY.............................................................................................................. 32
NIET-DISCRETIONAIR................................................................................................. 32
DISCRETIONAIR......................................................................................................... 32
Vergunningplicht.......................................................................................................... 33
Gedragstoezicht............................................................................................................ 33
Integriteit en markttransparantie................................................................34
De MAR......................................................................................................................... 34
Voorwetenschap........................................................................................................... 35
Marktmanipulatie.......................................................................................................... 38
Handhaving.................................................................................................................. 38
Toezicht en Handhaving...............................................................................39
Handhaving en bevoegdheden AFM..............................................................................39
T W I N - P E A K S M O D E L.....................................................................................39
ABBB’s....................................................................................................................... 40
P U B L I C A T I E....................................................................................................... 41
O P E N BA R E W A A R S C H U W I N G....................................................................41
I N T R E K K E N V E R G U N N I N G.........................................................................41
WFT-CURATOR........................................................................................................... 41
Privaatrechtelijke handhaving......................................................................43
Beleggersbescherming.................................................................................................43
Aansprakelijkheid......................................................................................................... 44
Samenkomst aansprakelijkheid en bescherming..........................................................47
Begrippen..................................................................................................................... 47
E I G E N V E R M O G E N S B E H E E R D E R...........................................................47
FINANCIËLE DIENSTVERLENERS.....................................................................47
Begrippen..................................................................................................................... 47
FINANCIELEDIENSTVERLENER...................................................................................47
FINANCIEEL PRODUCT............................................................................................... 48
FINANCIËLE DIENST................................................................................................... 49
CONSUMENT.............................................................................................................. 49
CLIËNT....................................................................................................................... 49
Markttoegang.............................................................................................................. 50
Gedragsregels.............................................................................................................. 50
Provisieregels............................................................................................................... 51
2
,Verdieping marktmisbruik...........................................................................52
Openbaarmakingsplicht KGI.......................................................................................... 52
Mededelingsverbod....................................................................................................... 55
Transactieverbod.......................................................................................................... 56
Marktmanipulatie: vormen............................................................................................56
MiCAR en Crypto.........................................................................................58
Crypto........................................................................................................................... 58
De gebruikstoken...................................................................................................... 59
ART............................................................................................................................ 59
EMT........................................................................................................................... 59
MiCAR........................................................................................................................... 60
Cryptoactivawitboek (white paper)............................................................................61
Jurisprudentielijst.........................................................................................63
Opdracht in hoorcollege 2.............................................................................67
Opdrachten AFM..........................................................................................68
Hoorcollege 5 – beleggingsondernemingen..................................................................68
Hoorcollege 7 – Overheidstoezicht en handhaving.......................................................71
Hoorcollege 9 – Europa en financiële dienstverleners...................................................73
3
, Overzichten ter verduidelijking
Categorie Wat is het Voorbeelden
Financiële Dienstverlener m.b.t. andere Hypotheekadviseur,
dienstverlener financiële producten dan verzekeraar,
financiële kredietbemiddelaar,
instrumenten (krediet, aanbieder
verzekeringen, beleggingsobjecten.
spaarrekeningen,
beleggingsobjecten).
Uitgevende instelling Partij die effecten ASML, Philips, de
(dit is een uitgeeft (aandelen, obligaties, Nederlandse Staat, een
kwalificatie van een certificaten). coöperatie die
activiteit, geen certificaten uitgeeft.
ondernemingsvorm)!
Beleggingsinstelling Instelling dat vermogen ophaalt Robeco fonds, hedgefund,
om collectief te beleggen voor vastgoedfonds.
deelnemers.
Beleggingsondernem Instelling die DeGiro, ABN AMRO, Saxo
ing beleggingsdiensten of Bank, Flow Traders.
beleggingsactiviteiten verricht.
Combinatie Kan dit Waarom?
voorkomen?
Beleggingsinstelling ↔ Ja, altijd Een beleggingsinstelling geeft
Uitgevende instelling deelnemingsrechten uit → dit zijn
effecten → dus per definitie
uitgevende instelling.
Beleggingsondernemin Ja Banken of brokers kunnen eigen
g ↔ Uitgevende obligaties/aandelen uitgeven en zijn
instelling dan uitgevende instelling tijdens die
transactie.
