Formularium-Samenvatting Financiële
analyse en rapportering
Daan Capitaine
,INHOUDSOPGAVE
0. LEGENDE ............................................................................................................................... 3
1. HERWERKING VAN DE BALANS ............................................................................................... 3
2. LIQUIDITEIT ........................................................................................................................... 3
BEDRIJFSKAPITAAL EN LIQUIDITEITSBUFFER ............................................................................................. 3
RATIO’S ......................................................................................................................................... 4
ROTATIE RATIO’S .............................................................................................................................. 5
VOORRAADROTATIE EN GEMIDDELDE OPSLAGDUUR… ........................................................................................ 5
HANDELSVORDERINGS-ROTATIE ...................................................................................................................... 6
LEVERANCIERS ROTATIE ................................................................................................................................. 6
KASCYCLUS .............................................................................................................................................. 6
3. KASSTROOMANALYSE ............................................................................................................ 7
OPERATIONELE KASSTROOM................................................................................................................ 7
REËLE KASSTROOM ........................................................................................................................... 7
4. RENDABILITEIT ....................................................................................................................... 8
RENDABILITEIT VAN COMMERCIËLE ACTIVITEITEN ...................................................................................... 8
RENDABILITEIT VAN INVESTERINGEN ...................................................................................................... 8
O.B.V. BEDRIJFSACTIVA ................................................................................................................................. 8
O.B.V. TOTALE ACTIVA (TA) = ROA OF ROI .................................................................................................... 9
RENDABILITEIT VAN HET EIGEN VERMOGEN/ ROE ..................................................................................... 9
5. TOEGEVOEGDE WAARDE (TW) ............................................................................................. 10
6. SOLVABILITEIT ..................................................................................................................... 11
