Financiering 2
Hoofdstuk 13
Zowel financiering als investeringsselectie maakt gebruik van Net Present Value
Voorbeeld:
Lening €100.000 (3%), looptijd 10 jaar, marktrente (10 %)
Bereken de waarde van deze lening.
‘Juiste waarde’ van aandeel
Po = DIV1 + DIV2 + ….. + (DIVh + Ph)
(1 + r)1 (1 + r)2 (1 + r)h
- Geeft geen perfect voorbeeld
- Wel transactiekosten + belastingen
- Prognoses zijn onbevooroordeeld
Efficient Market Hypothesis = de overtuiging dat de marktprijs van een aandeel een juiste
afspiegeling is van alle (beschikbare) informatie op dat moment
Informatie; historische informatie (zwakke vorm van EMH) , publieke informatie en alle informatie
(sterke vorm van EMH). there is no easy way to make money
Efficiënte marktaandelen
- De prijs van vandaag kan niet worden beïnvloed door de prijs van gisteren, het is
onafhankelijk!
- Prices follow a ‘random walk”
- Iedereen heeft dezelfde informatie: er is een 50% kans op een stijging en een 50% kans op
een daling
- Geen samenhang tussen aandelenkoers veranderingen
De prijs van een aandeel
- De markt zoekt altijd een evenwicht
- “Inefficiëntie” in de markt wordt “opgespoord” en corrigeert de prijs
- Zodoende komt ment tot het concept dat de markt efficiënt is
Koers per dag niet met elkaar verbonden. In geheel bekijken of er een verband in zit.
Random walk = Koers stijgt 1 dag, maar dat geeft geen zekerheid dat het volgende dag ook stijgt.
*geen enkele belegger is in staat het jaar in jaar uit beter te doen dan het marktgemiddelde.
>overtuigender bewijs van efficiënte markten is er niet.
Hoofdstuk 14
Corporate Financing – hoe financier ik een organisatie?
- EV: Aandelen (common stocks), retained earnings ( = ingehouden inkomsten)
- VV: Bankleningen, Hypotheken, Obligaties
Financieringsvorm voorkeur: Internal funds (winst), Net borrowing (lenen), Net equity issues (eigen
vermogen)
Hoofdstuk 13
Zowel financiering als investeringsselectie maakt gebruik van Net Present Value
Voorbeeld:
Lening €100.000 (3%), looptijd 10 jaar, marktrente (10 %)
Bereken de waarde van deze lening.
‘Juiste waarde’ van aandeel
Po = DIV1 + DIV2 + ….. + (DIVh + Ph)
(1 + r)1 (1 + r)2 (1 + r)h
- Geeft geen perfect voorbeeld
- Wel transactiekosten + belastingen
- Prognoses zijn onbevooroordeeld
Efficient Market Hypothesis = de overtuiging dat de marktprijs van een aandeel een juiste
afspiegeling is van alle (beschikbare) informatie op dat moment
Informatie; historische informatie (zwakke vorm van EMH) , publieke informatie en alle informatie
(sterke vorm van EMH). there is no easy way to make money
Efficiënte marktaandelen
- De prijs van vandaag kan niet worden beïnvloed door de prijs van gisteren, het is
onafhankelijk!
- Prices follow a ‘random walk”
- Iedereen heeft dezelfde informatie: er is een 50% kans op een stijging en een 50% kans op
een daling
- Geen samenhang tussen aandelenkoers veranderingen
De prijs van een aandeel
- De markt zoekt altijd een evenwicht
- “Inefficiëntie” in de markt wordt “opgespoord” en corrigeert de prijs
- Zodoende komt ment tot het concept dat de markt efficiënt is
Koers per dag niet met elkaar verbonden. In geheel bekijken of er een verband in zit.
Random walk = Koers stijgt 1 dag, maar dat geeft geen zekerheid dat het volgende dag ook stijgt.
*geen enkele belegger is in staat het jaar in jaar uit beter te doen dan het marktgemiddelde.
>overtuigender bewijs van efficiënte markten is er niet.
Hoofdstuk 14
Corporate Financing – hoe financier ik een organisatie?
- EV: Aandelen (common stocks), retained earnings ( = ingehouden inkomsten)
- VV: Bankleningen, Hypotheken, Obligaties
Financieringsvorm voorkeur: Internal funds (winst), Net borrowing (lenen), Net equity issues (eigen
vermogen)
