Externe Financiële Verslaggeving – Januari 2025 – 2026
Inhoud
H1: Oprichting van een vennootschap: .................................................................................................. 7
Wat is een vennootschap: .......................................................................................................................... 7
Vennootschapsvormen: .............................................................................................................................. 8
Oprichting van een vennootschap: ................................................................................................... 10
1. oprichtingsakte en statuten: .................................................................................................. 10
2. Financieel plan: ................................................................................................................................13
3. Aanstellen bedrijfsrevisor: .............................................................................................................23
4. Storting inbreng in geld: ................................................................................................................23
5. Oprichten van de vennootschap bij de notaris: ..............................................................23
6. Inschrijven in de KBO: ......................................................................................................................23
7. Inschrijven in het UBO register (Ultimate Benificial Owner) ..................................23
8. Aanvraag BTW-nummer................................................................................................................23
9. Publicatie uittreksel akte van oprichting in Belgisch Staatsblad ........................23
Tot slot: .................................................................................................................................................................23
H2: Inleiding analyse van de jaarrekening: ........................................................................................25
Definiëring en nut van analyse van de jaarrekening: ............................................................25
Publicatieverplichtingen: wanneer en wat?: ...............................................................................25
Publicatieverplichtingen: wat moet gepubliceerd worden?: ............................................27
Geconsolideerde jaarrekening:............................................................................................................ 28
Besluit:................................................................................................................................................................. 30
H3: Voorbereidende werkzaamheden: ..................................................................................................31
Voorbereidende werkzaamheden op sector niveau: ...............................................................31
Algemeen: ..................................................................................................................................................... 33
Informatie die betrekking heeft op het boekjaar: .............................................................. 36
Besluit:...................................................................................................................................................................51
H4: Kerncijfers balans:..................................................................................................................................... 53
Bepaling kerncijfers balans: ................................................................................................................... 53
Inleidende begrippen: ........................................................................................................................... 53
Stappenplan om de balans te onderzoeken: ......................................................................... 54
Samenstelling kerncijfers balans: .......................................................................................................57
Samenvattend: Gezonde balansstructuur:.............................................................................. 64
Toepassing Duvel: ........................................................................................................................................ 67
, Vraag 1: Argumenteer op basis van de kerncijfers van de balans of de
balansstructuur van Duvel in 2024 gezond is. ...................................................................... 67
Vraag 2: Becommentarieer aan de hand van de onderliggende componenten:
............................................................................................................................................................................. 69
Vraag 3: Wat verklaart de wijziging tov vorig jaar (2024-2023): ...................................75
H5: Kerncijfers resultatenrekening: ....................................................................................................... 77
Bepaling kerncijfers resultatenrekening:...................................................................................... 77
Samenstelling kerncijfers resultatenrekening: ......................................................................... 88
Voorstel tot remediëring: ........................................................................................................................ 95
Toepassing Duvel: ........................................................................................................................................ 97
Vraag 1:............................................................................................................................................................ 98
Vraag 2: ........................................................................................................................................................... 99
Vraag 3: .......................................................................................................................................................... 101
Vraag 4: .........................................................................................................................................................102
Samenvatting DUVEL: .........................................................................................................................103
Samenvatting kerncijfers balans en resultatenrekening:................................................. 104
H6: Rentabiliteit: ...............................................................................................................................................105
Inleiding: ...........................................................................................................................................................105
ROE: (RETURN ON EQUITY) ................................................................................................................. 107
De ROE van DUVEL: ............................................................................................................................. 108
Ondernemingsstrategie: ROA: RETURN ON ASSETS: ............................................................ 111
Ondernemingsstrategie ROA – DUVEL: .................................................................................... 112
ANALYSE ROA: ........................................................................................................................................... 113
Analyse ROA: Nettoverkoopsmarge – DUVEL: ......................................................................118
Analyse ROA: Brutoverkoopsmarge – DUVEL: ...................................................................... 119
Analyse van ROA: Rotatie van de bedrijfsactiva – DUVEL: ............................................120
Financiële strategie: financiële hefboom: ................................................................................... 123
Financiële strategie: financiële hefboom – Duvel:............................................................. 127
Besluit rentabiliteit Duvel op basis van enkelvoudige jaarrekening: .........................128
Besluit Rentabiliteit: .................................................................................................................................. 129
Overzicht rentabiliteitsratio’s: .............................................................................................................. 129
H7: Solvabiliteit: .................................................................................................................................................. 131
Inleiding: ............................................................................................................................................................ 131
