2024-2025
VERMOGENSBEHEER
D. MEULEMANS
ERVA KEKEÇ
HOGENT
,Inhoudsopgave
INLEIDING: AANDELEN EN OBLIGATIES.............................................................5
ECONOMISCHE/FINANCIËLE VERGELIJKINGSPUNT:.........................................................................5
Aandelen...................................................................................................................... 5
Obligaties.................................................................................................................... 5
BOEKHOUDKUNDIG VERGELIJKINGSPUNT:...................................................................................6
Aandelen...................................................................................................................... 6
Obligatiess................................................................................................................... 6
DE DUUR VAN DE BELEGGING:................................................................................................6
Aandelen:..................................................................................................................... 6
Obligatie:...................................................................................................................... 6
VERGOEDING VOOR BELEGGER:............................................................................................... 7
Aandelen:..................................................................................................................... 7
Obligaties:.................................................................................................................... 8
INSPRAAK IN GEVOERDE BELEID VAN ONDERNEMING:...................................................................8
Aandeelhouder:............................................................................................................ 8
Obligatiehouder:........................................................................................................... 8
EVENTUELE TERUGGAVE VAN DE AAN DE VENNOOTSCHAP TOEVERTROUWDE MIDDELEN:....................10
Aandeelhouder:.......................................................................................................... 10
Obligatiehouder:......................................................................................................... 10
POSITIE VAN BELEGGER BIJ FAILLISSEMENT VAN ONDERNEMING:...................................................10
WAT BIJ VRIJWILLIGE ONTBINDING VAN DE VENNOOTSCHAP?........................................................10
Aandelen:................................................................................................................... 10
Obligatie:.................................................................................................................... 11
WIE KAN EFFECTEN UITGEVEN?............................................................................................. 11
Aandelen:................................................................................................................... 11
Obligaties:.................................................................................................................. 11
VORM VAN DE EFFECTEN:..................................................................................................... 12
OVERDRAAGBAARHEID VAN EFFECTEN:....................................................................................12
BEURSNOTERING:............................................................................................................... 13
WAAR WORDEN DE RECHTEN VAN DE EFFECTENHOUDERS GEREGELD?...........................................13
Aandelen:................................................................................................................... 13
Obligaties:.................................................................................................................. 13
ZAKELIJKE RECHTEN OP EFFECTEN.......................................................................................... 14
Vruchtgebruik op effecten:......................................................................................... 14
Extra VG:.................................................................................................................... 15
Hypothese van onverdeeldheid/mede-eigendom:......................................................16
Extra mede-eigendom:...............................................................................................16
TOPIC 1: ONDERSCHEID CONVERTEERBARE OBLIGATIES VS OBLIGATIES MET
INTEKENRECHT:............................................................................................ 17
CONVERTEERBARE OBLIGATIE:............................................................................................... 17
OBLIGATIE MET INTEKENRECHT/INSCHRIJVINGSRECHT:................................................................19
VOORDELEN VOOR DE ONDERNEMING EN VOOR DE BELEGGER:....................................................20
Voordelen voor onderneming:....................................................................................20
Voordelen voor beleggers:.........................................................................................21
VERSCHILPUNTEN TUSSEN BEIDE EFFECTEN..............................................................................21
REVERSE CONVERTIBLES...................................................................................................... 21
CONTINGENT CONVERTIBLE BONDS – COCO..............................................................................22
Wat zijn CoCo’s?......................................................................................................... 23
1
, Looptijd, rente en uitbetaling.....................................................................................23
Mechanisme van conversie........................................................................................23
Gevolgen voor beleggers........................................................................................... 23
Belang voor banken................................................................................................... 24
Extra:......................................................................................................................... 24
TOPIC 2: THESAURIEBEWIJZEN EN DEPOSITOBEWIJZEN...................................24
1. BEGRIP EN SITUERING:..................................................................................................... 24