Financiëledienstverlen Ja Banken combineren
er ↔ krediet/verzekering (FD) én
Beleggingsondernemin beleggingsadvies/orderuitvoering
g (BO).
Financiëledienstverlen Alleen Zodra een FD effecten uitgeeft, wordt
er ↔ Uitgevende tijdelijk/uitzonderli het een uitgevende instelling. De FD-
instelling jk kwalificatie blijft losstaan, maar
toezichtregimes verschuiven.
Beleggingsondernemin Nee Ze hebben verschillende juridische
g↔ functies: BI beheert collectief
Beleggingsinstelling vermogen; BO levert diensten aan
individuele cliënten.
4
Inhoudsopgave
Overzichten ter verduidelijking.......................................................................4
Een INLEIDING OP HET KAPITAALMARKTRECHT................................................6
Kapitaalmarktrecht......................................................................................................... 6
Actoren op de kapitaalmarkt.......................................................................................... 8
BANKEN....................................................................................................................... 8
BETAALDIENSTVERLENERS.......................................................................................... 8
VERZEKERAARS........................................................................................................... 8
BELEGGINGSONDERNEMINGEN...................................................................................8
BELEGGINGSINSTELLINGEN......................................................................................... 8
FINANCIËLEDIENSTVERLENERS...................................................................................9
PENSIOENFONDSEN..................................................................................................... 9
UITGEVENDE INSTELLING............................................................................................9
TOEZICHTHOUDERS.................................................................................................... 9
INTERMEDIAIRS........................................................................................................... 9
Systematiek van de wet................................................................................................10
WET FINANCIEEL TOEZICHT.......................................................................................10
1: Banken..................................................................................................................... 12
OPVORDERBARE GELDEN.......................................................................................... 13
Overige begrippen........................................................................................................ 13
FINANCIËLE INSTRUMENTEN......................................................................................13
FINANCIËLE PRODUCTEN........................................................................................... 13
Aanbieding van effecten: de IPO...................................................................13
2: Aanbieden van effecten............................................................................................14
PROSPECTUSAANSPRAKELIJKHEID.............................................................................15
EU LISTING ACT......................................................................................................... 16
Begrippen..................................................................................................................... 16
EFFECTEN.................................................................................................................. 16
GEREGLEMENTEERDE MARKT....................................................................................16
BELEGGINGSOBJECTEN.............................................................................................. 16
UITGEVENDE INSTELLING.......................................................................................... 17
PROSPECTUS............................................................................................................. 17
PROSPECTUSVERORDENING......................................................................................17
PUBLIEK..................................................................................................................... 18
IPO............................................................................................................................. 18
Beleggingsinstellingen.................................................................................18
Beleggingsinstelling...................................................................................................... 18
BEHEERDER............................................................................................................... 19
BEWAARDER.............................................................................................................. 19
Hoofdsoorten................................................................................................................ 19
Maatschappij of fonds................................................................................................... 20
Open vs closed end....................................................................................................... 21
Vergunningplicht.......................................................................................................... 21
De wet: opmerkingen................................................................................................... 23
Doorlopende disclosureverplichtingen...........................................................24
, Gevolgen beursgang..................................................................................................... 24
De verplichtingen......................................................................................................... 25
Handhaving.................................................................................................................. 27
Beleggingsondernemingen en handelsplatformen..........................................28
Beleggingsonderneming...............................................................................................28
Beleggingsdiensten...................................................................................................... 28
Beleggingsactiviteiten..................................................................................................31
MTF........................................................................................................................... 32
OTF............................................................................................................................ 32
NON-EQUITY.............................................................................................................. 32
NIET-DISCRETIONAIR................................................................................................. 32
DISCRETIONAIR......................................................................................................... 32
Vergunningplicht.......................................................................................................... 33