FINANCIËLE ONAFHANKELIJKHEID ........................................................................................................ 11
FINANCIERINGSSTABILITEIT (%) .......................................................................................................... 11
ZELFFINANCIERINGSGRAAD (%) .......................................................................................................... 11
AFLOSSINGSCAPACITEIT FINANCIEEL VV (%) .......................................................................................... 12
FINANCIËLE HEFBOOM ..................................................................................................................... 12
SOM ........................................................................................................................................................ 12
MULTIPLICATOR......................................................................................................................................... 12
7. CONSOLIDATIE ..................................................................................................................... 13
2
,0. Legende
Rood= Afkorting (zal verder gebruikt worden)
Groen = Formule staat op “code-formularium” voorzien op toledo
Paars= gebruikt voor verwijzing naar andere formule
1. Herwerking van de balans
𝐴𝑎𝑛𝑔𝑒𝑝𝑎𝑠𝑡𝑒 𝑣𝑎𝑠𝑡𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 (𝐴𝑉𝐴) = 𝑉𝐴 + 𝑜𝑝𝑟𝑖𝑐ℎ𝑡𝑖𝑛𝑔𝑠𝑘𝑜𝑠𝑡𝑒𝑛 + 𝑣𝑜𝑟𝑑𝑒𝑟𝑖𝑛𝑔𝑒𝑛 𝐿𝑇
𝐴𝑎𝑛𝑔𝑒𝑝𝑎𝑠𝑠𝑡𝑒 𝑣𝑙𝑜𝑡𝑡𝑒𝑛𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 (𝐴𝑉𝑙𝐴) = 𝑉𝑙𝐴 − 𝑣𝑜𝑟𝑑𝑒𝑟𝑖𝑛𝑔𝑒𝑛 𝐿𝑇
𝑃𝑒𝑟𝑚𝑎𝑛𝑒𝑛𝑡 𝑉𝑒𝑟𝑚𝑜𝑔𝑒𝑛 (𝑃𝑉) = 𝐸𝑖𝑔𝑒𝑛 𝑣𝑒𝑟𝑚𝑜𝑔𝑒𝑛 + 𝑉𝑟𝑒𝑒𝑚𝑑 𝑣𝑒𝑟𝑚𝑜𝑔𝑒𝑛 𝐿𝑇(𝑉𝑉𝐿𝑇)
𝑉𝑉𝐾𝑇
2. Liquiditeit
Bedrijfskapitaal en liquiditeitsbuffer
𝑁𝑒𝑡𝑡𝑜 𝐵𝑒𝑑𝑟𝑖𝑗𝑓𝑠𝑘𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑎𝑙 (𝑁𝐵𝐾)
= 𝑃𝑉 − 𝐴𝑉𝐴 (𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑖𝑛𝑔𝑠𝑠𝑡𝑎𝑛𝑑𝑝𝑢𝑛𝑡)
= 𝐴𝑉𝑙𝐴 − 𝑉𝑉𝐾𝑇 (𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑖𝑡𝑒𝑖𝑡𝑠𝑠𝑡𝑎𝑛𝑑𝑝𝑢𝑛𝑡)
liquiditeitsstandpunt financieringsstandpunt
NBK>0 Liquiditeitsbuffer Overschot om AVlA te
(=streefdoel!) financieren
NBK<0 Geld tekort om aan VVKT te Niet alle VA worden
voldoen gefinancierd met LT-
middelen
• Hoe NBK beïnvloeden?
o Positief: Overheidsinvesteringen en leningen LT (PV↑) of afschrijvingen (AVA↓)
o Negatief: Reserves aanleggen en verliezen overdragen (PV↓) of investeringen
(AVA↑)
•
𝐵𝑒ℎ𝑜𝑒𝑓𝑡𝑒 𝑎𝑎𝑛 𝑁𝐵𝐾 (𝐵𝐵𝐾) = 𝑏𝑒𝑑𝑟𝑖𝑗𝑓𝑠𝑐𝑦𝑐𝑙𝑖𝑠𝑐ℎ𝑒 𝑏𝑒ℎ𝑜𝑒𝑓𝑡𝑒𝑠 − 𝑏𝑒𝑑𝑟𝑖𝑗𝑓𝑠𝑐𝑦𝑐𝑙𝑖𝑠𝑐ℎ𝑒 𝑚𝑖𝑑𝑑𝑒𝑙𝑒𝑛
BBK>0 (behoeften > middelen) Nood aan een buffer
BBK<0 (behoeften < middelen) Geen nood aan een buffer
• De aarde van het bedrijf heeft invloed op de BBK
o Vb: industriële bedrijven hebben meer nood aan een buffer
3
, 𝑁𝑒𝑡𝑡𝑜𝑡ℎ𝑒𝑠𝑎𝑢𝑟𝑖𝑒 = 𝑁𝐵𝐾 − 𝐵𝐵𝐾
= 𝐺𝑒𝑙𝑑𝑏𝑒𝑙𝑒𝑔𝑔𝑖𝑛𝑔𝑒𝑛 +
𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒 𝑚𝑖𝑑𝑑𝑒𝑙𝑒𝑛 – 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖ë𝑙𝑒 𝑠𝑐ℎ𝑢𝑙𝑑𝑒𝑛 𝑜𝑝 𝑘𝑜𝑟𝑡𝑒 𝑡𝑒𝑟𝑚𝑖𝑗𝑛.
BBK>0 BBK<0
NBK>0 • BBK<NBK →NT>0 NT>>0
• BBK>NBK →NT<0
NBK<0 NT<<0 • BBK<NBK →NT>0
• BBK>NBK →NT<0
bedrijf geraakt in
negatieve spiraal
• Rekening houden met: Realisatie risico! (overmacht bij voorraden, dubieuze debiteuren,..)