2. TOEPASSELIJKE WETGEVING:............................................................................................. 25
3. ESSENTIELE KENMERKEN.................................................................................................. 25
3.1. Vreemd vermogen............................................................................................... 25
3.2. Vorm van de effecten..........................................................................................26
3.3. Looptijd............................................................................................................... 27
3.4. Bedrag................................................................................................................. 27
3.5. Munteenheid....................................................................................................... 28
3.6. Fiscale voordelen................................................................................................ 28
4. MOGELIJKE EMITTENTEN................................................................................................... 28
4.1. Ondernemingen.................................................................................................. 28
4.2. Overheden.......................................................................................................... 31
5. INFORMATIEVERPLICHTINGEN VOOR EN NA DE UITGIFTE VAN THESAURIEBEWIJZEN.........................31
5.1. Informatieverplichtingen voor de uitgifte van thesauriebewijzen........................31
5.2. De informatieverplichtingen voor de uitgifte van thesauriebewijzen...................32
5.3. De periodieke informatieverplichtingen na de uitgifte........................................33
6. MOGELIJKE INTEKENAARS EN VERWERVERS..........................................................................34
7. DE OVERDRACHT VAN THESAURIEBEWIJZEN..........................................................................35
7.1. Thesauriebewijzen in de vorm van klassieke effecten.........................................35
7.2. Gedematerialiseerde thesauriebewijzen..............................................................36
8. DEPOSITOBEWIJZEN......................................................................................................... 36
TOPIC 3: HET STATUUT VAN DE GEDEMATERIALISEERDE EFFECTEN.................37
1. BEGRIP......................................................................................................................... 37
2. TOEPASSELIJKE WETGEVING.............................................................................................. 37
3. ONDERSCHEID TUSSEN THESAURIEBEWIJZEN EN DEPOSITOBEWIJZEN..........................................37
3.1. Afwijkingen.......................................................................................................... 38
3.2. Drie belangrijke versoepelingen..........................................................................38
4. ESSENTIËLE KENMERKEN.................................................................................................. 38
4.1. Vreemd vermogen............................................................................................... 38
4.2. Vorm van de effecten..........................................................................................38
4.3. Looptijd............................................................................................................... 39
4.4. Bedrag................................................................................................................. 39
4.5. Munteenheid....................................................................................................... 39
5. DE UITGIFTE VAN DEPOSITOBEWIJZEN.................................................................................39
6. DE VERKOOP (OVERDRACHT) VAN GEDEMATERIALISEERDE DB’S..............................................39
7. FISCALE VOORDELEN....................................................................................................... 39
8. EFFECTEN AAN TOONDER................................................................................................. 40
9. EFFECTEN OP NAAM:....................................................................................................... 40
10. GEDEMATERIALISEERDE EFFECTEN:...................................................................................40
11. WELKE HANDELSVENNOOTSCHAPPEN KUNNEN GEDEMATERIALISEERDE EFFECTEN UITGEVEN?........41
12. WIE KAN GEDEMATERIALISEERDE EFFECTEN UITGEVEN?........................................................41
TOPIC 4: DE KEUZE VAN DE VORM VAN DE EFFECTEN.....................................41
1. DE KEUZE VAN DE VORM VAN DE EFFECTEN BIJ UITGIFTE........................................................41
2
, 2. DE OMZETTING VAN EFFECTEN NA DE UITGIFTE.....................................................................42
3. DE BIJZONDERE WETTELIJKE REGELING VOOR DE OMZETTING VAN KLASSIEKE
VENNOOTSCHAPSEFFECTEN................................................................................................... 42
TOPIC 5: GEMEENSCHAPPELIJKE BELEGGINGSINSTELLINGEN...........................43
1. VOORDELEN VAN GEMEENSCHAPPELIJKE BELEGGINGSINSTELLINGEN...........................................43
2. INDELING VAN DE GEMEENSCHAPPELIJKE BELEGGINGSINSTELLINGEN..........................................43
2.1. Rechtsvorm van de beleggingsinstelling (BI).......................................................43
2.2. Open of gesloten beleggingsinstelling.................................................................44
2.3. Openbare, private of institutionele beleggingsinstelling......................................44
2.4. Distributie- of kapitalisatie- beleggignsinstelling.................................................45
2.5. Beleggingsobject van de beleggingsinstelling.....................................................45
2.6. Beleggingsinstellingen van bepaalde en onbepaalde duur..................................46
2.7. Actief en passief beheerde beleggingsinstellingen..............................................46
2.8. Bijzondere beleggignsinstellingen.......................................................................46
2.9. Financiële kosten verbonden aan gemeenschappelijke beleggingsinstellingen. .48
3. SLOTBESCHOUWINGEN..................................................................................................... 49
TOPIC 5: GEMEENSCHAPPELIJKE BELEGGINGSINSTELLINGEN – SCHETS VAN DE
BELGISCHE WETGEVING................................................................................49
