Finance de marchés
Manuela Lehmann
2 QCMs : 6e et 10e semaines / Partiel : 3h - Questions de cours + exercices
Introduction générale
Dans un pays, de manière générale, certains agents économiques dégagent une
capacité de financement tandis que d’autres supportent un besoin de financement.
- « Capacité de financement » : « trop d’argent » pour consommer. Le reste (résidu)
est l’épargne.
- « Besoin de financement » : besoin d’argent
Agents économiques : ménages, entreprises (non bancaires), l’État, les banques.
L’État --> besoin de financement
Les entreprises --> besoin de financement (majoritairement)
Les ménages--> capacité de financement (seuls à pouvoir consommer et épargner)
Les banques font le lien entre la collecte de l’épargne et son utilisation : financement
intermédié/indirect de l’économie.
C’est la banque qui est considérée comme la prêteuse alors qu’elle prête l’argent des
ménages.
Un ménage peut également prêter directement à une entreprise ou à l’État sur le
marché des capitaux.
I) Le marché des capitaux :
- Marché : lieu de rencontre entre l’offre (ceux qui veulent vendre) et la demande
(ceux qui veulent acheter)
- Capitaux : argent
Le marché des capitaux : lieu de rencontre entre les prêteurs (ménages) et les
emprunteurs (entreprises, État).
Il n’y a pas d’argent qui circule sur le marché des capitaux mais des titres qui
constituent la preuve juridique du placement. Les actions et les obligations sont les
preuves du prêt (n’existent plus sous forme papier depuis 1984).
Les entreprises et l’État sont les émetteurs de titres, les ménages sont les acheteurs.
Le marché des capitaux se divise en 2 compartiments :
1) Les marchés monétaires : offres et demandes de Court Terme (CT)
2) Les marchés financiers : offres et demandes de Long Terme (LT)
CT = 1 an, 2 ans ou 5 ans --> marché monétaire
LT = + 5 ans --> marché financier
,• 1er exemple de titre : les actions
Émetteurs : les entreprises uniquement.
Une action représente une part du capital de l’entreprise. Pour l’acheteur, c’est un titre
de propriété (droit de voir les comptes, de voter aux AG, etc.).
Exemple : TOTAL a 2.300.000.000 d’actions.
Pour les titres, ce qui importe dans la distinction CT/LT, c’est la durée de vie du titre et
non pas la durée de sa détention.
La durée de vie d’une action est la même que celle de l’entreprise concernée, c’est-à-
dire 99 ans.
Donc l’action est un titre de LT (marché financier).
Une action est un titre négociable, c’est-à-dire qui peut être librement acheté et vendu
toutes les 15 secondes (car nous avons accès aux changements de valeur des titres
toutes les 15 secondes sur les chaines de télé financières et les sites internet).
Une action est un titre non remboursable sauf dissolution de l’entreprise.
• 2e exemple de titre : les obligations
Émetteurs potentiels : les entreprises et l’État
C’est un emprunt réalisé sur un marché et qui est une alternative à un emprunt
bancaire. C’est un titre de créance (pas de propriété).
C’est un titre remboursable car on a le rôle d’une banque. La rémunération est un
intérêt. Les intérêts sont calculés à partir d’un jour de détention.
Une obligation est un titre négociable (achat et vente possibles toutes les 15 secondes).
Une obligation est un emprunt dont la durée minimale est de 5 ans.
Donc l’obligation est un titre de LT (marché financier).
II) Classification des marchés :
A) Marchés primaire / secondaire
- Le marché primaire est le marché sur lequel les titres sont émis pour la première fois.
On l’appelle le marché du neuf. Ce marché est réservé aux investisseurs institutionnels
(les banques seulement).
Remarque : on doit passer par une banque pour acheter ou vendre un titre.
- Sur le marché secondaire, les titres précédemment émis sont négociés. On l’appelle le
marché de l’occasion ou marché boursier.
, B) Marchés au comptant / dérivés
- Sur le marché au comptant (ou marché « spot »), les opérations d’achat et de vente
donnent lieu à un dénouement immédiat. L’acheteur paye tout de suite après
l’exécution de son ordre et le vendeur livre tout de suite les titres.
