History of economics
June 19, 2025
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,Contents
1 lecture 1: Introduction and plan/ Pre-classical economics 6
1.1 What is history of economics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.2 Pre-classical economics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.3 pre-classical economics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.3.1 mercantilism . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
1.3.2 Physiocrats . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
2 Lecture 2: Adam Smith and Classical economics 10
2.1 Adam Smith . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
2.2 Smith’s the wealth of nations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
2.2.1 labour theory of value in rocadro and beyond . . . . . . . . . . . . . . . . 11
2.2.2 Smith’s theory of wages . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
2.2.3 Classical theory of money . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
2.2.4 key intuitions of the classical school: summing up . . . . . . . . . . . . . 13
2.3 General normative and policy implicationss of the calssical political economy 13
3 Lecture 3: Socialist thought and Marx 14
3.1 Marx context . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
3.2 Main ideas of socialism . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
3.3 Marx’s conceptual innovations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
3.3.1 Method (inspired by Hegel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
3.3.2 Science as practice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
3.3.3 Historical materialism . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
3.4 Marxian analysis of capitalism . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
3.4.1 labour theory of value . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
3.4.2 Exploitation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
3.4.3 Capital accumulation → falling rate of profit . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
3.5 Critiques of Marx . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
3.5.1 Marx’s legacy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
4 Lecture 4: Marginalism, Alfred Marshall & Neoclassical Economics 19
4.1 introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
4.2 utilitarianism . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
4.2.1 main tenets of marginalism . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
4.2.2 diminishing marginal utility . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
4.3 neoclassical economics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
4.3.1 General equilibrium . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
4.4 Marshall: the great synthesizer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
4.4.1 law of demand . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
4.4.2 The role of time in Marshall . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
4.4.3 economies of scale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
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,History of economics
5 Lecture 5: Society and the Economy: From the historical school and institution-
alism 25
5.1 summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
6 Lecture 6: Debates over socialism, capitalism, and laissez-faire 29
7 Lecture 7: Macroeconomics and Keynes 31
8 Lecture 8: Experimental and behavioural economics 35
9 Lecture 9: The structure of modern economics 39
10 Knowledge clips 43
10.1 Invisible Hand . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
10.2 value theories . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
10.3 say’s law (law of markets) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
10.4 Smith, Ricardo and Marx on profit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
10.5 Animal spirits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
10.6 st. petersburg paradox . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
11 Tutorial 1: Chapter 9, Dupont 49
11.1 questions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50
12 Tutorial 2 51
13 tutorial 3 52
14 tutorial 4 54
14.1 questions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54
15 tutorial 5 56
16 tutorial 6 58
17 super short summary pt. 1 60
17.1 Mercantilitsts (1500-1776) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60
17.2 Physiocrats (1756-1776) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61
17.3 Classical school- Hume (1711-1776) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62
17.4 classical school - Adam Smith (1723-1790) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62
17.5 classical school - Malthus (1766-1834) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66
17.6 David Ricardo (1772- 1823 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
17.7 Classical school - Jean Baptiste Say (1767-1832) . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69
17.8 Classical school - Bentham (1748-1832)(utilitarianism) . . . . . . . . . . . . . . 70
17.9 Marginalist school - Forerunners (1871-...) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71
17.10 Marginalist school - Jevons (1835-1882) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72
17.11 marginalist school- Menger (1840-1921) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72
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, History of economics
17.12 Mathematical Economics - Léon Walras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73
17.13 Welfare econmics - Vilfredo Pareto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73
17.14 neoclassical school - Marshall (1842-1924) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74
17.15 German historical school . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76
17.16 German historical school - List (1789-1846) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77
17.17 German historical school - Gustav Schmoller (1838-1917) . . . . . . . . . . . . 77
17.18 German historical school - Max Weber (1864-1920) . . . . . . . . . . . . . . . . 78
17.19 institutional school . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78
17.20 institutionalist school - Thorstein Bunde Veblen (1857-1929) . . . . . . . . . . 80
17.21 Polanyi (economic anthropologist) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
17.22 socialism . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82
17.23 Socialism - Carl Marx (1818-1883) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83
18 super short summary pt. 2 85
18.1 mathematical economics - Neumann (1903-19577) and morgenstern (1902-
1977) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
18.2 Mathematical economics - Hicks (1904-1989) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
18.3 Contributions of Keynesian school . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86
18.4 Chicago school - Gary S. Becker (1930-2014) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
18.5 Welfare economics - Von Mises (1881-1973) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88
18.6 Welfare economics - Oscar Lange (1904-1965) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89
18.7 Theories of economic growth and development - Schumpeter (1883-1950) . . 90
18.8 Keynesian school - Developments since Keynes . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90
18.9 Chicago school - Milton Friedman (1912-2006) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91
18.10 Keynesian school - Keynes (1883-1946) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 92
