Hoofdstuk 18: Hoeveel zou een bedrijf best lenen?
Inleiding
Tabel 18.1: De kapitaalstructuur
𝑉𝑉
verlies tot totaal kapitaal ratio = 𝑇𝑉
We gaan kijken naar de kapitaalstructuur
op lange termijn. We zien dat deze zeer
sterk varieert tussen de verschillende
sectoren.
Internetproviders hebben geen schulden,
terwijl andere sectoren zoals de
nutssectoren (gas, vliegen) een veel
hogere schuldgraad kennen.
Waarom hebben sommige bedrijven schulden en andere bedrijven niet?
Dit kunnen we maar aan de hand van één zaak verklaren, nl. het belastingvoordeel van schulden.
Tabel 18.2: Het belastingvoordeel van schulden
We gaan 2 bedrijven vergelijken. Bedrijf U heeft geen schulden en bedrijf L wel.
De nettowinst in bedrijf U bedraagt 650 dollar voor alle aandeelhouders. Er zijn geen schulden dus ook
geen schuldeisers.
Bedrijf L heeft schulden van 1 000 dollar en moet hier 8% interest op betalen. Het inkomen voor
belastingen bedraagt dus 920 dollar. Na het betalen van een belasting van 35%, bedraagt de
nettowinst nog 598 dollar. In totaal is er een uitkering van 678 dollar. We merken dus dat de totale
uitkering is gestegen met 28 dollar voor het opnemen van schulden. Dit fenomeen noemen we: de
intrest tax shield, het belastingvoordeel dat je realiseert door intrestbetaling.
Je betaalt 28 dollar minder belastingen dan voordien, wat betekent dat je 28 dollar bespaart. Dit komt
door de fiscale aftrekbaarheid van de intresten. De werkelijke kost van de lening is dus gelijk aan 52
dollar. Deze besparing komt ten goede aan de aandeelhouders.
Inleiding
Tabel 18.1: De kapitaalstructuur
𝑉𝑉
verlies tot totaal kapitaal ratio = 𝑇𝑉
We gaan kijken naar de kapitaalstructuur
op lange termijn. We zien dat deze zeer
sterk varieert tussen de verschillende
sectoren.
Internetproviders hebben geen schulden,
terwijl andere sectoren zoals de
nutssectoren (gas, vliegen) een veel
hogere schuldgraad kennen.
Waarom hebben sommige bedrijven schulden en andere bedrijven niet?
Dit kunnen we maar aan de hand van één zaak verklaren, nl. het belastingvoordeel van schulden.
Tabel 18.2: Het belastingvoordeel van schulden
We gaan 2 bedrijven vergelijken. Bedrijf U heeft geen schulden en bedrijf L wel.
De nettowinst in bedrijf U bedraagt 650 dollar voor alle aandeelhouders. Er zijn geen schulden dus ook
geen schuldeisers.
Bedrijf L heeft schulden van 1 000 dollar en moet hier 8% interest op betalen. Het inkomen voor
belastingen bedraagt dus 920 dollar. Na het betalen van een belasting van 35%, bedraagt de
nettowinst nog 598 dollar. In totaal is er een uitkering van 678 dollar. We merken dus dat de totale
uitkering is gestegen met 28 dollar voor het opnemen van schulden. Dit fenomeen noemen we: de
intrest tax shield, het belastingvoordeel dat je realiseert door intrestbetaling.
Je betaalt 28 dollar minder belastingen dan voordien, wat betekent dat je 28 dollar bespaart. Dit komt
door de fiscale aftrekbaarheid van de intresten. De werkelijke kost van de lening is dus gelijk aan 52
dollar. Deze besparing komt ten goede aan de aandeelhouders.
