Inhoudsopgave
1 Markowitz portefeuille theorie ............................................................................................ 2
2 Capital Asset Pricing Model (CAPM)...................................................................................... 3
2.1 De enveloppe curve ............................................................................................................... 3
2.2 Capital market line (CML) en securities market line (SML) ................................................... 5
3 Arbitrage Pricing Theory (APT) ............................................................................................. 7
4 Het drie-factorenmodel........................................................................................................ 7
, CHAPTER 8: Portefeuilletheorie en het CAPM
- In CHAPTER 8 wordt de positieve relatie tussen risico en rendement in een model gegoten
Om van hier uit de nodige vergelijkingen op te schrijven die de opportuniteitskost kwantificeren
1 Markowitz portefeuille theorie
- Rendementen op individuele effecten zijn normaal verdeeld met een gemiddelde (= rendement) en
een standaardafwijking (= risico)
- Keuze (a) of (b):
(b), want het verwacht
rendement is hetzelfde alleen
(a) is risicovoller
- Keuze (c) of (d):
(c), want het is hetzelfde
risico alleen ligt bij (c) het
gemiddelde verder naar
rechts (= hoger rendement)
- We leven in een wereld waar alleen risico en rendement van belang zijn
Het marginale nut van rendement is positief en het marginale nut van risico is negatief
Een extra eenheid rendement Een extra eenheid risico
geeft ons een positief nut geeft ons een negatief nut
- Het risico van een portefeuille is NIET het gewogen gemiddelde van de risico's van onderliggende
effecten
MAAR: hangt af van de onderliggende correlatie tussen effecten (= diversificatie)
- Harry Markowitz (1952): Wat zijn optimale portefeuilles om in te beleggen
• Efficiënte portefeuille is een portefeuille met het hoogste rendement voor een gegeven
hoeveelheid risico
• Efficiënte set is de verzameling van efficiënte portefeuilles
• Elke rationele belegger zal de voorkeur geven aan een portefeuille op de efficiënte set
Het is suboptimaal om niet in de efficiënte set te beleggen
CHAPTER 8: PORTFOLIO THEORY AND THE CAPM 2 van 8
1 Markowitz portefeuille theorie ............................................................................................ 2
2 Capital Asset Pricing Model (CAPM)...................................................................................... 3
2.1 De enveloppe curve ............................................................................................................... 3
2.2 Capital market line (CML) en securities market line (SML) ................................................... 5
3 Arbitrage Pricing Theory (APT) ............................................................................................. 7
4 Het drie-factorenmodel........................................................................................................ 7
, CHAPTER 8: Portefeuilletheorie en het CAPM
- In CHAPTER 8 wordt de positieve relatie tussen risico en rendement in een model gegoten
Om van hier uit de nodige vergelijkingen op te schrijven die de opportuniteitskost kwantificeren
1 Markowitz portefeuille theorie
- Rendementen op individuele effecten zijn normaal verdeeld met een gemiddelde (= rendement) en
een standaardafwijking (= risico)
- Keuze (a) of (b):
(b), want het verwacht
rendement is hetzelfde alleen
(a) is risicovoller
- Keuze (c) of (d):
(c), want het is hetzelfde
risico alleen ligt bij (c) het
gemiddelde verder naar
rechts (= hoger rendement)
- We leven in een wereld waar alleen risico en rendement van belang zijn
Het marginale nut van rendement is positief en het marginale nut van risico is negatief
Een extra eenheid rendement Een extra eenheid risico
geeft ons een positief nut geeft ons een negatief nut
- Het risico van een portefeuille is NIET het gewogen gemiddelde van de risico's van onderliggende
effecten
MAAR: hangt af van de onderliggende correlatie tussen effecten (= diversificatie)
- Harry Markowitz (1952): Wat zijn optimale portefeuilles om in te beleggen
• Efficiënte portefeuille is een portefeuille met het hoogste rendement voor een gegeven
hoeveelheid risico
• Efficiënte set is de verzameling van efficiënte portefeuilles
• Elke rationele belegger zal de voorkeur geven aan een portefeuille op de efficiënte set
Het is suboptimaal om niet in de efficiënte set te beleggen
CHAPTER 8: PORTFOLIO THEORY AND THE CAPM 2 van 8
