Financieel Management
UITWERKING CASES
Financieel Management
Uitgewerkte cases, volledig leerdocument
Universiteit Gent
Faculteit Economie en Bedrijfskunde, richting Handelswetenschappen
Alle 10 cases en oefeningen, volledig uitgewerkt
naar het handboek Financieel Management van Huysman en Aernoudt
Info & uitleg uitgewerkte Cases Financieel Management pagina 1
, Financieel Management
Hoe dit document werkt
Dit leerdocument werkt de cases uit het boek volledig uit, met als doel dat je ze écht begrijpt, niet enkel
het eindantwoord ziet. Het boek is Engelstalig; de uitleg hier is in het Nederlands en gebruikt de termen
uit jouw samenvatting en het formularium.
Elke case is op dezelfde manier opgebouwd:
1. Casegegevens & vraagstelling: de volledige gegevens uit het boek en wat er precies gevraagd
wordt.
2. Theoretisch kader: waar de case in de leerstof past, gekoppeld aan jouw samenvatting en de
redenering van de prof.
3. Stapsgewijze uitwerking: per kengetal: de formule (uit het formularium), wáárom die formule, de
berekening met de concrete getallen, en de interpretatie van het resultaat.
4. Verificatie & boekvergelijking: de uitkomsten worden nagerekend en naast de boekwaarden
gelegd. Wijkt iets af, dan staat dat er expliciet bij.
Legende. De gekleurde kaders hebben een vaste betekenis: blauwe kaders bevatten een formule of
berekening; goudkleurige kaders geven de interpretatie of de “waarom”; rode kaders markeren een
afwijking of voorbehoud (intellectuele eerlijkheid).
Eenheid. Tenzij anders vermeld staan alle bedragen in duizenden euro’s (× 1.000 EUR), net zoals in het
boek. “25.000” op de balans betekent dus 25 miljoen euro.
Hoe dit document werkt.............................................................................................................................2
Case 1 · Papaya Inc.: financiële analyse......................................................................................................5
1. Casegegevens en vraagstelling............................................................................................................5
De balans (in duizenden euro’s)..........................................................................................................5
De resultatenrekening (in duizenden euro’s)......................................................................................6
2. Theoretisch kader: waar past dit in de leerstof?.................................................................................6
3. Stapsgewijze uitwerking.....................................................................................................................7
3.1 Solvabiliteit...................................................................................................................................7
3.2 Terugbetalingscapaciteit en nettocashflow..................................................................................7
3.3 Analyse van het actief...................................................................................................................8
3.4 Bedrijfskapitaal en liquiditeit........................................................................................................8
3.5 Rotatiesnelheden..........................................................................................................................9
3.6 Thesaurie en behoefte aan bedrijfskapitaal................................................................................10
3.7 Rentabiliteit: resultaten en omzet..............................................................................................10
3.8 Resultaten en totaal van de activa: het gearing-effect................................................................11
3.9 Toegevoegde waarde en analyse van de exploitatie...................................................................11
3.10 Resultaten en eigen middelen..................................................................................................12
Info & uitleg uitgewerkte Cases Financieel Management pagina 2
, Financieel Management
3.11 Falingspredictiemodellen..........................................................................................................12
4. Verificatie en vergelijking met het boek...........................................................................................14
Case 2 · Lakatos Ltd.: kredietdossier en financieel plan............................................................................16
1. Casegegevens en vraagstelling..........................................................................................................16
Financieel plan (in duizenden euro’s)...............................................................................................16
Verwachte resultatenrekening (in duizenden euro’s).......................................................................16
2. Theoretisch kader.............................................................................................................................17
3. Uitwerking: de oplossing van het boek.............................................................................................17
Sterktes.............................................................................................................................................17
Zwaktes.............................................................................................................................................17
Case 3 · Hermès Inc.: investeringsanalyse................................................................................................19
1. Casegegevens en vraagstelling..........................................................................................................19
Jaarlijkse cashflow van het investeringsproject (in duizenden euro’s).............................................19
2. Theoretisch kader.............................................................................................................................19
3. Stapsgewijze uitwerking...................................................................................................................19
4. Het masterbudget en de financiële kosten.......................................................................................20
5. Verificatie en vergelijking met het boek...........................................................................................21
Case 4 · Spillaert and Son Ltd.: waardering...............................................................................................22
1. Casegegevens en vraagstelling..........................................................................................................22
Correctie van de resultatenrekening (in duizenden euro’s)..............................................................22