- Sur les marchés dérivés, il y a dissociation entre le jour du passage de l’ordre en
bourse et le jour de sa réalisation effective qui n’a lieu que plus tard.
Exemple : je passe aujourd’hui un ordre d’achat d’actions Total mais je ne les payerai
que dans 6 mois. Je les recevrai donc dans 6 mois.
Il existe 2 types de marché dérivé :
1) Les marchés à terme
Sur ce marché sont échangés des contrats à terme. Un contrat à terme est un
engagement ferme d’acheter ou de vendre une quantité convenue d’un actif sous-jacent
à un prix convenu et à une date future convenue. L’actif sous-jacent est le titre sur
lequel porte le contrat.
2) Les marchés d’options
Sur ce marché sont échangées des options. Une option est un contrat qui donne à
l’acheteur la possibilité et non l’obligation d’acheter ou de vendre une quantité définie
d’actifs sous-jacents à un prix convenu et à une date future convenue.
C) Marchés réglementés / de gré à gré
- Un marché réglementé (ou marché boursier) est un marché sur lequel les
intervenants négocient des titres dont les caractéristiques sont standardisées (les
titres ont la même valeur pour tout le monde). Les prix auxquels s’échangent les
titres sont rendus publics.
Pour sécuriser les échanges, il existe une Chambre de Compensation : établissement
qui assure le règlement et la livraison des titres, c’est-à-dire qui se substitue à un
acheteur/vendeur défaillant. Assure les transactions prévues par un acheteur ou un
vendeur avant qu’il ne fasse faillite.
Sur les marchés réglementés les investisseurs n’ont pas de relations directes entre eux
et ne se connaissent pas. Ils sont obligés de passer par un intermédiaire : un prestataire
de services d’investissement (PSI / généralement une banque). Seul le PSI est en
relation avec la Chambre de Compensation.
Exemples de marchés réglementés : les marchés d’actions, les marchés de matières
premières, le marché des changes (en partie).
Manuela Lehmann
2 QCMs : 6e et 10e semaines / Partiel : 3h - Questions de cours + exercices
Introduction générale
Dans un pays, de manière générale, certains agents économiques dégagent une
capacité de financement tandis que d’autres supportent un besoin de financement.
- « Capacité de financement » : « trop d’argent » pour consommer. Le reste (résidu)
est l’épargne.
- « Besoin de financement » : besoin d’argent
Agents économiques : ménages, entreprises (non bancaires), l’État, les banques.
L’État --> besoin de financement
Les entreprises --> besoin de financement (majoritairement)
Les ménages--> capacité de financement (seuls à pouvoir consommer et épargner)
Les banques font le lien entre la collecte de l’épargne et son utilisation : financement
intermédié/indirect de l’économie.
C’est la banque qui est considérée comme la prêteuse alors qu’elle prête l’argent des
ménages.
Un ménage peut également prêter directement à une entreprise ou à l’État sur le
marché des capitaux.
I) Le marché des capitaux :
- Marché : lieu de rencontre entre l’offre (ceux qui veulent vendre) et la demande
(ceux qui veulent acheter)
- Capitaux : argent
Le marché des capitaux : lieu de rencontre entre les prêteurs (ménages) et les
emprunteurs (entreprises, État).
Il n’y a pas d’argent qui circule sur le marché des capitaux mais des titres qui
constituent la preuve juridique du placement. Les actions et les obligations sont les
preuves du prêt (n’existent plus sous forme papier depuis 1984).
Les entreprises et l’État sont les émetteurs de titres, les ménages sont les acheteurs.
Le marché des capitaux se divise en 2 compartiments :
1) Les marchés monétaires : offres et demandes de Court Terme (CT)
2) Les marchés financiers : offres et demandes de Long Terme (LT)
CT = 1 an, 2 ans ou 5 ans --> marché monétaire
LT = + 5 ans --> marché financier
,• 1er exemple de titre : les actions
Émetteurs : les entreprises uniquement.
