BAFI – notities
Inhoudsopgave
HOOFDSTUK 4 – STRUCTUUR & REGULERING VAN DE BANKMARKT: BANKEN EN KLIMAAT ......................... 10
TLAC – Total Loss Absorbing Capacity........................................................................................................... 10
COCO’s – Contingent Convertible Bonds ....................................................................................................... 11
Andere begrippen uit het fragment .............................................................................................................. 11
Samengevat: ................................................................................................................................................. 11
SAMENVATTING: KAPITAALVEREISTEN, COCO’S & BANKRESOLUTIE ................................................................................. 11
COCO’s als risicobarometer........................................................................................................................... 12
Kostprijs voor banken .................................................................................................................................... 12
Waarom zoveel voorzorg? ............................................................................................................................ 12
“Endgame” – Bankresolutie als vangnet....................................................................................................... 12
EXTRA TOELICHTING: ............................................................................................................................................... 12
SAMENGEVAT MODEL: ............................................................................................................................................. 13
Kernbegrippen en uitleg ................................................................................................................................ 13
Voorbeeldsituatie .......................................................................................................................................... 14
Slotopmerkingen ........................................................................................................................................... 14
COCO’S & TLAC – VERDERE VERDIEPING................................................................................................................... 14
Wat zijn COCO’s?........................................................................................................................................... 14
Waarom COCO’s?.......................................................................................................................................... 14
Wanneer worden COCO’s omgezet? ............................................................................................................. 15
Waarom mogen alleen institutionele beleggers COCO’s kopen? ................................................................. 15
Kosten voor de bank ...................................................................................................................................... 15
COCO-markt als risicobarometer .................................................................................................................. 15
Specifiek Europees kader: MREL = TLAC ....................................................................................................... 15
SLOTBEDENKINGEN.................................................................................................................................................. 15
ENDGAME RESOLUTION: WAT ALS HET TOCH MISGAAT MET EEN BANK?............................................................................. 16
Probleemstelling: falende banken................................................................................................................. 16
BRRD – BANK RECOVERY AND RESOLUTION DIRECTIVE ................................................................................................. 16
INSTANTIES ............................................................................................................................................................ 16
MOGELIJKE RESOLUTIE-INSTRUMENTEN (“RESOLUTION TOOLS”) ..................................................................................... 16
WAT IS BAIL-IN?..................................................................................................................................................... 16
Volgorde bij Gone Concern:........................................................................................................................... 17
VOORBEELD: ZWITSERSE COCO’S AAN 9,75% ............................................................................................................ 17
TLAC & BAIL-IN: HOE ZE SAMENHANGEN .................................................................................................................... 17
BEGRIPPEN OP EEN RIJTJE ......................................................................................................................................... 17
SAMENVATTING: BANKENRESOLUTIE IN DE PRAKTIJK ...................................................................................................... 18
Wat gebeurt er als een bank faalt? .............................................................................................................. 18
Stappen in het resolutieproces ...................................................................................................................... 18
CASUS 1: BANCO POPULAR (SPANJE, 2017) ............................................................................................................... 18
Voorbeeld van goed werkend resolutiemechanisme .................................................................................... 18
CASUS 2: SBERBANK EUROPE (OOSTENRIJK, 2022) ...................................................................................................... 18
Toepassing van subsidiariteit – nationale afhandeling ................................................................................ 18
CASUS 3: CREDIT SUISSE (ZWITSERLAND, 2023) .......................................................................................................... 19
Grote systeemcrisis, maar buiten EU ............................................................................................................ 19
KERNINZICHTEN ...................................................................................................................................................... 19
CASE CREDIT SUISSE (2023): WANNEER HET MISLOOPT MET DE REGELS............................................................................ 19
Achtergrond .................................................................................................................................................. 19
Het verloop .................................................................................................................................................... 19
Schending van de resolutiehiërarchie ........................................................................................................... 20
, Internationale reactie.................................................................................................................................... 20
Lessen en leerpunten..................................................................................................................................... 20
SLOTCONCLUSIE ...................................................................................................................................................... 20
3 THEMA’S ............................................................................................................................................................ 20
DE FED: RENTE, INFLATIE EN HET DILEMMA ................................................................................................................. 21
Actuele situatie in de VS (mei 2025) ............................................................................................................. 21
