Het effect van volatiliteit op het bezit van liquide middelen
1. Introductie
Sinds 1980 zijn bedrijven meer en meer liquide middelen gaan vasthouden en zijn ze steeds
minder gaan investeren. Bates et al. (2009) deed al eerder onderzoek naar dit fenomeen. Zij
kwamen met verschillende mogelijke motieven voor deze trend. Een hiervan is het voorzorg
motief: het is mogelijk dat bedrijven meer kasmiddelen vasthouden om zo eventuele schokken
in de markt te kunnen opvangen. Bates et al. (2009) zagen dat de volatiliteit van de
kasstromen een significant onderdeel uitmaakte van de groei van het bezit van liquide
middelen.
In deze paper zal een deel van het onderzoek van Bates et al. (2009) gerepliceerd
worden. Dit wordt gedaan om uit te zoeken of dezelfde resultaten uit dit onderzoek zullen
komen, als die uit het onderzoek van Bates et al. (2009) kwamen. De hoofdvraag die
behandeld wordt in dit essay is ‘Kan de toegenomen volatiliteit de toename van het bezit van
kasmiddelen verklaren?’.
De methodologie die gebruikt wordt in dit onderzoek is de regressie controle methode.
De regressies worden gedaan op basis van data van de honderd grootste bedrijven in de
Verenigde Staten van 1980 tot en met 2016 van Compustat. Deze data omvat, onder andere,
de boekwaarde van de activa, de investeringen, het bezit van liquide middelen en de
volatiliteit van de kasstromen van de bedrijven.
Dit essay zal de volgende structuur volgen. In sectie twee zal het theoretische kader
uitgelegd worden. Hier zal een samenvatting van het onderzoek dat Bates et al. (2009) deden
en de hypothese gegeven worden. Vervolgens zal sectie drie de methodologie bevatten. In
deze sectie zal de gebruikte data en gevolgde methode uitgelegd worden. Sectie drie zal de
resultaten van het onderzoek laten zien. Hier zullen vijf regressies getoond worden, welke het
effect van volatiliteit op het bezit van kas zullen laten zien. Daarna zal sectie vier de discussie
bevatten en sectie vijf de conclusies van het onderzoek.
1. Introductie
Sinds 1980 zijn bedrijven meer en meer liquide middelen gaan vasthouden en zijn ze steeds
minder gaan investeren. Bates et al. (2009) deed al eerder onderzoek naar dit fenomeen. Zij
kwamen met verschillende mogelijke motieven voor deze trend. Een hiervan is het voorzorg
motief: het is mogelijk dat bedrijven meer kasmiddelen vasthouden om zo eventuele schokken
in de markt te kunnen opvangen. Bates et al. (2009) zagen dat de volatiliteit van de
kasstromen een significant onderdeel uitmaakte van de groei van het bezit van liquide
middelen.
In deze paper zal een deel van het onderzoek van Bates et al. (2009) gerepliceerd
worden. Dit wordt gedaan om uit te zoeken of dezelfde resultaten uit dit onderzoek zullen
komen, als die uit het onderzoek van Bates et al. (2009) kwamen. De hoofdvraag die
behandeld wordt in dit essay is ‘Kan de toegenomen volatiliteit de toename van het bezit van
kasmiddelen verklaren?’.
De methodologie die gebruikt wordt in dit onderzoek is de regressie controle methode.
De regressies worden gedaan op basis van data van de honderd grootste bedrijven in de
Verenigde Staten van 1980 tot en met 2016 van Compustat. Deze data omvat, onder andere,
de boekwaarde van de activa, de investeringen, het bezit van liquide middelen en de
volatiliteit van de kasstromen van de bedrijven.
Dit essay zal de volgende structuur volgen. In sectie twee zal het theoretische kader
uitgelegd worden. Hier zal een samenvatting van het onderzoek dat Bates et al. (2009) deden
en de hypothese gegeven worden. Vervolgens zal sectie drie de methodologie bevatten. In
deze sectie zal de gebruikte data en gevolgde methode uitgelegd worden. Sectie drie zal de
resultaten van het onderzoek laten zien. Hier zullen vijf regressies getoond worden, welke het
effect van volatiliteit op het bezit van kas zullen laten zien. Daarna zal sectie vier de discussie
bevatten en sectie vijf de conclusies van het onderzoek.
