Week 5
Te bestuderen literatuur:
- H4-6.2 Syllabus Bedrijfswetenschappen
Hoorcollege 5: Waardering, Eigen Vermogen van de BV/NV
01 Waardering activa
Waarderen: in financiële zin bepalen van de economische waarde van een bezit
of financieel instrument en is afhankelijk van wat je waardeert als je iets op de
balans zet (activeert) moet dit voldoen aan geschikte voorwaarden/criteria om
als activa in aanmerking te komen
- D.m.v. waarderingsgrondslagen
- Waarde wordt uitgedrukt in een geldbedrag
Art. 2:384 BW
- Historische kosten/actuele waarde
- = Boekwaarde van het bezit (B, en .. S en EV)
- Daarnaast, buiten de balans om: marktwaarde/liquidatiewaarde
Art. 2:384 BW
- Historische kostprijs (wat is er in het verleden betaald)
- Actuele waarde (Besluit Actuele Waarde)
1. Vervangingswaarde/actuele kostprijs HC6 (wat kost het opnieuw
aanschaffen)
2. Opbrengstwaarde (bij verkoop opleveren)
3. Bedrijfswaarde (wat levert het op bij gebruik maken van = cw toekomstige
kasstromen)
4. Marktwaarde (zeer zeldzaam: inschatting)
02 Kostenindelingen
- Categorisch: soort personeel, grondstof, afschrijvingen
Functioneel: productie, verkoop, algemeen beheer
- Constant/variabel: reageren de kosten op veranderingen in de productie?
- Direct: toewijsbaar aan product
Indirect: niet toewijsbaar aan product
- Sunk costs: al gemaakte kosten die niet meer terug te verdienen zijn
Opportunity costs: gemist voordeel van een keuze die je niet hebt gemaakt
Voorbeeld: waardering machine
Boekwaarde (aanschaf) = 500.000 Constante kosten = 500.000
Variabele kosten = 200.000 (Q = 10.000) Verkoopprijs = 65 Na een jaar
waardeloos
Lange termijn: kostprijs hoger dan verkoopprijs (70>65 machine niet
vervangen)
Korte termijn: bijv. jaar: stoppen of doorgaan?
Constante kosten (afschrijving) irrelevant: sunk
costs
, Extra opbrengst vs. extra kosten (650.000 vs. 200.000 450.000
bedrijfswaarde/dekkingsbijdrage)
Stel verkoop machine levert 300.000 op (opportunity costs)
300.000 opbrengstwaarde
Bedrijfswaarde > opbrengstwaarde (450.000>300.000)
Bedrijfswaarde > opbrengstwaarde
Voortzetten productie, ook al is productie verliesgevend
Waarom zet een curator op korte termijn toch vaak productie voort?
Voorkomen verlies:
Hogere opbrengst, lagere kosten, hogere productie/verkoop
Extra opbrengsten per product: 65
Extra kosten per product: 20
Dekkingsbijdrage = 45
Break-even = 500.000/45=11.111 producten
03 Boek- versus markt- en liquidatiewaarde van de onderneming
Boekwaarde: waarde zoals die op de balans staat going concern : continuïteit
- Gebaseerd op feiten/gebeurtenissen en op stringente regelgeving
- Verschijnt periodiek
Marktwaarde: contante waarde van de verwachte toekomstige kasstromen (bv.