Beleidsdilemma FED ...................................................................................................................................... 21
2. EUROPESE BANKEN: BESCHERMING TEGEN FALEN ...................................................................................................... 21
Beleidssysteem in lagen – doel: default probability minimaliseren ............................................................ 21
3. MACROPRUDENTIEEL BELEID: SYSTEEMRISICO’S INDIJKEN ............................................................................................ 21
Wat is macroprudentieel beleid? .................................................................................................................. 21
Wie voert dit uit?........................................................................................................................................... 21
Voorbeelden van maatregelen...................................................................................................................... 21
TOTALE STRUCTUURVISIE .......................................................................................................................................... 22
MACROPRUDENTIEEL BELEID IN BELGIË – SAMENVATTING .............................................................................................. 22
Doelstelling.................................................................................................................................................... 22
Belangrijkste instrumenten toegepast door de NBB ..................................................................................... 22
Overzicht en opmerking bij toepassing ......................................................................................................... 23
Belangrijk inzicht ........................................................................................................................................... 23
MACROPRUDENTIEEL BELEID IN BELGIË: WERKT HET? .................................................................................................... 24
Kernvraag ...................................................................................................................................................... 24
EMPIRISCHE EVALUATIE (MEULEMANS & SCHOORS)...................................................................................................... 24
Onderzoeksvraag: ......................................................................................................................................... 24
METHODOLOGIE ..................................................................................................................................................... 24
RESULTATEN (SAMENGEVAT IN GRAFIEKEN).................................................................................................................. 24
Kredietverlening daalt ................................................................................................................................... 24
RWA-density daalt ........................................................................................................................................ 24
(RWA / Total Assets) ..................................................................................................................................... 24
Leverage daalt............................................................................................................................................... 24
Market-to-book-ratio daalt........................................................................................................................... 25
BELEIDSIMPLICATIE: COMPLEMENTARITEIT MET MONETAIR BELEID.................................................................................... 25
CONCRETE EFFECTEN IN BELGIË (CASE: LTV-LIMIET) ...................................................................................................... 25
AFWEGING ............................................................................................................................................................ 25
CONCLUSIE ............................................................................................................................................................ 25
SAMENVATTEND: EFFECTIVITEIT VAN DE DIVIDENDBAN TIJDENS COVID-19 ....................................................................... 25
Doel van de maatregel: ................................................................................................................................. 25
EMPIRISCH BEWIJS: DE MAATREGEL WERKTE ................................................................................................................ 26
BELANGRIJKE CONCEPTEN IN DIT VERHAAL ................................................................................................................... 26
CONCLUSIE: BELEIDSLESSEN ...................................................................................................................................... 26
IMPACT VAN DE DIVIDENDBAN (ECB, MAART 2020) ..................................................................................................... 26
Doel: .............................................................................................................................................................. 26
Empirisch bewijs: ........................................................................................................................................... 27
Neveneffect: .................................................................................................................................................. 27
STRESSTESTEN VAN DE ECB/EBA .............................................................................................................................. 27
Wat is een stresstest? ................................................................................................................................... 27
Voorbeeld: stresstest 2023 ............................................................................................................................ 27
Belgische banken:.......................................................................................................................................... 27
Slechtste performer: ...................................................................................................................................... 27
BELEIDSCONCLUSIES EN AFWEGINGEN ......................................................................................................................... 27
BELANGRIJKE CONCEPTEN ......................................................................................................................................... 28
SAMENVATTING – BANKEN EN KLIMAAT...................................................................................................................... 28
1. Algemeen kader ........................................................................................................................................ 28
2. Blootstelling van banken aan klimaatrisico’s............................................................................................ 28
3. De rol van banken in de klimaattransitie .................................................................................................. 28
4. Praktische implicaties................................................................................................................................ 29
5. Toezicht en stresstests .............................................................................................................................. 29
, 6. Stranded assets ......................................................................................................................................... 29
7. Uitdagingen in gegevensverzameling ....................................................................................................... 29
8. Conclusie ................................................................................................................................................... 29