• Thesaurieprobleem? Oplossingen:
o Bijkomend kapitaal aantrekken
o Herstructureren van schulden (LT↔KT)
o Afstoten van vaste activa (laatste fase)
▪ Leasen i.p.v. aankopen
▪ Verkopen FVA op gunstige momenten
Ratio’s
𝐴𝑉𝑙𝐴
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜(%) =
𝑉𝑉𝐾𝑇
= best tussen 1.5 en 2, te groot : slecht voor rendabiliteit
Vergelijken met concurrenten is moeilijk (andere methodes van voorraadwaarderingen)
Current ratio
NBK>0 >1 (liquiditeitsbuffer)
NBK=0 =1 (net voldoende)
NBK<0 <1
𝑉𝑜𝑟𝑑𝑒𝑟𝑖𝑛𝑔𝑒𝑛 𝐾𝑇 + 𝐺𝑒𝑙𝑑𝑏𝑒𝑙𝑒𝑔𝑔𝑖𝑛𝑔𝑒𝑛 + 𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒 𝑚𝑖𝑑𝑑𝑒𝑙𝑒𝑛
𝐴𝑐𝑖𝑑 𝑡𝑒𝑠𝑡 𝑟𝑎𝑡𝑖𝑜(%) =
𝑆𝑐ℎ𝑢𝑙𝑑𝑒𝑛 𝐾𝑇
𝐴𝑉𝑙𝐴 − 𝑉𝑜𝑜𝑟𝑟𝑎𝑑𝑒𝑛 𝑒𝑛 𝐵𝑒𝑠𝑡𝑒𝑙𝑙𝑖𝑛𝑔𝑒𝑛 𝑖𝑛 𝑢𝑖𝑡𝑣𝑜𝑒𝑟𝑖𝑛𝑔 − 𝑂𝑣𝑒𝑟𝑙𝑜𝑝𝑒𝑛𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑘𝑒𝑛𝑖𝑛𝑔
=
𝑉𝑉𝐾𝑇 − 𝑜𝑣𝑒𝑟𝑙𝑜𝑝𝑒𝑛𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑘𝑒𝑛𝑖𝑛𝑔𝑒𝑛
• =1: net voldoende (=kritieke waarde)
• <1: X
• >1: liquiditeitsbuffer
• Acid test ratio is afhankelijk van de activiteiten van de onderneming en de gebruikelijke
betalingstermijn in de sector
4
analyse en rapportering
Daan Capitaine
,INHOUDSOPGAVE
0. LEGENDE ............................................................................................................................... 3
1. HERWERKING VAN DE BALANS ............................................................................................... 3
2. LIQUIDITEIT ........................................................................................................................... 3
BEDRIJFSKAPITAAL EN LIQUIDITEITSBUFFER ............................................................................................. 3
RATIO’S ......................................................................................................................................... 4
ROTATIE RATIO’S .............................................................................................................................. 5
VOORRAADROTATIE EN GEMIDDELDE OPSLAGDUUR… ........................................................................................ 5
HANDELSVORDERINGS-ROTATIE ...................................................................................................................... 6
LEVERANCIERS ROTATIE ................................................................................................................................. 6
KASCYCLUS .............................................................................................................................................. 6
3. KASSTROOMANALYSE ............................................................................................................ 7
OPERATIONELE KASSTROOM................................................................................................................ 7
REËLE KASSTROOM ........................................................................................................................... 7
4. RENDABILITEIT ....................................................................................................................... 8