18.11 Behavioural economics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94
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1 lecture 1: Introduction and plan/ Pre-classical economics 6
1.1 What is history of economics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.2 Pre-classical economics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.3 pre-classical economics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.3.1 mercantilism . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
1.3.2 Physiocrats . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
2 Lecture 2: Adam Smith and Classical economics 10
2.1 Adam Smith . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
2.2 Smith’s the wealth of nations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
2.2.1 labour theory of value in rocadro and beyond . . . . . . . . . . . . . . . . 11
2.2.2 Smith’s theory of wages . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
2.2.3 Classical theory of money . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
2.2.4 key intuitions of the classical school: summing up . . . . . . . . . . . . . 13
2.3 General normative and policy implicationss of the calssical political economy 13
3 Lecture 3: Socialist thought and Marx 14
3.1 Marx context . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
3.2 Main ideas of socialism . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
3.3 Marx’s conceptual innovations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
3.3.1 Method (inspired by Hegel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
3.3.2 Science as practice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
3.3.3 Historical materialism . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
3.4 Marxian analysis of capitalism . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
3.4.1 labour theory of value . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
3.4.2 Exploitation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
3.4.3 Capital accumulation → falling rate of profit . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
3.5 Critiques of Marx . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
3.5.1 Marx’s legacy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
4 Lecture 4: Marginalism, Alfred Marshall & Neoclassical Economics 19
4.1 introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
4.2 utilitarianism . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
4.2.1 main tenets of marginalism . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
4.2.2 diminishing marginal utility . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
4.3 neoclassical economics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
4.3.1 General equilibrium . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
4.4 Marshall: the great synthesizer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
4.4.1 law of demand . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
4.4.2 The role of time in Marshall . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
4.4.3 economies of scale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
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5.1 summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
6 Lecture 6: Debates over socialism, capitalism, and laissez-faire 29
7 Lecture 7: Macroeconomics and Keynes 31
8 Lecture 8: Experimental and behavioural economics 35
9 Lecture 9: The structure of modern economics 39
10 Knowledge clips 43
10.1 Invisible Hand . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
10.2 value theories . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
10.3 say’s law (law of markets) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
10.4 Smith, Ricardo and Marx on profit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
10.5 Animal spirits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
10.6 st. petersburg paradox . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
11 Tutorial 1: Chapter 9, Dupont 49
11.1 questions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50
12 Tutorial 2 51
13 tutorial 3 52
14 tutorial 4 54
14.1 questions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54
15 tutorial 5 56
16 tutorial 6 58
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17.1 Mercantilitsts (1500-1776) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60
17.2 Physiocrats (1756-1776) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61
17.3 Classical school- Hume (1711-1776) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62
17.4 classical school - Adam Smith (1723-1790) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62
17.5 classical school - Malthus (1766-1834) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66
17.6 David Ricardo (1772- 1823 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
17.7 Classical school - Jean Baptiste Say (1767-1832) . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69
17.8 Classical school - Bentham (1748-1832)(utilitarianism) . . . . . . . . . . . . . . 70
17.9 Marginalist school - Forerunners (1871-...) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71
17.10 Marginalist school - Jevons (1835-1882) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72
17.11 marginalist school- Menger (1840-1921) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72
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17.12 Mathematical Economics - Léon Walras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73
17.13 Welfare econmics - Vilfredo Pareto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73
17.14 neoclassical school - Marshall (1842-1924) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74
17.15 German historical school . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76
17.16 German historical school - List (1789-1846) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77
17.17 German historical school - Gustav Schmoller (1838-1917) . . . . . . . . . . . . 77
17.18 German historical school - Max Weber (1864-1920) . . . . . . . . . . . . . . . . 78
17.19 institutional school . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78
17.20 institutionalist school - Thorstein Bunde Veblen (1857-1929) . . . . . . . . . . 80
17.21 Polanyi (economic anthropologist) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
17.22 socialism . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82
17.23 Socialism - Carl Marx (1818-1883) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83
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18.1 mathematical economics - Neumann (1903-19577) and morgenstern (1902-
1977) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
18.2 Mathematical economics - Hicks (1904-1989) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
18.3 Contributions of Keynesian school . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86
18.4 Chicago school - Gary S. Becker (1930-2014) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
18.5 Welfare economics - Von Mises (1881-1973) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88
18.6 Welfare economics - Oscar Lange (1904-1965) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89
18.7 Theories of economic growth and development - Schumpeter (1883-1950) . . 90
18.8 Keynesian school - Developments since Keynes . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90
18.9 Chicago school - Milton Friedman (1912-2006) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91
18.10 Keynesian school - Keynes (1883-1946) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 92
18.11 Behavioural economics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94
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