KLIMAAT EN BANKEN: TWEE SOORTEN RISICO’S ........................................................................................................... 30
1. Waarom is dit belangrijk voor banken? .................................................................................................... 30
2. Twee soorten klimaatrisico’s voor banken ................................................................................................ 30
3. Impact op banken: via risico’s naar balansen ........................................................................................... 30
4. Klimaatstresstest door de ECB (2022) ....................................................................................................... 31
5. Flood risk maps en beleidsimpact ............................................................................................................. 31
6. Tot slot: eerste stap in een lange reis ....................................................................................................... 31
KLIMAAT & BANKEN – ECB: VAN ANALYSE NAAR ACTIE.................................................................................................. 31
1. Waarom grijpt de ECB in? ......................................................................................................................... 31
2. Resultaten van de ‘Climate Readiness’-evaluatie door de ECB ................................................................. 32
3. Reacties binnen de ECB ............................................................................................................................. 32
4. Beleidsinstrumenten en de “stok achter de deur” .................................................................................... 32
5. Good practices & beursgenoteerde banken .............................................................................................. 33
6. Belgische context – rol van de Nationale Bank ......................................................................................... 33
7. Slotbedenking ............................................................................................................................................ 33
KLIMAATGEVOELIGE BLOOTSTELLING VAN BANKEN IN BELGIË ........................................................................................... 33
1. Klimaatgevoelige leningen: 68% ............................................................................................................... 33
2. Fysieke klimaatrampen in België............................................................................................................... 34
3. Inklinking (subsidence) als onderschat risico ............................................................................................ 34
4. Energieprestatie en bankrisico’s (EPC’s) ................................................................................................... 34
5. Risicocombinatie: EPC en LTV (loan-to-value)........................................................................................... 34
6. Belgische woningmarkt in cijfers............................................................................................................... 34
7. Evolutie & Incentives ................................................................................................................................. 35
8. Bronnen en monitoring ............................................................................................................................. 35
CONCLUSIE ............................................................................................................................................................ 35
EPC-SCORE EN WONINGWAARDE: ROL VAN BANKEN IN DE RENOVATIETRANSITIE................................................................. 35
1. Energieprestatie bepaalt waarde van vastgoed ....................................................................................... 35
2. Cijfers: prijsverschillen op basis van EPC (bron: NBB & Realu-data)......................................................... 35
3. Impact op banken: Loan-to-Value en risico-inschatting ........................................................................... 36
4. De ‘win-win-win’ van renovatie ................................................................................................................ 36
5. Empirische analyse op basis van 1,8 miljoen woningen (Realu-dataset) ................................................. 36
6. Beperkingen & datakwaliteit .................................................................................................................... 36
7. Beleidsaanbeveling ................................................................................................................................... 37
SAMENVATTENDE BOODSCHAP: ................................................................................................................................. 37
KERNVRAAG: WERKT HET KLIMAATBELEID VAN BANKEN?................................................................................................ 37
EMPIRISCH KADER ................................................................................................................................................... 37
BEVINDINGEN UIT DE EMPIRISCHE LITERATUUR ............................................................................................................. 37
1. Volume-effect ............................................................................................................................................ 37
(hoeveelheid leningen) .................................................................................................................................. 37
2. Prijszettingseffect ...................................................................................................................................... 38
(klimaatrisico wordt verrekend in rente) ...................................................................................................... 38
3. Impact van monetair beleid (renteverhogingen) ...................................................................................... 38
“WHEN GREEN MEETS GREEN” (HANS RIESE ET AL., KU LEUVEN) .................................................................................. 38
CAVEATS: GREENWASHING ....................................................................................................................................... 38
CONCLUSIE: ........................................................................................................................................................... 38
VERVOLG OP HET KLIMAATBELEID VAN BANKEN............................................................................................................. 39
1. Tekstanalyse & klimaatintenties van banken ........................................................................................... 39
2. “When Green Meets Green” – KU Leuven paper ...................................................................................... 39
3. ECB Bank Lending Survey (Q2 2025 - vooruitblik) ..................................................................................... 39
4. Greenwashing: risico & onderzoek............................................................................................................ 39
5. ESG-beleid binnen banken verzwakt? ....................................................................................................... 40
6. VS vs. EU: institutionele verschillen ........................................................................................................... 40
7. Banken kunnen dit niet alleen ................................................................................................................... 40
SLOTBOODSCHAP .................................................................................................................................................... 40
, BESLUIT COLLEGE: BANKEN EN DE GROENE TRANSITIE – DEEL III ..................................................................................... 41