Schuldpositie van Duvel: .................................................................................................................... 133
, Statische solvabiliteit: ............................................................................................................................... 136
Graad van financiële onafhankelijkheid: ................................................................................. 136
Zelffinancieringsgraad: ....................................................................................................................... 138
Statische Solvabiliteitsratio’s – Duvel: ....................................................................................... 140
Dynamische solvabiliteit: ...................................................................................................................... 144
a) CF / VVLT:.......................................................................................................................................... 144
b) CF / 42: ................................................................................................................................................145
Dynamische solvabiliteitsratio’s – DUVEL : ............................................................................. 147
Waarborgen:.................................................................................................................................................... 151
Waarborgen & Covenanten – DUVEL :....................................................................................... 155
Besluit:................................................................................................................................................................ 157
H8: Liquiditeit: ..................................................................................................................................................... 161
Inleiding: ............................................................................................................................................................ 161
Liquiditeit op het vlak van de individuele onderneming: ................................................ 164
Te financieren periode: (Cash Conversion Cycle)............................................................... 164
Liquiditeit vergelijking van ondernemingen: ............................................................................ 176
Current Ratio (liquiditeit in ruime zin):...................................................................................... 176
Acid Ratio (liquiditeit in enge zin): ............................................................................................... 176
Besluit liquiditeit Duvel: .......................................................................................................................... 179
H8bis: verband tussen liquiditeit, rentabiliteit en solvabiliteit: ............................................181
Bestaat er een samenhang tussen ratio’s? .................................................................................181
Samenhang tussen de ratio’s ...............................................................................................................181
1. Rentabiliteit ↔ Solvabiliteit: ....................................................................................................182
2. Solvabiliteit ↔ Liquiditeit:.........................................................................................................182
3. Liquiditeit ↔ Rentabiliteit: ....................................................................................................... 183
Hoe vertaalt dit zich naar kans op falen?: .................................................................................... 183
Werkkapitaal als verbindende factor:............................................................................................. 183
Cashflow statement als formeel verbindingsdocument: ................................................. 184
Algemeen besluit: ....................................................................................................................................... 185
Kort samengevat in één zin: ............................................................................................................ 185
H9: Verhoging van de inbreng: ...............................................................................................................187
Verhoging van de inbreng: .................................................................................................................. 189
Eigenlijke vs. oneigenlijke verhoging van de inbreng: ......................................................... 191
Kapitaalverhoging bij de NV (Naamloze Vennootschap) ................................................... 191
, Verhoging van de inbreng bij de BV (Besloten Vennootschap): ................................... 192
Problemen bij een kapitaalverhoging: .......................................................................................... 193
Eigenlijke verhoging van de inbreng: ........................................................................................... 194
Activeren kosten van kapitaalverhoging:................................................................................... 200
Mogelijke problemen bij kapitaalverhogingen........................................................................201
Verwatering van de waarde van aandelen: ............................................................................201
Invloed van de uitgifteprijs ..............................................................................................................202
Hoe verwatering vermijden? ..........................................................................................................202
OPLOSSING 1: Kapitaalverhoging met uitgiftepremie: ...................................................... 203
1. Belangrijke regels voor een NV: ......................................................................................... 203
Voorbeeld 1 – Uitgifte 50 aandelen aan €1.050: ..................................................................205
Voorbeeld 2 – Uitgifte 5.000 aandelen aan €1.000: ..........................................................207
Belangrijkste inzichten samengevat:....................................................................................... 209
Oplossing 2: Kapitaalverhoging met voorkeurrecht: ............................................................210
Voorbeeld: .................................................................................................................................................... 211
Eigenlijke verhoging van de inbreng – beursgenoteerde onderneming:............... 213
Kapitaalverhoging door openbare inschrijving (voor beursgenoteerde NV’s) 213
Wat betekent “openbare inschrijving”? ................................................................................... 213
Stappen bij een kapitaalverhoging door openbare inschrijving: .............................214
Voorkeurrechten bij openbare inschrijving: ..........................................................................214
Wat als voorkeurrechten niet worden gebruikt? ............................................................... 215
Samenvatting: .......................................................................................................................................... 215
Eigenlijke verhoging van de inbreng – Incorporatie van schulden: ............................ 219
Wat is incorporatie van schulden?............................................................................................... 219
Voorbeeld uit de oefeningen: ......................................................................................................... 219
Balans na kapitaalverhoging: ........................................................................................................220
Impact op financiële ratio’s:............................................................................................................. 221
Samengevat: .............................................................................................................................................. 221
Eigenlijke verhoging van de inbreng – Besloten Vennootschap: ................................ 222
Oneigenlijke kapitaalverhoging – Naamloze Vennootschap: ........................................ 223
Oneigenlijke kapitaalverhoging – Besloten vennootschap: ........................................... 228
Besluit:............................................................................................................................................................... 229
Hoofdstuk 10: Vermindering van de inbreng: ................................................................................ 231
Vermindering van de inbreng:............................................................................................................ 231