1. EEN KORTE TERUGBLIK.................................................................................................... 49
1.1. Voor 1957............................................................................................................ 49
1.2. De wet van 27 maart 1957..................................................................................50
1.3. Boek III van de Beurswet.....................................................................................50
2. TOTSTANDKOMING VAN DE NIEUWE REGELING......................................................................51
2.1. Twee doelstellingen.............................................................................................51
2.2. Vindplaats van de nieuwe regeling......................................................................51
2.3. Inhoud................................................................................................................. 51
2.4. inwerkingtreding................................................................................................. 51
3. OVERIGE RELEVANTE WETGEVING......................................................................................51
3.1. Burgerlijk recht.................................................................................................... 51
3.2. Het wetboek van Vennootschappen....................................................................52
3.3. Het Beurs- en Effectenrecht................................................................................52
TOPIC 6: EFFECTISERING...............................................................................52
1. BEGRIP EN KENMERKEN................................................................................................... 52
1.1. Begrip.................................................................................................................. 52
1.2. Kenmerken.......................................................................................................... 52
1.3. Bij een effectiseringsoperatie betrokken partijen................................................53
1.4. Nut van de operatie voor de kredietinstellingen..................................................54
2. OVERZICHT VAN DE BROEGERE WETTELIJKE HINDERNISSEN......................................................54
2.1. Overdracht van schuldvordering.........................................................................54
2.2. Overdracht van hypothecaire schuldvordering....................................................55
2.3. Het gespecialiseerde tussenorgaan.....................................................................55
3. OVERZICHT EN KRACHTLIJNEN VAN HET WETTELIJK KADER VOOR EFFECTISERING..........................55
3.1. Overdracht van schuldvordering.........................................................................55
3.2. Overdracht van hypothecaire schuldvorderingen................................................56
3.3. Het statuut van het gespecialiseerde tussenorgaan............................................57
TOPIC 7: DE VERKOOP VAN EFFECTEN: FINANCIEELRECHTELIJKE ASPECTEN.....57
1. DE BEURSTUSSENPERSONEN............................................................................................. 57
2. DE VERKOOP VAN EFFECTEN............................................................................................. 58
3
VERMOGENSBEHEER
D. MEULEMANS
ERVA KEKEÇ
HOGENT
,Inhoudsopgave
INLEIDING: AANDELEN EN OBLIGATIES.............................................................5
ECONOMISCHE/FINANCIËLE VERGELIJKINGSPUNT:.........................................................................5
Aandelen...................................................................................................................... 5
Obligaties.................................................................................................................... 5
BOEKHOUDKUNDIG VERGELIJKINGSPUNT:...................................................................................6
Aandelen...................................................................................................................... 6
Obligatiess................................................................................................................... 6
DE DUUR VAN DE BELEGGING:................................................................................................6
Aandelen:..................................................................................................................... 6
Obligatie:...................................................................................................................... 6
VERGOEDING VOOR BELEGGER:............................................................................................... 7
Aandelen:..................................................................................................................... 7
Obligaties:.................................................................................................................... 8
INSPRAAK IN GEVOERDE BELEID VAN ONDERNEMING:...................................................................8
Aandeelhouder:............................................................................................................ 8
Obligatiehouder:........................................................................................................... 8
EVENTUELE TERUGGAVE VAN DE AAN DE VENNOOTSCHAP TOEVERTROUWDE MIDDELEN:....................10
Aandeelhouder:.......................................................................................................... 10
Obligatiehouder:......................................................................................................... 10
POSITIE VAN BELEGGER BIJ FAILLISSEMENT VAN ONDERNEMING:...................................................10
WAT BIJ VRIJWILLIGE ONTBINDING VAN DE VENNOOTSCHAP?........................................................10
Aandelen:................................................................................................................... 10
Obligatie:.................................................................................................................... 11
WIE KAN EFFECTEN UITGEVEN?............................................................................................. 11
Aandelen:................................................................................................................... 11
Obligaties:.................................................................................................................. 11
VORM VAN DE EFFECTEN:..................................................................................................... 12