2. Theoretisch kader.............................................................................................................................22
3. Stapsgewijze uitwerking...................................................................................................................23
Samenvatting van de waarderingen..................................................................................................23
Case 5 · Profitmakers Inc.: kredieten, waarborgen en faillissement.........................................................25
1. Casegegevens....................................................................................................................................25
2. Theoretisch kader.............................................................................................................................25
3. Uitwerking: kredietkeuze en reële kost............................................................................................25
4. Uitwerking: het faillissement en de rangorde...................................................................................26
Case 6 · WatchYou Inc.: durfkapitaal en mezzanine.................................................................................27
1. Casegegevens....................................................................................................................................27
2. Theoretisch kader.............................................................................................................................27
3. Stapsgewijze uitwerking...................................................................................................................27
Case 7 · Teambuilding Inc.: business angels..............................................................................................29
1. Casegegevens....................................................................................................................................29
2. Theoretisch kader.............................................................................................................................29
3. Stapsgewijze uitwerking...................................................................................................................29
Case 8 · Flower Shop Pauline: love money................................................................................................31
1. Casegegevens....................................................................................................................................31
Info & uitleg uitgewerkte Cases Financieel Management pagina 3
, Financieel Management
Financieel plan (in €).........................................................................................................................31
2. Theoretisch kader.............................................................................................................................31
3. Stapsgewijze uitwerking: Nederland vs. Vlaanderen........................................................................31
Case 9 · H&H Inc.: kapitaalverhoging via de beurs....................................................................................33
1. Casegegevens....................................................................................................................................33
2. Theoretisch kader.............................................................................................................................33
3. Stapsgewijze uitwerking...................................................................................................................33
Case 10 · Bank Goldsmith and Cie: de Basel-akkoorden...........................................................................35
1. Casegegevens....................................................................................................................................35
2. Theoretisch kader.............................................................................................................................35
3. Stapsgewijze uitwerking...................................................................................................................35
Extra oefeningen (met oplossing uit Annex 3)..........................................................................................37
Oefening 4 · Carpet Inc. (IRR)................................................................................................................37
Oefening 5 · The Garden Ltd. (NCW).....................................................................................................37
Oefening 6 · Neptune Ltd. (NCW, keuze tussen offertes).....................................................................37
Oefening 8 · Flam Inc. (waardering)......................................................................................................38
Oefening 10 · Lifestyle Ltd. (waardering)..............................................................................................38
Inhoud
Info & uitleg uitgewerkte Cases Financieel Management pagina 4
UITWERKING CASES
Financieel Management
Uitgewerkte cases, volledig leerdocument
Universiteit Gent
Faculteit Economie en Bedrijfskunde, richting Handelswetenschappen
Alle 10 cases en oefeningen, volledig uitgewerkt
naar het handboek Financieel Management van Huysman en Aernoudt
Info & uitleg uitgewerkte Cases Financieel Management pagina 1
, Financieel Management
Hoe dit document werkt
Dit leerdocument werkt de cases uit het boek volledig uit, met als doel dat je ze écht begrijpt, niet enkel
het eindantwoord ziet. Het boek is Engelstalig; de uitleg hier is in het Nederlands en gebruikt de termen
uit jouw samenvatting en het formularium.
Elke case is op dezelfde manier opgebouwd:
1. Casegegevens & vraagstelling: de volledige gegevens uit het boek en wat er precies gevraagd
wordt.
2. Theoretisch kader: waar de case in de leerstof past, gekoppeld aan jouw samenvatting en de
redenering van de prof.
3. Stapsgewijze uitwerking: per kengetal: de formule (uit het formularium), wáárom die formule, de
berekening met de concrete getallen, en de interpretatie van het resultaat.
4. Verificatie & boekvergelijking: de uitkomsten worden nagerekend en naast de boekwaarden
gelegd. Wijkt iets af, dan staat dat er expliciet bij.
Legende. De gekleurde kaders hebben een vaste betekenis: blauwe kaders bevatten een formule of
berekening; goudkleurige kaders geven de interpretatie of de “waarom”; rode kaders markeren een
afwijking of voorbehoud (intellectuele eerlijkheid).
Eenheid. Tenzij anders vermeld staan alle bedragen in duizenden euro’s (× 1.000 EUR), net zoals in het
boek. “25.000” op de balans betekent dus 25 miljoen euro.