1. Beperkt gebruik van de obligatiemarkt in België ...................................................................................... 41
2. Kwaliteit van data is alles.......................................................................................................................... 41
3. De ultieme test: rendement van groen vs. bruin ....................................................................................... 41
4. Europees beleidsklimaat: afzwakking CSRD in zicht ................................................................................. 41
5. Green Deal onder druk, maar niet opgeschort ......................................................................................... 41
6. VS-Europe tegenstelling scherpt aan ........................................................................................................ 42
7. Stranded assets = existentiële dreiging ..................................................................................................... 42
EINDBOODSCHAP .................................................................................................................................................... 42
HOOFDSTUK 5 – FINANCIËLE MARKTEN ..................................................................................................... 42
1. Beslissing Federal Reserve (Fed) – maart 2025 ......................................................................................... 42
2. Quantitative Tightening (QT) wordt vertraagd ......................................................................................... 42
3. Powell wijst op impact van Trump-tarieven ............................................................................................. 43
4. Rentevooruitzichten volgens Fed-bestuurders .......................................................................................... 43
5. Fed & toezicht op banken.......................................................................................................................... 43
6. Duitsland: historisch begrotingsomslagmoment ...................................................................................... 43
7. Impact op de rente .................................................................................................................................... 43
8. Kapitaalstromen – Global Fund Manager Survey (BOFA) ......................................................................... 44
Samenvattende inzichten .............................................................................................................................. 44
GELDMARKT & INTERBANKENMARKT .......................................................................................................................... 44
1. Beweging in Europese banksector ............................................................................................................ 44
2. Start nieuw collegeonderdeel: Financiële markten (Hoofdstuk 5) ............................................................ 44
3. De geldmarkt – definitie & spelers ............................................................................................................ 44
4. Referentierente op korte termijn: EURIBOR & ESTER ............................................................................... 45
5. Forward Rate Curve ESTER ........................................................................................................................ 45
6. Interbank Spread als risicometer .............................................................................................................. 45
7. Schuldfinanciering door overheden via geldmarkt ................................................................................... 45
ESSENTIE ............................................................................................................................................................... 46
1. Schatkistpapier & Rentetenders................................................................................................................ 46
2. Commercial Paper (CP).............................................................................................................................. 47
3. Overgang naar de kapitaalmarkt.............................................................................................................. 47
4. OBLIGATIES – BASISKENMERKEN ............................................................................................................................ 47
5. Obligatievarianten (met korte uitleg) ....................................................................................................... 47
6. Green Bonds & de “Greenium” ................................................................................................................. 47
BESLUIT – WAT MOET JE ONTHOUDEN? ...................................................................................................................... 48
1. Waarom green bonds? En wat is een ‘greenium’? ................................................................................... 48
2. Obligatiewaardering: rendement ≠ coupon .............................................................................................. 49
3. Duration: maat voor rentegevoeligheid .................................................................................................... 49
Extra opmerking over convexiteit ................................................................................................................. 49
Samengevat: ................................................................................................................................................. 49
1. DURATION GAP EN HET RENTERISICO VAN BANKEN .................................................................................................... 50
Wat is de kern?.............................................................................................................................................. 50
Voorbeeld in de les: ....................................................................................................................................... 50
Impact van renteverandering: ...................................................................................................................... 50
2. DURATION IN INSTITUTIONEEL BELEGGEN (PENSIOENFONDSEN & VERZEKERAARS) ........................................................... 50
3. PRAKTIJK: DURATIONBELEID BIJ DE OVERHEID............................................................................................................ 51
Voorbeeld Oostenrijk: ................................................................................................................................... 51
4. EXTRA OPMERKINGEN OVER OBLIGATIEMARKTEN....................................................................................................... 51
BELANGRIJKSTE INZICHTEN ........................................................................................................................................ 51
DEEL 1 – RENTESTRUCTUUR EN OBLIGATIEMARKTEN .................................................................................................... 52
De rentecurve ................................................................................................................................................ 52
Primaire vs. secundaire markt....................................................................................................................... 52
Wie koopt Belgische obligaties? ................................................................................................................... 52
DEEL 2 – GREEN BONDS EN SDG’S ........................................................................................................................... 52
DEEL 3 – AANDELEN EN WAARDERING ....................................................................................................................... 52
Wat is een aandeel? ...................................................................................................................................... 52