Une action représente une part du capital de l’entreprise. Pour l’acheteur, c’est un titre
de propriété (droit de voir les comptes, de voter aux AG, etc.).
Exemple : TOTAL a 2.300.000.000 d’actions.
Pour les titres, ce qui importe dans la distinction CT/LT, c’est la durée de vie du titre et
non pas la durée de sa détention.
La durée de vie d’une action est la même que celle de l’entreprise concernée, c’est-à-
dire 99 ans.
Donc l’action est un titre de LT (marché financier).
Une action est un titre négociable, c’est-à-dire qui peut être librement acheté et vendu
toutes les 15 secondes (car nous avons accès aux changements de valeur des titres
toutes les 15 secondes sur les chaines de télé financières et les sites internet).
Une action est un titre non remboursable sauf dissolution de l’entreprise.
• 2e exemple de titre : les obligations
Émetteurs potentiels : les entreprises et l’État
C’est un emprunt réalisé sur un marché et qui est une alternative à un emprunt
bancaire. C’est un titre de créance (pas de propriété).
C’est un titre remboursable car on a le rôle d’une banque. La rémunération est un
intérêt. Les intérêts sont calculés à partir d’un jour de détention.
Une obligation est un titre négociable (achat et vente possibles toutes les 15 secondes).
Une obligation est un emprunt dont la durée minimale est de 5 ans.
Donc l’obligation est un titre de LT (marché financier).
II) Classification des marchés :
A) Marchés primaire / secondaire
- Le marché primaire est le marché sur lequel les titres sont émis pour la première fois.
On l’appelle le marché du neuf. Ce marché est réservé aux investisseurs institutionnels
(les banques seulement).
Remarque : on doit passer par une banque pour acheter ou vendre un titre.
- Sur le marché secondaire, les titres précédemment émis sont négociés. On l’appelle le
marché de l’occasion ou marché boursier.
, B) Marchés au comptant / dérivés
- Sur le marché au comptant (ou marché « spot »), les opérations d’achat et de vente
donnent lieu à un dénouement immédiat. L’acheteur paye tout de suite après
l’exécution de son ordre et le vendeur livre tout de suite les titres.
- Sur les marchés dérivés, il y a dissociation entre le jour du passage de l’ordre en
bourse et le jour de sa réalisation effective qui n’a lieu que plus tard.
Exemple : je passe aujourd’hui un ordre d’achat d’actions Total mais je ne les payerai
que dans 6 mois. Je les recevrai donc dans 6 mois.
Il existe 2 types de marché dérivé :
1) Les marchés à terme
Sur ce marché sont échangés des contrats à terme. Un contrat à terme est un
engagement ferme d’acheter ou de vendre une quantité convenue d’un actif sous-jacent
à un prix convenu et à une date future convenue. L’actif sous-jacent est le titre sur
lequel porte le contrat.
2) Les marchés d’options
Sur ce marché sont échangées des options. Une option est un contrat qui donne à
l’acheteur la possibilité et non l’obligation d’acheter ou de vendre une quantité définie
d’actifs sous-jacents à un prix convenu et à une date future convenue.
C) Marchés réglementés / de gré à gré
- Un marché réglementé (ou marché boursier) est un marché sur lequel les
intervenants négocient des titres dont les caractéristiques sont standardisées (les
titres ont la même valeur pour tout le monde). Les prix auxquels s’échangent les
titres sont rendus publics.
Pour sécuriser les échanges, il existe une Chambre de Compensation : établissement
qui assure le règlement et la livraison des titres, c’est-à-dire qui se substitue à un
acheteur/vendeur défaillant. Assure les transactions prévues par un acheteur ou un
vendeur avant qu’il ne fasse faillite.
Sur les marchés réglementés les investisseurs n’ont pas de relations directes entre eux
et ne se connaissent pas. Ils sont obligés de passer par un intermédiaire : un prestataire
de services d’investissement (PSI / généralement une banque). Seul le PSI est en
relation avec la Chambre de Compensation.
Exemples de marchés réglementés : les marchés d’actions, les marchés de matières
premières, le marché des changes (en partie).