OVERDRAAGBAARHEID VAN EFFECTEN:....................................................................................12
BEURSNOTERING:............................................................................................................... 13
WAAR WORDEN DE RECHTEN VAN DE EFFECTENHOUDERS GEREGELD?...........................................13
Aandelen:................................................................................................................... 13
Obligaties:.................................................................................................................. 13
ZAKELIJKE RECHTEN OP EFFECTEN.......................................................................................... 14
Vruchtgebruik op effecten:......................................................................................... 14
Extra VG:.................................................................................................................... 15
Hypothese van onverdeeldheid/mede-eigendom:......................................................16
Extra mede-eigendom:...............................................................................................16
TOPIC 1: ONDERSCHEID CONVERTEERBARE OBLIGATIES VS OBLIGATIES MET
INTEKENRECHT:............................................................................................ 17
CONVERTEERBARE OBLIGATIE:............................................................................................... 17
OBLIGATIE MET INTEKENRECHT/INSCHRIJVINGSRECHT:................................................................19
VOORDELEN VOOR DE ONDERNEMING EN VOOR DE BELEGGER:....................................................20
Voordelen voor onderneming:....................................................................................20
Voordelen voor beleggers:.........................................................................................21
VERSCHILPUNTEN TUSSEN BEIDE EFFECTEN..............................................................................21
REVERSE CONVERTIBLES...................................................................................................... 21
CONTINGENT CONVERTIBLE BONDS – COCO..............................................................................22
Wat zijn CoCo’s?......................................................................................................... 23
1
, Looptijd, rente en uitbetaling.....................................................................................23
Mechanisme van conversie........................................................................................23
Gevolgen voor beleggers........................................................................................... 23
Belang voor banken................................................................................................... 24
Extra:......................................................................................................................... 24
TOPIC 2: THESAURIEBEWIJZEN EN DEPOSITOBEWIJZEN...................................24
1. BEGRIP EN SITUERING:..................................................................................................... 24
2. TOEPASSELIJKE WETGEVING:............................................................................................. 25
3. ESSENTIELE KENMERKEN.................................................................................................. 25
3.1. Vreemd vermogen............................................................................................... 25
3.2. Vorm van de effecten..........................................................................................26
3.3. Looptijd............................................................................................................... 27
3.4. Bedrag................................................................................................................. 27
3.5. Munteenheid....................................................................................................... 28
3.6. Fiscale voordelen................................................................................................ 28
4. MOGELIJKE EMITTENTEN................................................................................................... 28
4.1. Ondernemingen.................................................................................................. 28
4.2. Overheden.......................................................................................................... 31
5. INFORMATIEVERPLICHTINGEN VOOR EN NA DE UITGIFTE VAN THESAURIEBEWIJZEN.........................31
5.1. Informatieverplichtingen voor de uitgifte van thesauriebewijzen........................31
5.2. De informatieverplichtingen voor de uitgifte van thesauriebewijzen...................32
5.3. De periodieke informatieverplichtingen na de uitgifte........................................33
6. MOGELIJKE INTEKENAARS EN VERWERVERS..........................................................................34
7. DE OVERDRACHT VAN THESAURIEBEWIJZEN..........................................................................35
7.1. Thesauriebewijzen in de vorm van klassieke effecten.........................................35
7.2. Gedematerialiseerde thesauriebewijzen..............................................................36
8. DEPOSITOBEWIJZEN......................................................................................................... 36
TOPIC 3: HET STATUUT VAN DE GEDEMATERIALISEERDE EFFECTEN.................37
1. BEGRIP......................................................................................................................... 37
2. TOEPASSELIJKE WETGEVING.............................................................................................. 37
3. ONDERSCHEID TUSSEN THESAURIEBEWIJZEN EN DEPOSITOBEWIJZEN..........................................37
3.1. Afwijkingen.......................................................................................................... 38
3.2. Drie belangrijke versoepelingen..........................................................................38
4. ESSENTIËLE KENMERKEN.................................................................................................. 38
4.1. Vreemd vermogen............................................................................................... 38
4.2. Vorm van de effecten..........................................................................................38