Inhoudsopgave
HOOFDSTUK 4 – STRUCTUUR & REGULERING VAN DE BANKMARKT: BANKEN EN KLIMAAT ......................... 10
TLAC – Total Loss Absorbing Capacity........................................................................................................... 10
COCO’s – Contingent Convertible Bonds ....................................................................................................... 11
Andere begrippen uit het fragment .............................................................................................................. 11
Samengevat: ................................................................................................................................................. 11
SAMENVATTING: KAPITAALVEREISTEN, COCO’S & BANKRESOLUTIE ................................................................................. 11
COCO’s als risicobarometer........................................................................................................................... 12
Kostprijs voor banken .................................................................................................................................... 12
Waarom zoveel voorzorg? ............................................................................................................................ 12
“Endgame” – Bankresolutie als vangnet....................................................................................................... 12
EXTRA TOELICHTING: ............................................................................................................................................... 12
SAMENGEVAT MODEL: ............................................................................................................................................. 13
Kernbegrippen en uitleg ................................................................................................................................ 13
Voorbeeldsituatie .......................................................................................................................................... 14
Slotopmerkingen ........................................................................................................................................... 14
COCO’S & TLAC – VERDERE VERDIEPING................................................................................................................... 14
Wat zijn COCO’s?........................................................................................................................................... 14
Waarom COCO’s?.......................................................................................................................................... 14
Wanneer worden COCO’s omgezet? ............................................................................................................. 15
Waarom mogen alleen institutionele beleggers COCO’s kopen? ................................................................. 15
Kosten voor de bank ...................................................................................................................................... 15
COCO-markt als risicobarometer .................................................................................................................. 15
Specifiek Europees kader: MREL = TLAC ....................................................................................................... 15
SLOTBEDENKINGEN.................................................................................................................................................. 15
ENDGAME RESOLUTION: WAT ALS HET TOCH MISGAAT MET EEN BANK?............................................................................. 16
Probleemstelling: falende banken................................................................................................................. 16
BRRD – BANK RECOVERY AND RESOLUTION DIRECTIVE ................................................................................................. 16
INSTANTIES ............................................................................................................................................................ 16
MOGELIJKE RESOLUTIE-INSTRUMENTEN (“RESOLUTION TOOLS”) ..................................................................................... 16
WAT IS BAIL-IN?..................................................................................................................................................... 16
Volgorde bij Gone Concern:........................................................................................................................... 17
VOORBEELD: ZWITSERSE COCO’S AAN 9,75% ............................................................................................................ 17
TLAC & BAIL-IN: HOE ZE SAMENHANGEN .................................................................................................................... 17
BEGRIPPEN OP EEN RIJTJE ......................................................................................................................................... 17
SAMENVATTING: BANKENRESOLUTIE IN DE PRAKTIJK ...................................................................................................... 18
Wat gebeurt er als een bank faalt? .............................................................................................................. 18
Stappen in het resolutieproces ...................................................................................................................... 18
CASUS 1: BANCO POPULAR (SPANJE, 2017) ............................................................................................................... 18
Voorbeeld van goed werkend resolutiemechanisme .................................................................................... 18
CASUS 2: SBERBANK EUROPE (OOSTENRIJK, 2022) ...................................................................................................... 18
Toepassing van subsidiariteit – nationale afhandeling ................................................................................ 18
CASUS 3: CREDIT SUISSE (ZWITSERLAND, 2023) .......................................................................................................... 19
Grote systeemcrisis, maar buiten EU ............................................................................................................ 19
KERNINZICHTEN ...................................................................................................................................................... 19
CASE CREDIT SUISSE (2023): WANNEER HET MISLOOPT MET DE REGELS............................................................................ 19
Achtergrond .................................................................................................................................................. 19
Het verloop .................................................................................................................................................... 19
Schending van de resolutiehiërarchie ........................................................................................................... 20
, Internationale reactie.................................................................................................................................... 20
Lessen en leerpunten..................................................................................................................................... 20
SLOTCONCLUSIE ...................................................................................................................................................... 20
3 THEMA’S ............................................................................................................................................................ 20
DE FED: RENTE, INFLATIE EN HET DILEMMA ................................................................................................................. 21
Actuele situatie in de VS (mei 2025) ............................................................................................................. 21