Gedragstoezicht............................................................................................................ 33
Integriteit en markttransparantie................................................................34
De MAR......................................................................................................................... 34
Voorwetenschap........................................................................................................... 35
Marktmanipulatie.......................................................................................................... 38
Handhaving.................................................................................................................. 38
Toezicht en Handhaving...............................................................................39
Handhaving en bevoegdheden AFM..............................................................................39
T W I N - P E A K S M O D E L.....................................................................................39
ABBB’s....................................................................................................................... 40
P U B L I C A T I E....................................................................................................... 41
O P E N BA R E W A A R S C H U W I N G....................................................................41
I N T R E K K E N V E R G U N N I N G.........................................................................41
WFT-CURATOR........................................................................................................... 41
Privaatrechtelijke handhaving......................................................................43
Beleggersbescherming.................................................................................................43
Aansprakelijkheid......................................................................................................... 44
Samenkomst aansprakelijkheid en bescherming..........................................................47
Begrippen..................................................................................................................... 47
E I G E N V E R M O G E N S B E H E E R D E R...........................................................47
FINANCIËLE DIENSTVERLENERS.....................................................................47
Begrippen..................................................................................................................... 47
FINANCIELEDIENSTVERLENER...................................................................................47
FINANCIEEL PRODUCT............................................................................................... 48
FINANCIËLE DIENST................................................................................................... 49
CONSUMENT.............................................................................................................. 49
CLIËNT....................................................................................................................... 49
Markttoegang.............................................................................................................. 50
Gedragsregels.............................................................................................................. 50
Provisieregels............................................................................................................... 51
2
,Verdieping marktmisbruik...........................................................................52
Openbaarmakingsplicht KGI.......................................................................................... 52
Mededelingsverbod....................................................................................................... 55
Transactieverbod.......................................................................................................... 56
Marktmanipulatie: vormen............................................................................................56
MiCAR en Crypto.........................................................................................58
Crypto........................................................................................................................... 58
De gebruikstoken...................................................................................................... 59
ART............................................................................................................................ 59
EMT........................................................................................................................... 59
MiCAR........................................................................................................................... 60
Cryptoactivawitboek (white paper)............................................................................61
Jurisprudentielijst.........................................................................................63
Opdracht in hoorcollege 2.............................................................................67
Opdrachten AFM..........................................................................................68
Hoorcollege 5 – beleggingsondernemingen..................................................................68
Hoorcollege 7 – Overheidstoezicht en handhaving.......................................................71
Hoorcollege 9 – Europa en financiële dienstverleners...................................................73
3
, Overzichten ter verduidelijking
Categorie Wat is het Voorbeelden
Financiële Dienstverlener m.b.t. andere Hypotheekadviseur,
dienstverlener financiële producten dan verzekeraar,
financiële kredietbemiddelaar,
instrumenten (krediet, aanbieder
verzekeringen, beleggingsobjecten.
spaarrekeningen,
beleggingsobjecten).
Uitgevende instelling Partij die effecten ASML, Philips, de
(dit is een uitgeeft (aandelen, obligaties, Nederlandse Staat, een
kwalificatie van een certificaten). coöperatie die
activiteit, geen certificaten uitgeeft.
ondernemingsvorm)!
Beleggingsinstelling Instelling dat vermogen ophaalt Robeco fonds, hedgefund,
om collectief te beleggen voor vastgoedfonds.
deelnemers.
Beleggingsondernem Instelling die DeGiro, ABN AMRO, Saxo
ing beleggingsdiensten of Bank, Flow Traders.
beleggingsactiviteiten verricht.
Combinatie Kan dit Waarom?
voorkomen?
Beleggingsinstelling ↔ Ja, altijd Een beleggingsinstelling geeft
Uitgevende instelling deelnemingsrechten uit → dit zijn
effecten → dus per definitie
uitgevende instelling.
Beleggingsondernemin Ja Banken of brokers kunnen eigen
g ↔ Uitgevende obligaties/aandelen uitgeven en zijn
instelling dan uitgevende instelling tijdens die
transactie.
Financiëledienstverlen Ja Banken combineren
er ↔ krediet/verzekering (FD) én
Beleggingsondernemin beleggingsadvies/orderuitvoering
g (BO).
Financiëledienstverlen Alleen Zodra een FD effecten uitgeeft, wordt
er ↔ Uitgevende tijdelijk/uitzonderli het een uitgevende instelling. De FD-
instelling jk kwalificatie blijft losstaan, maar
toezichtregimes verschuiven.
Beleggingsondernemin Nee Ze hebben verschillende juridische
g↔ functies: BI beheert collectief
Beleggingsinstelling vermogen; BO levert diensten aan
individuele cliënten.
4
