LA DÉFLATION
2 observations :
- déflation : GÉNÉRALISÉE ou SECTORIELLE (Loi de Moore : les prix des composants
informatiques sont divisés par 2 tous les 18 mois —> il semble que plancher atteint)
- déflations d’actifs (ex : 2008 forte baisse des actifs financiers et immobiliers aux USA)
I - Précédents historiques
A/ Grande-Bretagne (années 20’)
Objectif : revenir à la parité or de la livre d’avant-guerre (car pendant a guerre —> prix x5)
Politique monétaire restrictive : forte hausse TI
Forte chute des X (21% entre 1913 et 1927)
Comment réévaluer une monnaie ? —> Demande doit être > à Offre
1) Soit taux d’X > taux d’I
2) Soit TI intérieur > au TI international pour attirer les capitaux
Si déficit BTC —> financement possible par endettement —> hausse des TI —> réduction masse
monétaire —> baisse investissement intérieur —> hausse chômage —> baisse demande
intérieure —> baisse compétitivité —> seule solution : BAISSER SALAIRES —> baisse prix
Conséquences : baisse des prix (200%-300%) + disparition industrie + révoltes sociales dures (ex
: 1926 —> grève des mineurs —> le gvt supprime quasiment tous les droits syndicaux)
B/ Allemagne (années 30’)
Allemagne doit verser des réparations (Traité de Versailles) —> nécessité de dégager des
surplus, être COMPÉTITIF
2 solutions : DÉFLATION ou DÉVALUATION (abandonnée car dette libellée en dollars-or)
Faire baisser prix et coûts pour améliorer la compétitivité allemande et provoquer
déséquilibres dans les pays avec lesquels l’Allemagne commerce —> les forcer à renégocier les
réparations allemandes en échange de l’arrêt de cette politique d’hyper compétitivité
Baisse des salaires (pas de grève) —> baisse recettes fiscales —> baisse DP (ex : Grèce today)
MAIS politique de construction pour faire baisser le prix des loyers de 80%
—> baisse investissement —> hausse chômage —> classe moyenne ruinée —> Hitler
C/ Japon (années 90’)
Années 70’ : forte croissance, EXCÉDENTS
1985 : Accords du Plaza —> soft landing du dollar : faire revenir le dollar à une valeur plus
conforme à la PPA
FORTE hausse TDC : yen s’apprécie de 90% / au dollar (1985-1988) (Endaka)
2 observations :
- déflation : GÉNÉRALISÉE ou SECTORIELLE (Loi de Moore : les prix des composants
informatiques sont divisés par 2 tous les 18 mois —> il semble que plancher atteint)
- déflations d’actifs (ex : 2008 forte baisse des actifs financiers et immobiliers aux USA)
I - Précédents historiques
A/ Grande-Bretagne (années 20’)
Objectif : revenir à la parité or de la livre d’avant-guerre (car pendant a guerre —> prix x5)
Politique monétaire restrictive : forte hausse TI
Forte chute des X (21% entre 1913 et 1927)
Comment réévaluer une monnaie ? —> Demande doit être > à Offre
1) Soit taux d’X > taux d’I
2) Soit TI intérieur > au TI international pour attirer les capitaux
Si déficit BTC —> financement possible par endettement —> hausse des TI —> réduction masse
monétaire —> baisse investissement intérieur —> hausse chômage —> baisse demande
intérieure —> baisse compétitivité —> seule solution : BAISSER SALAIRES —> baisse prix
Conséquences : baisse des prix (200%-300%) + disparition industrie + révoltes sociales dures (ex
: 1926 —> grève des mineurs —> le gvt supprime quasiment tous les droits syndicaux)
B/ Allemagne (années 30’)
Allemagne doit verser des réparations (Traité de Versailles) —> nécessité de dégager des
surplus, être COMPÉTITIF
2 solutions : DÉFLATION ou DÉVALUATION (abandonnée car dette libellée en dollars-or)
Faire baisser prix et coûts pour améliorer la compétitivité allemande et provoquer
déséquilibres dans les pays avec lesquels l’Allemagne commerce —> les forcer à renégocier les
réparations allemandes en échange de l’arrêt de cette politique d’hyper compétitivité
Baisse des salaires (pas de grève) —> baisse recettes fiscales —> baisse DP (ex : Grèce today)
MAIS politique de construction pour faire baisser le prix des loyers de 80%
—> baisse investissement —> hausse chômage —> classe moyenne ruinée —> Hitler
C/ Japon (années 90’)
Années 70’ : forte croissance, EXCÉDENTS
1985 : Accords du Plaza —> soft landing du dollar : faire revenir le dollar à une valeur plus
conforme à la PPA
FORTE hausse TDC : yen s’apprécie de 90% / au dollar (1985-1988) (Endaka)
