Samenvatting Waardering & Overdracht

Samenvatting Waardering &
Overdracht
Stap 1: Denken aan de overdracht
 Begin with the end in mind
o Nadenken over einde vraagt moed
o Stopzetten activiteit is vaak complex
 Controle en macht
 Angst voor verandering
 Loyaliteit voor anderen
o Bedrijfsoverdracht is 80% emotioneel, 20% zakelijk
o Overlaten (passief) vs overdragen (actief)
o Waarom verkopen?
 Persoonlijke redenen
 Pensioen
 Nood aan verandering
 Ziekte
 Redenen verbonden aan het bedrijf
 Maximaal niveau is bereikt
 Gebrek aan opvolging
 Herstructurering
 Reflectie, ambitie en motivatie
o Eigen positie en de onderneming kennen en uitdrukken
(reflectie)
 Wat willen we verkopen?
 Kunnen we verkopen?
 Wat gebeurt er met personeel?
o Motivatie
 Waarom verkopen?
 Verschillende betrokkenen
o Ambitie van verkoop of overdracht
 Maximalisatie van verkoopprijs
 Snelle verkoop
 Familiale opvolging
 Introductie tot waardering
o Een aandeel
 Een effect dat een deel van het kapitaal van een
onderneming vertegenwoordigt
 Een bewijs van eigendom van een onderneming
 Bij aankoop wordt je eigenaar van bedrijf
 Aandelen aan toonder zijn verboden
 Als de onderneming winst maakt krijgt de aandeelhouder
een deel van de winst (dividend)
 Aankoop aandelen = Share deal
o Bij aankoop van onderneming koop je wat er vandaag is en
ook de toekomst

, Vandaag
 Vertrekpunt is de jaarrekening (hoeveel is dit
bedrijf vandaag waard) => eigen vermogen
o Is de boekhoudkundige waarde
o Moet omgezet worden naar
bedrijfseconomische waarde of fair value
o Stap 5
o Substantiële waarde
 Waarde van bedrijf vandaag
 Toekomst
 Indien je bedrijf koopt/verkoopt koop je wat er
vandaag is + toekomstige winsten en cashflow
 Rendementswaarde
o Bepalen adhv 5 jarenplan
 We kijken naar toekomstige kasstromen of
cashflows
 Cashflow
 Kost is niet altijd uitgave (bv afschrijving)
 Opbrengst is niet altijd een inkomst (bv aanpassing
afschrijvingen)
 Berekening:
o




o




 Waarderingsmethoden (stap 5)
 Marktwaarde
 EBIT-formules
o Vaak gebruikt in de praktijk
o Multiplicator obv databases
o Geeft aan hoeveel keer de EBIT dient betaald
te worden voor vergelijkbare bedrijven

, o Sterk tijdsgebonden
 Informatie
o Opstellen informatiememorandum is cruciaal
o Informatie
 Verkoop vaak eenmalige gebeurtenis
 Share deal vs asset deal
 Eigendomsoverdracht
 Volledig beeld is cruciaal
 Bedrijfseconomisch dossier
o Overdracht van aandelen
 Afstand huidig patrimonium en toekomstige resultaten
(heden + toekomst
o Basis waardering = fair value
o Waardering stap 5
 Alle elementen die van belang zijn bij voorstelling van
onderneming en prijsbepaling
 Jaarrekening is basis
 Niet meetbare elementen ook belangrijk
 SWOT
o Soorten
 Algemeen
 Financieel
 Marketing
 Specifieke elementen
 Overnameproces
o




 Overname via
o Een bedrijf overnemen kan via
 MBO (management buy-out)
 MBI (management buy-in)
 OBO (owner’s buy-out)
 LBO (leveraged buy-out)
 BIMBO (combinatie management buy-in en management
buy-out)
 Mogelijke financiering