H3 Mezzanine
= een lening die tussen bankkrediet en risicokapitaal ligt. Wordt mogelijk gemaakt door
middel van tussen- of mengvormen van VV & EV.
De meest voorkomende vorm is een achtergestelde lening (een lening die pas wordt
terugbetaald nadat alle schulden zijn vereffend)
Aan de lening hangen meestal warrants gekoppeld met looptijd van 5 tot 10 jaar
= warrants geven de verstrekker van de mezzaninefinanciering het recht op een vooraf
overeengekomen percentage van het aandelenkapitaal te kopen tegen een vooraf bepaalde
prijs.
Het risico dat de mezzanine-investeerder draagt is erg groot doordat de lening is
achtergesteld. De investeerder verwacht een return van ongeveer 20%.
1.1. Vergelijking=tussen kredietfinanciering & risicokapitaal
De gewenste return bestaat deels uit een vast overeengekomen intrest alsook een
variabele return voorzien die afhangt van de bedrijfsevolutie. Veel mezzanines voorzien een
optieconstructie of conversiemogelijk zodat de mezzanine-investeerder kan meegenieten
van een beursgang of aandelenverkoop.
Wel worden convenanten vastgelegd. Convenanten zijn afspraken waaraan de onderneming
moet blijven voldoen. Convenanten nemen meestal de vorm aan van financiële ratio’s
waarbij bijvoorbeeld de schuldgraad een bepaald percentage niet mag overschrijden. Aan
het niet naleven van de vastgelegde convenanten zijn sancties verbonden.
Vergelijkingstabel krediet, mezzanine & risicokapitaal P213
1.2. Voor- en nadelen van mezzaninefinanciering
Voordelen:
Weinig of geen verwatering van de aandelen management moet weinig controle
afstaan aan de financiers.
Grote flexibiliteit voor lener en ontlener
Minder eis tot rapportering en bemoeizucht met dagelijkse bedrijfsvoering
Nadelen:
Minder cashflow om te investeren (door hoge rente)
Risico op liquiditeitsproblemen door vaste intrestbetalingen
Moeilijke onderhandelingen (convenanten, exit modaliteiten)
Overeenkomst opstellen met concrete rechten en plichten van ondernemer en
investeerder
= een lening die tussen bankkrediet en risicokapitaal ligt. Wordt mogelijk gemaakt door
middel van tussen- of mengvormen van VV & EV.
De meest voorkomende vorm is een achtergestelde lening (een lening die pas wordt
terugbetaald nadat alle schulden zijn vereffend)
Aan de lening hangen meestal warrants gekoppeld met looptijd van 5 tot 10 jaar
= warrants geven de verstrekker van de mezzaninefinanciering het recht op een vooraf
overeengekomen percentage van het aandelenkapitaal te kopen tegen een vooraf bepaalde
prijs.
Het risico dat de mezzanine-investeerder draagt is erg groot doordat de lening is
achtergesteld. De investeerder verwacht een return van ongeveer 20%.
1.1. Vergelijking=tussen kredietfinanciering & risicokapitaal
De gewenste return bestaat deels uit een vast overeengekomen intrest alsook een
variabele return voorzien die afhangt van de bedrijfsevolutie. Veel mezzanines voorzien een
optieconstructie of conversiemogelijk zodat de mezzanine-investeerder kan meegenieten
van een beursgang of aandelenverkoop.
Wel worden convenanten vastgelegd. Convenanten zijn afspraken waaraan de onderneming
moet blijven voldoen. Convenanten nemen meestal de vorm aan van financiële ratio’s
waarbij bijvoorbeeld de schuldgraad een bepaald percentage niet mag overschrijden. Aan
het niet naleven van de vastgelegde convenanten zijn sancties verbonden.
Vergelijkingstabel krediet, mezzanine & risicokapitaal P213
1.2. Voor- en nadelen van mezzaninefinanciering
Voordelen:
Weinig of geen verwatering van de aandelen management moet weinig controle
afstaan aan de financiers.
Grote flexibiliteit voor lener en ontlener
Minder eis tot rapportering en bemoeizucht met dagelijkse bedrijfsvoering
Nadelen:
Minder cashflow om te investeren (door hoge rente)
Risico op liquiditeitsproblemen door vaste intrestbetalingen
Moeilijke onderhandelingen (convenanten, exit modaliteiten)
Overeenkomst opstellen met concrete rechten en plichten van ondernemer en
investeerder