4.3. Looptijd............................................................................................................... 39
4.4. Bedrag................................................................................................................. 39
4.5. Munteenheid....................................................................................................... 39
5. DE UITGIFTE VAN DEPOSITOBEWIJZEN.................................................................................39
6. DE VERKOOP (OVERDRACHT) VAN GEDEMATERIALISEERDE DB’S..............................................39
7. FISCALE VOORDELEN....................................................................................................... 39
8. EFFECTEN AAN TOONDER................................................................................................. 40
9. EFFECTEN OP NAAM:....................................................................................................... 40
10. GEDEMATERIALISEERDE EFFECTEN:...................................................................................40
11. WELKE HANDELSVENNOOTSCHAPPEN KUNNEN GEDEMATERIALISEERDE EFFECTEN UITGEVEN?........41
12. WIE KAN GEDEMATERIALISEERDE EFFECTEN UITGEVEN?........................................................41
TOPIC 4: DE KEUZE VAN DE VORM VAN DE EFFECTEN.....................................41
1. DE KEUZE VAN DE VORM VAN DE EFFECTEN BIJ UITGIFTE........................................................41
2
, 2. DE OMZETTING VAN EFFECTEN NA DE UITGIFTE.....................................................................42
3. DE BIJZONDERE WETTELIJKE REGELING VOOR DE OMZETTING VAN KLASSIEKE
VENNOOTSCHAPSEFFECTEN................................................................................................... 42
TOPIC 5: GEMEENSCHAPPELIJKE BELEGGINGSINSTELLINGEN...........................43
1. VOORDELEN VAN GEMEENSCHAPPELIJKE BELEGGINGSINSTELLINGEN...........................................43
2. INDELING VAN DE GEMEENSCHAPPELIJKE BELEGGINGSINSTELLINGEN..........................................43
2.1. Rechtsvorm van de beleggingsinstelling (BI).......................................................43
2.2. Open of gesloten beleggingsinstelling.................................................................44
2.3. Openbare, private of institutionele beleggingsinstelling......................................44
2.4. Distributie- of kapitalisatie- beleggignsinstelling.................................................45
2.5. Beleggingsobject van de beleggingsinstelling.....................................................45
2.6. Beleggingsinstellingen van bepaalde en onbepaalde duur..................................46
2.7. Actief en passief beheerde beleggingsinstellingen..............................................46
2.8. Bijzondere beleggignsinstellingen.......................................................................46
2.9. Financiële kosten verbonden aan gemeenschappelijke beleggingsinstellingen. .48
3. SLOTBESCHOUWINGEN..................................................................................................... 49
TOPIC 5: GEMEENSCHAPPELIJKE BELEGGINGSINSTELLINGEN – SCHETS VAN DE
BELGISCHE WETGEVING................................................................................49
1. EEN KORTE TERUGBLIK.................................................................................................... 49
1.1. Voor 1957............................................................................................................ 49
1.2. De wet van 27 maart 1957..................................................................................50
1.3. Boek III van de Beurswet.....................................................................................50
2. TOTSTANDKOMING VAN DE NIEUWE REGELING......................................................................51
2.1. Twee doelstellingen.............................................................................................51
2.2. Vindplaats van de nieuwe regeling......................................................................51
2.3. Inhoud................................................................................................................. 51
2.4. inwerkingtreding................................................................................................. 51
3. OVERIGE RELEVANTE WETGEVING......................................................................................51
3.1. Burgerlijk recht.................................................................................................... 51
3.2. Het wetboek van Vennootschappen....................................................................52
3.3. Het Beurs- en Effectenrecht................................................................................52
TOPIC 6: EFFECTISERING...............................................................................52
1. BEGRIP EN KENMERKEN................................................................................................... 52
1.1. Begrip.................................................................................................................. 52
1.2. Kenmerken.......................................................................................................... 52
1.3. Bij een effectiseringsoperatie betrokken partijen................................................53
1.4. Nut van de operatie voor de kredietinstellingen..................................................54
2. OVERZICHT VAN DE BROEGERE WETTELIJKE HINDERNISSEN......................................................54
2.1. Overdracht van schuldvordering.........................................................................54
2.2. Overdracht van hypothecaire schuldvordering....................................................55
2.3. Het gespecialiseerde tussenorgaan.....................................................................55
3. OVERZICHT EN KRACHTLIJNEN VAN HET WETTELIJK KADER VOOR EFFECTISERING..........................55
3.1. Overdracht van schuldvordering.........................................................................55
3.2. Overdracht van hypothecaire schuldvorderingen................................................56
3.3. Het statuut van het gespecialiseerde tussenorgaan............................................57
TOPIC 7: DE VERKOOP VAN EFFECTEN: FINANCIEELRECHTELIJKE ASPECTEN.....57
1. DE BEURSTUSSENPERSONEN............................................................................................. 57
2. DE VERKOOP VAN EFFECTEN............................................................................................. 58
3