Inhoud
H1: Oprichting van een vennootschap: .................................................................................................. 7
Wat is een vennootschap: .......................................................................................................................... 7
Vennootschapsvormen: .............................................................................................................................. 8
Oprichting van een vennootschap: ................................................................................................... 10
1. oprichtingsakte en statuten: .................................................................................................. 10
2. Financieel plan: ................................................................................................................................13
3. Aanstellen bedrijfsrevisor: .............................................................................................................23
4. Storting inbreng in geld: ................................................................................................................23
5. Oprichten van de vennootschap bij de notaris: ..............................................................23
6. Inschrijven in de KBO: ......................................................................................................................23
7. Inschrijven in het UBO register (Ultimate Benificial Owner) ..................................23
8. Aanvraag BTW-nummer................................................................................................................23
9. Publicatie uittreksel akte van oprichting in Belgisch Staatsblad ........................23
Tot slot: .................................................................................................................................................................23
H2: Inleiding analyse van de jaarrekening: ........................................................................................25
Definiëring en nut van analyse van de jaarrekening: ............................................................25
Publicatieverplichtingen: wanneer en wat?: ...............................................................................25
Publicatieverplichtingen: wat moet gepubliceerd worden?: ............................................27
Geconsolideerde jaarrekening:............................................................................................................ 28
Besluit:................................................................................................................................................................. 30
H3: Voorbereidende werkzaamheden: ..................................................................................................31
Voorbereidende werkzaamheden op sector niveau: ...............................................................31
Algemeen: ..................................................................................................................................................... 33
Informatie die betrekking heeft op het boekjaar: .............................................................. 36
Besluit:...................................................................................................................................................................51
H4: Kerncijfers balans:..................................................................................................................................... 53
Bepaling kerncijfers balans: ................................................................................................................... 53
Inleidende begrippen: ........................................................................................................................... 53
Stappenplan om de balans te onderzoeken: ......................................................................... 54
Samenstelling kerncijfers balans: .......................................................................................................57
Samenvattend: Gezonde balansstructuur:.............................................................................. 64
Toepassing Duvel: ........................................................................................................................................ 67
, Vraag 1: Argumenteer op basis van de kerncijfers van de balans of de
balansstructuur van Duvel in 2024 gezond is. ...................................................................... 67
Vraag 2: Becommentarieer aan de hand van de onderliggende componenten:
............................................................................................................................................................................. 69
Vraag 3: Wat verklaart de wijziging tov vorig jaar (2024-2023): ...................................75
H5: Kerncijfers resultatenrekening: ....................................................................................................... 77
Bepaling kerncijfers resultatenrekening:...................................................................................... 77
Samenstelling kerncijfers resultatenrekening: ......................................................................... 88
Voorstel tot remediëring: ........................................................................................................................ 95
Toepassing Duvel: ........................................................................................................................................ 97
Vraag 1:............................................................................................................................................................ 98
Vraag 2: ........................................................................................................................................................... 99
Vraag 3: .......................................................................................................................................................... 101
Vraag 4: .........................................................................................................................................................102
Samenvatting DUVEL: .........................................................................................................................103
Samenvatting kerncijfers balans en resultatenrekening:................................................. 104
H6: Rentabiliteit: ...............................................................................................................................................105
Inleiding: ...........................................................................................................................................................105
ROE: (RETURN ON EQUITY) ................................................................................................................. 107
De ROE van DUVEL: ............................................................................................................................. 108
Ondernemingsstrategie: ROA: RETURN ON ASSETS: ............................................................ 111
Ondernemingsstrategie ROA – DUVEL: .................................................................................... 112
ANALYSE ROA: ........................................................................................................................................... 113
Analyse ROA: Nettoverkoopsmarge – DUVEL: ......................................................................118
Analyse ROA: Brutoverkoopsmarge – DUVEL: ...................................................................... 119
Analyse van ROA: Rotatie van de bedrijfsactiva – DUVEL: ............................................120
Financiële strategie: financiële hefboom: ................................................................................... 123
Financiële strategie: financiële hefboom – Duvel:............................................................. 127
Besluit rentabiliteit Duvel op basis van enkelvoudige jaarrekening: .........................128
Besluit Rentabiliteit: .................................................................................................................................. 129
Overzicht rentabiliteitsratio’s: .............................................................................................................. 129
H7: Solvabiliteit: .................................................................................................................................................. 131
Inleiding: ............................................................................................................................................................ 131