Beleidsdilemma FED ...................................................................................................................................... 21
2. EUROPESE BANKEN: BESCHERMING TEGEN FALEN ...................................................................................................... 21
Beleidssysteem in lagen – doel: default probability minimaliseren ............................................................ 21
3. MACROPRUDENTIEEL BELEID: SYSTEEMRISICO’S INDIJKEN ............................................................................................ 21
Wat is macroprudentieel beleid? .................................................................................................................. 21
Wie voert dit uit?........................................................................................................................................... 21
Voorbeelden van maatregelen...................................................................................................................... 21
TOTALE STRUCTUURVISIE .......................................................................................................................................... 22
MACROPRUDENTIEEL BELEID IN BELGIË – SAMENVATTING .............................................................................................. 22
Doelstelling.................................................................................................................................................... 22
Belangrijkste instrumenten toegepast door de NBB ..................................................................................... 22
Overzicht en opmerking bij toepassing ......................................................................................................... 23
Belangrijk inzicht ........................................................................................................................................... 23
MACROPRUDENTIEEL BELEID IN BELGIË: WERKT HET? .................................................................................................... 24
Kernvraag ...................................................................................................................................................... 24
EMPIRISCHE EVALUATIE (MEULEMANS & SCHOORS)...................................................................................................... 24
Onderzoeksvraag: ......................................................................................................................................... 24
METHODOLOGIE ..................................................................................................................................................... 24
RESULTATEN (SAMENGEVAT IN GRAFIEKEN).................................................................................................................. 24
Kredietverlening daalt ................................................................................................................................... 24
RWA-density daalt ........................................................................................................................................ 24
(RWA / Total Assets) ..................................................................................................................................... 24
Leverage daalt............................................................................................................................................... 24
Market-to-book-ratio daalt........................................................................................................................... 25
BELEIDSIMPLICATIE: COMPLEMENTARITEIT MET MONETAIR BELEID.................................................................................... 25
CONCRETE EFFECTEN IN BELGIË (CASE: LTV-LIMIET) ...................................................................................................... 25
AFWEGING ............................................................................................................................................................ 25
CONCLUSIE ............................................................................................................................................................ 25
SAMENVATTEND: EFFECTIVITEIT VAN DE DIVIDENDBAN TIJDENS COVID-19 ....................................................................... 25
Doel van de maatregel: ................................................................................................................................. 25
EMPIRISCH BEWIJS: DE MAATREGEL WERKTE ................................................................................................................ 26
BELANGRIJKE CONCEPTEN IN DIT VERHAAL ................................................................................................................... 26
CONCLUSIE: BELEIDSLESSEN ...................................................................................................................................... 26
IMPACT VAN DE DIVIDENDBAN (ECB, MAART 2020) ..................................................................................................... 26
Doel: .............................................................................................................................................................. 26
Empirisch bewijs: ........................................................................................................................................... 27
Neveneffect: .................................................................................................................................................. 27
STRESSTESTEN VAN DE ECB/EBA .............................................................................................................................. 27
Wat is een stresstest? ................................................................................................................................... 27
Voorbeeld: stresstest 2023 ............................................................................................................................ 27
Belgische banken:.......................................................................................................................................... 27
Slechtste performer: ...................................................................................................................................... 27
BELEIDSCONCLUSIES EN AFWEGINGEN ......................................................................................................................... 27
BELANGRIJKE CONCEPTEN ......................................................................................................................................... 28
SAMENVATTING – BANKEN EN KLIMAAT...................................................................................................................... 28
1. Algemeen kader ........................................................................................................................................ 28
2. Blootstelling van banken aan klimaatrisico’s............................................................................................ 28
3. De rol van banken in de klimaattransitie .................................................................................................. 28
4. Praktische implicaties................................................................................................................................ 29
5. Toezicht en stresstests .............................................................................................................................. 29
, 6. Stranded assets ......................................................................................................................................... 29
7. Uitdagingen in gegevensverzameling ....................................................................................................... 29
8. Conclusie ................................................................................................................................................... 29