machine)
- Kasstromen voorspellen
- Contante waarde berekenen
- Wanneer: gehele onderneming…bij overname
- Verschil: marktwaarde o.b.v. toekomst en boekwaarde o.b.v. verleden
Liquidatiewaarde: geschatte verkoopopbrengst bedrijfsmiddelen
- Bij faillissement
- Omvang verschil boekwaarde:
Courante markt? Liquidatiewaarde kan ook hoger zijn (bijv. pand)
Uniciteit van bedrijfsmiddel? Gespecialiseerde machine
1. Boekwaarde balans
2. Marktwaarde balans
3. Liquidatiewaarde balans
1 Stringente vorm, 2 en 3 vormvrij
1 Continu/periodiek, 2 en 3 incidenteel
1 Scenario, 2 en 3 meerdere scenario’s (kansverdeling)
Contante waardeberekening t.b.v. marktwaardeberekening
Huidig bedrag niet gelijkwaardig aan toekomstig bedrag
100 euro uitgezet tegen 10% in na een jaar 110 na twee jaar 121 100 * 1,1 =
110 * 1,1=121
Huidige bedrag is contante waarde en is de (theoretische) marktwaarde
Waarde van een aandeel is bijvoorbeeld contante waarde van (verwachte)
toekomstige dividend
Te bestuderen literatuur:
- H4-6.2 Syllabus Bedrijfswetenschappen
Hoorcollege 5: Waardering, Eigen Vermogen van de BV/NV
01 Waardering activa
Waarderen: in financiële zin bepalen van de economische waarde van een bezit
of financieel instrument en is afhankelijk van wat je waardeert als je iets op de
balans zet (activeert) moet dit voldoen aan geschikte voorwaarden/criteria om
als activa in aanmerking te komen
- D.m.v. waarderingsgrondslagen
- Waarde wordt uitgedrukt in een geldbedrag
Art. 2:384 BW
- Historische kosten/actuele waarde
- = Boekwaarde van het bezit (B, en .. S en EV)
- Daarnaast, buiten de balans om: marktwaarde/liquidatiewaarde
Art. 2:384 BW
- Historische kostprijs (wat is er in het verleden betaald)
- Actuele waarde (Besluit Actuele Waarde)
1. Vervangingswaarde/actuele kostprijs HC6 (wat kost het opnieuw
aanschaffen)
2. Opbrengstwaarde (bij verkoop opleveren)
3. Bedrijfswaarde (wat levert het op bij gebruik maken van = cw toekomstige
kasstromen)
4. Marktwaarde (zeer zeldzaam: inschatting)
02 Kostenindelingen
- Categorisch: soort personeel, grondstof, afschrijvingen
Functioneel: productie, verkoop, algemeen beheer
- Constant/variabel: reageren de kosten op veranderingen in de productie?
- Direct: toewijsbaar aan product
Indirect: niet toewijsbaar aan product
- Sunk costs: al gemaakte kosten die niet meer terug te verdienen zijn
Opportunity costs: gemist voordeel van een keuze die je niet hebt gemaakt
Voorbeeld: waardering machine
Boekwaarde (aanschaf) = 500.000 Constante kosten = 500.000
Variabele kosten = 200.000 (Q = 10.000) Verkoopprijs = 65 Na een jaar
waardeloos
Lange termijn: kostprijs hoger dan verkoopprijs (70>65 machine niet
vervangen)
Korte termijn: bijv. jaar: stoppen of doorgaan?
Constante kosten (afschrijving) irrelevant: sunk
costs
, Extra opbrengst vs. extra kosten (650.000 vs. 200.000 450.000
bedrijfswaarde/dekkingsbijdrage)
Stel verkoop machine levert 300.000 op (opportunity costs)
300.000 opbrengstwaarde
Bedrijfswaarde > opbrengstwaarde (450.000>300.000)
Bedrijfswaarde > opbrengstwaarde
Voortzetten productie, ook al is productie verliesgevend
Waarom zet een curator op korte termijn toch vaak productie voort?
Voorkomen verlies:
Hogere opbrengst, lagere kosten, hogere productie/verkoop
Extra opbrengsten per product: 65
Extra kosten per product: 20
Dekkingsbijdrage = 45
Break-even = 500.000/45=11.111 producten
03 Boek- versus markt- en liquidatiewaarde van de onderneming
Boekwaarde: waarde zoals die op de balans staat going concern : continuïteit
- Gebaseerd op feiten/gebeurtenissen en op stringente regelgeving
- Verschijnt periodiek
Marktwaarde: contante waarde van de verwachte toekomstige kasstromen (bv.
machine)
- Kasstromen voorspellen
- Contante waarde berekenen
- Wanneer: gehele onderneming…bij overname
- Verschil: marktwaarde o.b.v. toekomst en boekwaarde o.b.v. verleden
Liquidatiewaarde: geschatte verkoopopbrengst bedrijfsmiddelen
- Bij faillissement
- Omvang verschil boekwaarde:
Courante markt? Liquidatiewaarde kan ook hoger zijn (bijv. pand)
Uniciteit van bedrijfsmiddel? Gespecialiseerde machine
1. Boekwaarde balans
2. Marktwaarde balans
3. Liquidatiewaarde balans
1 Stringente vorm, 2 en 3 vormvrij
1 Continu/periodiek, 2 en 3 incidenteel
1 Scenario, 2 en 3 meerdere scenario’s (kansverdeling)
Contante waardeberekening t.b.v. marktwaardeberekening
Huidig bedrag niet gelijkwaardig aan toekomstig bedrag
100 euro uitgezet tegen 10% in na een jaar 110 na twee jaar 121 100 * 1,1 =
110 * 1,1=121
Huidige bedrag is contante waarde en is de (theoretische) marktwaarde
Waarde van een aandeel is bijvoorbeeld contante waarde van (verwachte)
toekomstige dividend
