College
, College 1
Voordelen niet-beursgenoteerde fondsen
- Specifiek risico weg diversifiëren mits sprake is van voldoende omvang
- Prijsvorming is vaak gekoppeld aan de NAV (Net Asset Value)
o Hierdoor minder volatiel dan beurgenoteerde bedrijven
o Discounts en premies zijn lager
- Toegang tot gespecialiseerde managers
Typische structuren niet-beursgenoteerde ondernemingen
Open-end fondsen
- Oneindige looptijd van het fonds
- In en verkoop van eigen aandelen
- Met name de crisis van 2007/2008 heeft het vertrouwen in open-end fondsen geschaad
Semi open-end fondsen
- Open-end fonds met lock up periode
Closed-end fondsen
- Einddatum van een fonds
- Beperkte hoeveelheid aandelen
- Illiquide
o Secundaire markt is vaak klein
Open-end vs. closed-end structuur
, Luxemburgse structuren van niet-beursgenoteerde fondsen
- SICAV/SICAF
o Institutionele beleggers
Well informed
o Gereguleerd
Directie en administratie in Luxemburg
Luxemburgse banken
o Fiscaal efficiënt
o Toepasbaar op verschillende rechtsvormen, m.u.v. beursgenoteerde vennootschappen
Duitse open-end fondsen
- Rechtsvorm KAG
- Open voor particulieren
- Hoge liquiditeit in fonds
- Beperkt rendement
- Verschil tussen aankoop en verkoopprijs
- Kapitaal onmiddellijk opvraagbaar onder bepaalde voorwaarden
4 veelvoorkomende structuren van niet-beursgenoteerde fondsen
Waardering en pricing van fondsen
- Premie ten opzichte van de NAV
o Er wordt een stijging van de waarde van het fonds verwacht
o Liquiditeit is relatief goed
- Discount ten opzichte van de NAV
o Er wordt een daling van de waarde van het fonds verwacht
o Geen liquiditeit
Gebreken bij schatten van de waarde
- Als er geen transacties plaatsvinden in de markt is er ook geen ‘market evidence’
- Smoothing
o Er wordt gekeken naar de vorige periode
- Lagging
o Waarderingen lopen achter transacties aan
- Belang van integere taxateurs
o Voelen soms druk bij grote klanten
, College 1
Voordelen niet-beursgenoteerde fondsen
- Specifiek risico weg diversifiëren mits sprake is van voldoende omvang
- Prijsvorming is vaak gekoppeld aan de NAV (Net Asset Value)
o Hierdoor minder volatiel dan beurgenoteerde bedrijven
o Discounts en premies zijn lager
- Toegang tot gespecialiseerde managers
Typische structuren niet-beursgenoteerde ondernemingen
Open-end fondsen
- Oneindige looptijd van het fonds
- In en verkoop van eigen aandelen
- Met name de crisis van 2007/2008 heeft het vertrouwen in open-end fondsen geschaad
Semi open-end fondsen
- Open-end fonds met lock up periode
Closed-end fondsen
- Einddatum van een fonds
- Beperkte hoeveelheid aandelen
- Illiquide
o Secundaire markt is vaak klein
Open-end vs. closed-end structuur
, Luxemburgse structuren van niet-beursgenoteerde fondsen
- SICAV/SICAF
o Institutionele beleggers
Well informed
o Gereguleerd
Directie en administratie in Luxemburg
Luxemburgse banken
o Fiscaal efficiënt
o Toepasbaar op verschillende rechtsvormen, m.u.v. beursgenoteerde vennootschappen
Duitse open-end fondsen
- Rechtsvorm KAG
- Open voor particulieren
- Hoge liquiditeit in fonds
- Beperkt rendement
- Verschil tussen aankoop en verkoopprijs
- Kapitaal onmiddellijk opvraagbaar onder bepaalde voorwaarden
4 veelvoorkomende structuren van niet-beursgenoteerde fondsen
Waardering en pricing van fondsen
- Premie ten opzichte van de NAV
o Er wordt een stijging van de waarde van het fonds verwacht
o Liquiditeit is relatief goed
- Discount ten opzichte van de NAV
o Er wordt een daling van de waarde van het fonds verwacht
o Geen liquiditeit
Gebreken bij schatten van de waarde
- Als er geen transacties plaatsvinden in de markt is er ook geen ‘market evidence’
- Smoothing
o Er wordt gekeken naar de vorige periode
- Lagging
o Waarderingen lopen achter transacties aan
- Belang van integere taxateurs
o Voelen soms druk bij grote klanten