KLIMAAT EN BANKEN: TWEE SOORTEN RISICO’S ........................................................................................................... 30
1. Waarom is dit belangrijk voor banken? .................................................................................................... 30
2. Twee soorten klimaatrisico’s voor banken ................................................................................................ 30
3. Impact op banken: via risico’s naar balansen ........................................................................................... 30
4. Klimaatstresstest door de ECB (2022) ....................................................................................................... 31
5. Flood risk maps en beleidsimpact ............................................................................................................. 31
6. Tot slot: eerste stap in een lange reis ....................................................................................................... 31
KLIMAAT & BANKEN – ECB: VAN ANALYSE NAAR ACTIE.................................................................................................. 31
1. Waarom grijpt de ECB in? ......................................................................................................................... 31
2. Resultaten van de ‘Climate Readiness’-evaluatie door de ECB ................................................................. 32
3. Reacties binnen de ECB ............................................................................................................................. 32
4. Beleidsinstrumenten en de “stok achter de deur” .................................................................................... 32
5. Good practices & beursgenoteerde banken .............................................................................................. 33
6. Belgische context – rol van de Nationale Bank ......................................................................................... 33
7. Slotbedenking ............................................................................................................................................ 33
KLIMAATGEVOELIGE BLOOTSTELLING VAN BANKEN IN BELGIË ........................................................................................... 33
1. Klimaatgevoelige leningen: 68% ............................................................................................................... 33
2. Fysieke klimaatrampen in België............................................................................................................... 34
3. Inklinking (subsidence) als onderschat risico ............................................................................................ 34
4. Energieprestatie en bankrisico’s (EPC’s) ................................................................................................... 34
5. Risicocombinatie: EPC en LTV (loan-to-value)........................................................................................... 34
6. Belgische woningmarkt in cijfers............................................................................................................... 34
7. Evolutie & Incentives ................................................................................................................................. 35
8. Bronnen en monitoring ............................................................................................................................. 35
CONCLUSIE ............................................................................................................................................................ 35
EPC-SCORE EN WONINGWAARDE: ROL VAN BANKEN IN DE RENOVATIETRANSITIE................................................................. 35
1. Energieprestatie bepaalt waarde van vastgoed ....................................................................................... 35
2. Cijfers: prijsverschillen op basis van EPC (bron: NBB & Realu-data)......................................................... 35
3. Impact op banken: Loan-to-Value en risico-inschatting ........................................................................... 36
4. De ‘win-win-win’ van renovatie ................................................................................................................ 36
5. Empirische analyse op basis van 1,8 miljoen woningen (Realu-dataset) ................................................. 36
6. Beperkingen & datakwaliteit .................................................................................................................... 36
7. Beleidsaanbeveling ................................................................................................................................... 37
SAMENVATTENDE BOODSCHAP: ................................................................................................................................. 37
KERNVRAAG: WERKT HET KLIMAATBELEID VAN BANKEN?................................................................................................ 37
EMPIRISCH KADER ................................................................................................................................................... 37
BEVINDINGEN UIT DE EMPIRISCHE LITERATUUR ............................................................................................................. 37
1. Volume-effect ............................................................................................................................................ 37
(hoeveelheid leningen) .................................................................................................................................. 37
2. Prijszettingseffect ...................................................................................................................................... 38
(klimaatrisico wordt verrekend in rente) ...................................................................................................... 38
3. Impact van monetair beleid (renteverhogingen) ...................................................................................... 38
“WHEN GREEN MEETS GREEN” (HANS RIESE ET AL., KU LEUVEN) .................................................................................. 38
CAVEATS: GREENWASHING ....................................................................................................................................... 38
CONCLUSIE: ........................................................................................................................................................... 38
VERVOLG OP HET KLIMAATBELEID VAN BANKEN............................................................................................................. 39
1. Tekstanalyse & klimaatintenties van banken ........................................................................................... 39
2. “When Green Meets Green” – KU Leuven paper ...................................................................................... 39
3. ECB Bank Lending Survey (Q2 2025 - vooruitblik) ..................................................................................... 39
4. Greenwashing: risico & onderzoek............................................................................................................ 39
5. ESG-beleid binnen banken verzwakt? ....................................................................................................... 40
6. VS vs. EU: institutionele verschillen ........................................................................................................... 40
7. Banken kunnen dit niet alleen ................................................................................................................... 40
SLOTBOODSCHAP .................................................................................................................................................... 40
, BESLUIT COLLEGE: BANKEN EN DE GROENE TRANSITIE – DEEL III ..................................................................................... 41