Hoe dit document werkt.............................................................................................................................2
Case 1 · Papaya Inc.: financiële analyse......................................................................................................5
1. Casegegevens en vraagstelling............................................................................................................5
De balans (in duizenden euro’s)..........................................................................................................5
De resultatenrekening (in duizenden euro’s)......................................................................................6
2. Theoretisch kader: waar past dit in de leerstof?.................................................................................6
3. Stapsgewijze uitwerking.....................................................................................................................7
3.1 Solvabiliteit...................................................................................................................................7
3.2 Terugbetalingscapaciteit en nettocashflow..................................................................................7
3.3 Analyse van het actief...................................................................................................................8
3.4 Bedrijfskapitaal en liquiditeit........................................................................................................8
3.5 Rotatiesnelheden..........................................................................................................................9
3.6 Thesaurie en behoefte aan bedrijfskapitaal................................................................................10
3.7 Rentabiliteit: resultaten en omzet..............................................................................................10
3.8 Resultaten en totaal van de activa: het gearing-effect................................................................11
3.9 Toegevoegde waarde en analyse van de exploitatie...................................................................11
3.10 Resultaten en eigen middelen..................................................................................................12
Info & uitleg uitgewerkte Cases Financieel Management pagina 2
, Financieel Management
3.11 Falingspredictiemodellen..........................................................................................................12
4. Verificatie en vergelijking met het boek...........................................................................................14
Case 2 · Lakatos Ltd.: kredietdossier en financieel plan............................................................................16
1. Casegegevens en vraagstelling..........................................................................................................16
Financieel plan (in duizenden euro’s)...............................................................................................16
Verwachte resultatenrekening (in duizenden euro’s).......................................................................16
2. Theoretisch kader.............................................................................................................................17
3. Uitwerking: de oplossing van het boek.............................................................................................17
Sterktes.............................................................................................................................................17
Zwaktes.............................................................................................................................................17
Case 3 · Hermès Inc.: investeringsanalyse................................................................................................19
1. Casegegevens en vraagstelling..........................................................................................................19
Jaarlijkse cashflow van het investeringsproject (in duizenden euro’s).............................................19
2. Theoretisch kader.............................................................................................................................19
3. Stapsgewijze uitwerking...................................................................................................................19
4. Het masterbudget en de financiële kosten.......................................................................................20
5. Verificatie en vergelijking met het boek...........................................................................................21
Case 4 · Spillaert and Son Ltd.: waardering...............................................................................................22
1. Casegegevens en vraagstelling..........................................................................................................22
Correctie van de resultatenrekening (in duizenden euro’s)..............................................................22
2. Theoretisch kader.............................................................................................................................22
3. Stapsgewijze uitwerking...................................................................................................................23
Samenvatting van de waarderingen..................................................................................................23
Case 5 · Profitmakers Inc.: kredieten, waarborgen en faillissement.........................................................25
1. Casegegevens....................................................................................................................................25
2. Theoretisch kader.............................................................................................................................25
3. Uitwerking: kredietkeuze en reële kost............................................................................................25
4. Uitwerking: het faillissement en de rangorde...................................................................................26
Case 6 · WatchYou Inc.: durfkapitaal en mezzanine.................................................................................27
1. Casegegevens....................................................................................................................................27
2. Theoretisch kader.............................................................................................................................27
3. Stapsgewijze uitwerking...................................................................................................................27
Case 7 · Teambuilding Inc.: business angels..............................................................................................29
1. Casegegevens....................................................................................................................................29
2. Theoretisch kader.............................................................................................................................29
3. Stapsgewijze uitwerking...................................................................................................................29
Case 8 · Flower Shop Pauline: love money................................................................................................31
1. Casegegevens....................................................................................................................................31
Info & uitleg uitgewerkte Cases Financieel Management pagina 3
, Financieel Management
Financieel plan (in €).........................................................................................................................31
2. Theoretisch kader.............................................................................................................................31
3. Stapsgewijze uitwerking: Nederland vs. Vlaanderen........................................................................31
Case 9 · H&H Inc.: kapitaalverhoging via de beurs....................................................................................33
1. Casegegevens....................................................................................................................................33
2. Theoretisch kader.............................................................................................................................33
3. Stapsgewijze uitwerking...................................................................................................................33
Case 10 · Bank Goldsmith and Cie: de Basel-akkoorden...........................................................................35
1. Casegegevens....................................................................................................................................35
2. Theoretisch kader.............................................................................................................................35
3. Stapsgewijze uitwerking...................................................................................................................35
Extra oefeningen (met oplossing uit Annex 3)..........................................................................................37
Oefening 4 · Carpet Inc. (IRR)................................................................................................................37
Oefening 5 · The Garden Ltd. (NCW).....................................................................................................37
Oefening 6 · Neptune Ltd. (NCW, keuze tussen offertes).....................................................................37
Oefening 8 · Flam Inc. (waardering)......................................................................................................38
Oefening 10 · Lifestyle Ltd. (waardering)..............................................................................................38
Inhoud
Info & uitleg uitgewerkte Cases Financieel Management pagina 4