Schuldpositie van Duvel: .................................................................................................................... 133
, Statische solvabiliteit: ............................................................................................................................... 136
Graad van financiële onafhankelijkheid: ................................................................................. 136
Zelffinancieringsgraad: ....................................................................................................................... 138
Statische Solvabiliteitsratio’s – Duvel: ....................................................................................... 140
Dynamische solvabiliteit: ...................................................................................................................... 144
a) CF / VVLT:.......................................................................................................................................... 144
b) CF / 42: ................................................................................................................................................145
Dynamische solvabiliteitsratio’s – DUVEL : ............................................................................. 147
Waarborgen:.................................................................................................................................................... 151
Waarborgen & Covenanten – DUVEL :....................................................................................... 155
Besluit:................................................................................................................................................................ 157
H8: Liquiditeit: ..................................................................................................................................................... 161
Inleiding: ............................................................................................................................................................ 161
Liquiditeit op het vlak van de individuele onderneming: ................................................ 164
Te financieren periode: (Cash Conversion Cycle)............................................................... 164
Liquiditeit vergelijking van ondernemingen: ............................................................................ 176
Current Ratio (liquiditeit in ruime zin):...................................................................................... 176
Acid Ratio (liquiditeit in enge zin): ............................................................................................... 176
Besluit liquiditeit Duvel: .......................................................................................................................... 179
H8bis: verband tussen liquiditeit, rentabiliteit en solvabiliteit: ............................................181
Bestaat er een samenhang tussen ratio’s? .................................................................................181
Samenhang tussen de ratio’s ...............................................................................................................181
1. Rentabiliteit ↔ Solvabiliteit: ....................................................................................................182
2. Solvabiliteit ↔ Liquiditeit:.........................................................................................................182
3. Liquiditeit ↔ Rentabiliteit: ....................................................................................................... 183
Hoe vertaalt dit zich naar kans op falen?: .................................................................................... 183
Werkkapitaal als verbindende factor:............................................................................................. 183
Cashflow statement als formeel verbindingsdocument: ................................................. 184
Algemeen besluit: ....................................................................................................................................... 185
Kort samengevat in één zin: ............................................................................................................ 185
H9: Verhoging van de inbreng: ...............................................................................................................187
Verhoging van de inbreng: .................................................................................................................. 189
Eigenlijke vs. oneigenlijke verhoging van de inbreng: ......................................................... 191
Kapitaalverhoging bij de NV (Naamloze Vennootschap) ................................................... 191
, Verhoging van de inbreng bij de BV (Besloten Vennootschap): ................................... 192
Problemen bij een kapitaalverhoging: .......................................................................................... 193
Eigenlijke verhoging van de inbreng: ........................................................................................... 194
Activeren kosten van kapitaalverhoging:................................................................................... 200
Mogelijke problemen bij kapitaalverhogingen........................................................................201
Verwatering van de waarde van aandelen: ............................................................................201
Invloed van de uitgifteprijs ..............................................................................................................202
Hoe verwatering vermijden? ..........................................................................................................202
OPLOSSING 1: Kapitaalverhoging met uitgiftepremie: ...................................................... 203
1. Belangrijke regels voor een NV: ......................................................................................... 203
Voorbeeld 1 – Uitgifte 50 aandelen aan €1.050: ..................................................................205
Voorbeeld 2 – Uitgifte 5.000 aandelen aan €1.000: ..........................................................207
Belangrijkste inzichten samengevat:....................................................................................... 209
Oplossing 2: Kapitaalverhoging met voorkeurrecht: ............................................................210
Voorbeeld: .................................................................................................................................................... 211
Eigenlijke verhoging van de inbreng – beursgenoteerde onderneming:............... 213
Kapitaalverhoging door openbare inschrijving (voor beursgenoteerde NV’s) 213
Wat betekent “openbare inschrijving”? ................................................................................... 213
Stappen bij een kapitaalverhoging door openbare inschrijving: .............................214
Voorkeurrechten bij openbare inschrijving: ..........................................................................214
Wat als voorkeurrechten niet worden gebruikt? ............................................................... 215
Samenvatting: .......................................................................................................................................... 215
Eigenlijke verhoging van de inbreng – Incorporatie van schulden: ............................ 219
Wat is incorporatie van schulden?............................................................................................... 219
Voorbeeld uit de oefeningen: ......................................................................................................... 219
Balans na kapitaalverhoging: ........................................................................................................220
Impact op financiële ratio’s:............................................................................................................. 221
Samengevat: .............................................................................................................................................. 221
Eigenlijke verhoging van de inbreng – Besloten Vennootschap: ................................ 222
Oneigenlijke kapitaalverhoging – Naamloze Vennootschap: ........................................ 223
Oneigenlijke kapitaalverhoging – Besloten vennootschap: ........................................... 228
Besluit:............................................................................................................................................................... 229
Hoofdstuk 10: Vermindering van de inbreng: ................................................................................ 231
Vermindering van de inbreng:............................................................................................................ 231