1. Beperkt gebruik van de obligatiemarkt in België ...................................................................................... 41
2. Kwaliteit van data is alles.......................................................................................................................... 41
3. De ultieme test: rendement van groen vs. bruin ....................................................................................... 41
4. Europees beleidsklimaat: afzwakking CSRD in zicht ................................................................................. 41
5. Green Deal onder druk, maar niet opgeschort ......................................................................................... 41
6. VS-Europe tegenstelling scherpt aan ........................................................................................................ 42
7. Stranded assets = existentiële dreiging ..................................................................................................... 42
EINDBOODSCHAP .................................................................................................................................................... 42
HOOFDSTUK 5 – FINANCIËLE MARKTEN ..................................................................................................... 42
1. Beslissing Federal Reserve (Fed) – maart 2025 ......................................................................................... 42
2. Quantitative Tightening (QT) wordt vertraagd ......................................................................................... 42
3. Powell wijst op impact van Trump-tarieven ............................................................................................. 43
4. Rentevooruitzichten volgens Fed-bestuurders .......................................................................................... 43
5. Fed & toezicht op banken.......................................................................................................................... 43
6. Duitsland: historisch begrotingsomslagmoment ...................................................................................... 43
7. Impact op de rente .................................................................................................................................... 43
8. Kapitaalstromen – Global Fund Manager Survey (BOFA) ......................................................................... 44
Samenvattende inzichten .............................................................................................................................. 44
GELDMARKT & INTERBANKENMARKT .......................................................................................................................... 44
1. Beweging in Europese banksector ............................................................................................................ 44
2. Start nieuw collegeonderdeel: Financiële markten (Hoofdstuk 5) ............................................................ 44
3. De geldmarkt – definitie & spelers ............................................................................................................ 44
4. Referentierente op korte termijn: EURIBOR & ESTER ............................................................................... 45
5. Forward Rate Curve ESTER ........................................................................................................................ 45
6. Interbank Spread als risicometer .............................................................................................................. 45
7. Schuldfinanciering door overheden via geldmarkt ................................................................................... 45
ESSENTIE ............................................................................................................................................................... 46
1. Schatkistpapier & Rentetenders................................................................................................................ 46
2. Commercial Paper (CP).............................................................................................................................. 47
3. Overgang naar de kapitaalmarkt.............................................................................................................. 47
4. OBLIGATIES – BASISKENMERKEN ............................................................................................................................ 47
5. Obligatievarianten (met korte uitleg) ....................................................................................................... 47
6. Green Bonds & de “Greenium” ................................................................................................................. 47
BESLUIT – WAT MOET JE ONTHOUDEN? ...................................................................................................................... 48
1. Waarom green bonds? En wat is een ‘greenium’? ................................................................................... 48
2. Obligatiewaardering: rendement ≠ coupon .............................................................................................. 49
3. Duration: maat voor rentegevoeligheid .................................................................................................... 49
Extra opmerking over convexiteit ................................................................................................................. 49
Samengevat: ................................................................................................................................................. 49
1. DURATION GAP EN HET RENTERISICO VAN BANKEN .................................................................................................... 50
Wat is de kern?.............................................................................................................................................. 50
Voorbeeld in de les: ....................................................................................................................................... 50
Impact van renteverandering: ...................................................................................................................... 50
2. DURATION IN INSTITUTIONEEL BELEGGEN (PENSIOENFONDSEN & VERZEKERAARS) ........................................................... 50
3. PRAKTIJK: DURATIONBELEID BIJ DE OVERHEID............................................................................................................ 51
Voorbeeld Oostenrijk: ................................................................................................................................... 51
4. EXTRA OPMERKINGEN OVER OBLIGATIEMARKTEN....................................................................................................... 51
BELANGRIJKSTE INZICHTEN ........................................................................................................................................ 51
DEEL 1 – RENTESTRUCTUUR EN OBLIGATIEMARKTEN .................................................................................................... 52
De rentecurve ................................................................................................................................................ 52
Primaire vs. secundaire markt....................................................................................................................... 52
Wie koopt Belgische obligaties? ................................................................................................................... 52
DEEL 2 – GREEN BONDS EN SDG’S ........................................................................................................................... 52
DEEL 3 – AANDELEN EN WAARDERING ....................................................................................................................... 52
Wat is een aandeel? ...................................................................................................................................... 52