RENDABILITEIT VAN COMMERCIËLE ACTIVITEITEN ...................................................................................... 8
RENDABILITEIT VAN INVESTERINGEN ...................................................................................................... 8
O.B.V. BEDRIJFSACTIVA ................................................................................................................................. 8
O.B.V. TOTALE ACTIVA (TA) = ROA OF ROI .................................................................................................... 9
RENDABILITEIT VAN HET EIGEN VERMOGEN/ ROE ..................................................................................... 9
5. TOEGEVOEGDE WAARDE (TW) ............................................................................................. 10
6. SOLVABILITEIT ..................................................................................................................... 11
FINANCIËLE ONAFHANKELIJKHEID ........................................................................................................ 11
FINANCIERINGSSTABILITEIT (%) .......................................................................................................... 11
ZELFFINANCIERINGSGRAAD (%) .......................................................................................................... 11
AFLOSSINGSCAPACITEIT FINANCIEEL VV (%) .......................................................................................... 12
FINANCIËLE HEFBOOM ..................................................................................................................... 12
SOM ........................................................................................................................................................ 12
MULTIPLICATOR......................................................................................................................................... 12
7. CONSOLIDATIE ..................................................................................................................... 13
2
,0. Legende
Rood= Afkorting (zal verder gebruikt worden)
Groen = Formule staat op “code-formularium” voorzien op toledo
Paars= gebruikt voor verwijzing naar andere formule
1. Herwerking van de balans
𝐴𝑎𝑛𝑔𝑒𝑝𝑎𝑠𝑡𝑒 𝑣𝑎𝑠𝑡𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 (𝐴𝑉𝐴) = 𝑉𝐴 + 𝑜𝑝𝑟𝑖𝑐ℎ𝑡𝑖𝑛𝑔𝑠𝑘𝑜𝑠𝑡𝑒𝑛 + 𝑣𝑜𝑟𝑑𝑒𝑟𝑖𝑛𝑔𝑒𝑛 𝐿𝑇
𝐴𝑎𝑛𝑔𝑒𝑝𝑎𝑠𝑠𝑡𝑒 𝑣𝑙𝑜𝑡𝑡𝑒𝑛𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 (𝐴𝑉𝑙𝐴) = 𝑉𝑙𝐴 − 𝑣𝑜𝑟𝑑𝑒𝑟𝑖𝑛𝑔𝑒𝑛 𝐿𝑇
𝑃𝑒𝑟𝑚𝑎𝑛𝑒𝑛𝑡 𝑉𝑒𝑟𝑚𝑜𝑔𝑒𝑛 (𝑃𝑉) = 𝐸𝑖𝑔𝑒𝑛 𝑣𝑒𝑟𝑚𝑜𝑔𝑒𝑛 + 𝑉𝑟𝑒𝑒𝑚𝑑 𝑣𝑒𝑟𝑚𝑜𝑔𝑒𝑛 𝐿𝑇(𝑉𝑉𝐿𝑇)
𝑉𝑉𝐾𝑇
2. Liquiditeit
Bedrijfskapitaal en liquiditeitsbuffer
𝑁𝑒𝑡𝑡𝑜 𝐵𝑒𝑑𝑟𝑖𝑗𝑓𝑠𝑘𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑎𝑙 (𝑁𝐵𝐾)
= 𝑃𝑉 − 𝐴𝑉𝐴 (𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑖𝑛𝑔𝑠𝑠𝑡𝑎𝑛𝑑𝑝𝑢𝑛𝑡)
= 𝐴𝑉𝑙𝐴 − 𝑉𝑉𝐾𝑇 (𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑖𝑡𝑒𝑖𝑡𝑠𝑠𝑡𝑎𝑛𝑑𝑝𝑢𝑛𝑡)
liquiditeitsstandpunt financieringsstandpunt
NBK>0 Liquiditeitsbuffer Overschot om AVlA te
(=streefdoel!) financieren
NBK<0 Geld tekort om aan VVKT te Niet alle VA worden
voldoen gefinancierd met LT-
middelen
• Hoe NBK beïnvloeden?
