Ondernemingsfinanciering samenvatting
Hoofdstuk 1 - Financiële rekenkunde
Rode draad vakgebied:
Geïntegreerde waardebepaling, op basis van de contante waarde van de verwachten vrije
kasstromen. à Met financiële rekenkunde.
Waarderen op basis van kasstromen
Uitgangspunten ondernemingsfinanciering
1. Tijdswaarde van geld
2. Kasstroom (niet over winst)
3. Verhouding rendement en risico
4. Disconteren (contant maken)
5. Efficiënte vermogensmarkten (alle informatie is in de prijs verwerkt)
6. Maximalisatie aandeelhouderswaarde
Financiële rekenkunde
Eindwaarde (of toekomstige waarde) : EWn = CW * (1+ i)n
Waarbij:
- EWn = eindwaarde na een aantal perioden n
- CW = beginkapitaal (huidige waarde)
- i = intrestpercentage
- n = aantal perioden
Terugrekenen
Contante (of huidige) waarde:
1
CW = EWn * -------- òf EWn * (1+i)-n
(1+ i)n
Waarbij:
- CW = beginkapitaal
- EWn = eindwaarde na een aantal perioden n
, - i = intrestpercentage
- n = aantal perioden
Indeling kasstromen
(Naar vervaldatum)
Prenumerando:
- Vervalmoment begin van periode
Postnumerando:
- Vervalmoment eind van periode
Binnen OFI altijd postnumerando!!
Eindwaarde (toekomstige waarde)
Van meerdere gelijkblijvende bedragen à eindwaarde van een rente!
Huidige waarde
Van meerdere, gelijkblijvende bedragen à contante waarde rente!
,Financiële overzichten
- Balans
- Resultatenrekening
- Liquiditeitsbegroting
- Kasstroomoverzicht
Financiële beheersing (control):
- Verantwoording afleggen (terugkijken)
- Vertaling van plannen in geld en gevolgen (vooruitkijken) à operationele financiële
planning.
Balans
Financieringsbronnen
Onderscheidt belangrijk bij ratio-analyse
Geïnduceerd vermogen
Vermogen dat door het uitoefenen van de normale bedrijfsactiviteiten aan een organisatie
door derden (vreemd vermogen of door de eigenaars zelf (in de vorm van ingehouden
winsten) ter beschikking wordt gesteld.
- Vermogen dat beschikbaar komt als gevolg van hoofdactiviteiten, bijv. crediteuren,
ingehouden winst, te betalen lonen, te betalen belastingen etc. (onderdeel van het
geïnduceerd netto werkkapitaal) à relatie met omzet
Autonoom vermogen
Vermogen dat op basis van lening of andere overeenkomsten aan de onderneming ter
beschikking is gesteld.
- Aan het aantrekken van vermogen ligt een expliciete financieringsovereenkomst ten
grondslag, bijv. aandelenkapitaal, bankkrediet (dus ook RC)
, Financiële overzichten
Winst versus kasstroom
“cash is a fact, profit is an opinion”
Opbrengsten en kosten zijn onderhevig aan interpretatieverschillen!
à Met ontvangsten en uitgaven niet te sjoemelen!
Verschil tussen winst en kasstroom wordt veroorzaakt door:
Kosten die geen uitgaven zijn:
- Afschrijvingen
- Dotatie voorziening
Dus eenvoudiger:
Kasstroomoverzicht
(Liquiditeitsoverzicht)
Overzicht van:
- Operationele kasstromen
- Investeringskasstromen
- Financieringsstromen
1. Om, terugkijkend, de mutatie liquide middelen te verklaren.
2. Of om, vooruitkijkend, bij een gewenste omvang van de liquide middelen, de
financieringsbehoefte te bepalen.
Hoofdstuk 1 - Financiële rekenkunde
Rode draad vakgebied:
Geïntegreerde waardebepaling, op basis van de contante waarde van de verwachten vrije
kasstromen. à Met financiële rekenkunde.
Waarderen op basis van kasstromen
Uitgangspunten ondernemingsfinanciering
1. Tijdswaarde van geld
2. Kasstroom (niet over winst)
3. Verhouding rendement en risico
4. Disconteren (contant maken)
5. Efficiënte vermogensmarkten (alle informatie is in de prijs verwerkt)
6. Maximalisatie aandeelhouderswaarde
Financiële rekenkunde
Eindwaarde (of toekomstige waarde) : EWn = CW * (1+ i)n
Waarbij:
- EWn = eindwaarde na een aantal perioden n
- CW = beginkapitaal (huidige waarde)
- i = intrestpercentage
- n = aantal perioden
Terugrekenen
Contante (of huidige) waarde:
1
CW = EWn * -------- òf EWn * (1+i)-n
(1+ i)n
Waarbij:
- CW = beginkapitaal
- EWn = eindwaarde na een aantal perioden n
, - i = intrestpercentage
- n = aantal perioden
Indeling kasstromen
(Naar vervaldatum)
Prenumerando:
- Vervalmoment begin van periode
Postnumerando:
- Vervalmoment eind van periode
Binnen OFI altijd postnumerando!!
Eindwaarde (toekomstige waarde)
Van meerdere gelijkblijvende bedragen à eindwaarde van een rente!
Huidige waarde
Van meerdere, gelijkblijvende bedragen à contante waarde rente!
,Financiële overzichten
- Balans
- Resultatenrekening
- Liquiditeitsbegroting
- Kasstroomoverzicht
Financiële beheersing (control):
- Verantwoording afleggen (terugkijken)
- Vertaling van plannen in geld en gevolgen (vooruitkijken) à operationele financiële
planning.
Balans
Financieringsbronnen
Onderscheidt belangrijk bij ratio-analyse
Geïnduceerd vermogen
Vermogen dat door het uitoefenen van de normale bedrijfsactiviteiten aan een organisatie
door derden (vreemd vermogen of door de eigenaars zelf (in de vorm van ingehouden
winsten) ter beschikking wordt gesteld.
- Vermogen dat beschikbaar komt als gevolg van hoofdactiviteiten, bijv. crediteuren,
ingehouden winst, te betalen lonen, te betalen belastingen etc. (onderdeel van het
geïnduceerd netto werkkapitaal) à relatie met omzet
Autonoom vermogen
Vermogen dat op basis van lening of andere overeenkomsten aan de onderneming ter
beschikking is gesteld.
- Aan het aantrekken van vermogen ligt een expliciete financieringsovereenkomst ten
grondslag, bijv. aandelenkapitaal, bankkrediet (dus ook RC)
, Financiële overzichten
Winst versus kasstroom
“cash is a fact, profit is an opinion”
Opbrengsten en kosten zijn onderhevig aan interpretatieverschillen!
à Met ontvangsten en uitgaven niet te sjoemelen!
Verschil tussen winst en kasstroom wordt veroorzaakt door:
Kosten die geen uitgaven zijn:
- Afschrijvingen
- Dotatie voorziening
Dus eenvoudiger:
Kasstroomoverzicht
(Liquiditeitsoverzicht)
Overzicht van:
- Operationele kasstromen
- Investeringskasstromen
- Financieringsstromen
1. Om, terugkijkend, de mutatie liquide middelen te verklaren.
2. Of om, vooruitkijkend, bij een gewenste omvang van de liquide middelen, de
financieringsbehoefte te bepalen.