o Positief: Overheidsinvesteringen en leningen LT (PV↑) of afschrijvingen (AVA↓)
o Negatief: Reserves aanleggen en verliezen overdragen (PV↓) of investeringen
(AVA↑)
•
𝐵𝑒ℎ𝑜𝑒𝑓𝑡𝑒 𝑎𝑎𝑛 𝑁𝐵𝐾 (𝐵𝐵𝐾) = 𝑏𝑒𝑑𝑟𝑖𝑗𝑓𝑠𝑐𝑦𝑐𝑙𝑖𝑠𝑐ℎ𝑒 𝑏𝑒ℎ𝑜𝑒𝑓𝑡𝑒𝑠 − 𝑏𝑒𝑑𝑟𝑖𝑗𝑓𝑠𝑐𝑦𝑐𝑙𝑖𝑠𝑐ℎ𝑒 𝑚𝑖𝑑𝑑𝑒𝑙𝑒𝑛
BBK>0 (behoeften > middelen) Nood aan een buffer
BBK<0 (behoeften < middelen) Geen nood aan een buffer
• De aarde van het bedrijf heeft invloed op de BBK
o Vb: industriële bedrijven hebben meer nood aan een buffer
3
, 𝑁𝑒𝑡𝑡𝑜𝑡ℎ𝑒𝑠𝑎𝑢𝑟𝑖𝑒 = 𝑁𝐵𝐾 − 𝐵𝐵𝐾
= 𝐺𝑒𝑙𝑑𝑏𝑒𝑙𝑒𝑔𝑔𝑖𝑛𝑔𝑒𝑛 +
𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒 𝑚𝑖𝑑𝑑𝑒𝑙𝑒𝑛 – 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖ë𝑙𝑒 𝑠𝑐ℎ𝑢𝑙𝑑𝑒𝑛 𝑜𝑝 𝑘𝑜𝑟𝑡𝑒 𝑡𝑒𝑟𝑚𝑖𝑗𝑛.
BBK>0 BBK<0
NBK>0 • BBK<NBK →NT>0 NT>>0
• BBK>NBK →NT<0
NBK<0 NT<<0 • BBK<NBK →NT>0
• BBK>NBK →NT<0
bedrijf geraakt in
negatieve spiraal
• Rekening houden met: Realisatie risico! (overmacht bij voorraden, dubieuze debiteuren,..)
• Thesaurieprobleem? Oplossingen:
o Bijkomend kapitaal aantrekken
o Herstructureren van schulden (LT↔KT)
o Afstoten van vaste activa (laatste fase)
▪ Leasen i.p.v. aankopen
▪ Verkopen FVA op gunstige momenten
Ratio’s
𝐴𝑉𝑙𝐴
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜(%) =
𝑉𝑉𝐾𝑇
= best tussen 1.5 en 2, te groot : slecht voor rendabiliteit
Vergelijken met concurrenten is moeilijk (andere methodes van voorraadwaarderingen)
Current ratio
NBK>0 >1 (liquiditeitsbuffer)
NBK=0 =1 (net voldoende)
NBK<0 <1
𝑉𝑜𝑟𝑑𝑒𝑟𝑖𝑛𝑔𝑒𝑛 𝐾𝑇 + 𝐺𝑒𝑙𝑑𝑏𝑒𝑙𝑒𝑔𝑔𝑖𝑛𝑔𝑒𝑛 + 𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒 𝑚𝑖𝑑𝑑𝑒𝑙𝑒𝑛
𝐴𝑐𝑖𝑑 𝑡𝑒𝑠𝑡 𝑟𝑎𝑡𝑖𝑜(%) =
𝑆𝑐ℎ𝑢𝑙𝑑𝑒𝑛 𝐾𝑇
𝐴𝑉𝑙𝐴 − 𝑉𝑜𝑜𝑟𝑟𝑎𝑑𝑒𝑛 𝑒𝑛 𝐵𝑒𝑠𝑡𝑒𝑙𝑙𝑖𝑛𝑔𝑒𝑛 𝑖𝑛 𝑢𝑖𝑡𝑣𝑜𝑒𝑟𝑖𝑛𝑔 − 𝑂𝑣𝑒𝑟𝑙𝑜𝑝𝑒𝑛𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑘𝑒𝑛𝑖𝑛𝑔
=
𝑉𝑉𝐾𝑇 − 𝑜𝑣𝑒𝑟𝑙𝑜𝑝𝑒𝑛𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑘𝑒𝑛𝑖𝑛𝑔𝑒𝑛
• =1: net voldoende (=kritieke waarde)
• <1: X
• >1: liquiditeitsbuffer
• Acid test ratio is afhankelijk van de activiteiten van de onderneming en de gebruikelijke
betalingstermijn in de sector
4
