De intelligente belegger door Benjamin Graham
Het definitieve boek over waardevol beleggen
Mijn gedachten
Warren Buffett heeft gezegd dat The Intelligent Investor een van de beste boeken over
beleggen is. Ik wilde het al een tijdje lezen en ik ben blij dat ik het eindelijk heb gedaan. Het
behandelt een heleboel onderwerpen en is een geweldige bron voor elke belegger.
Mijn favoriete citaten
De markt zal, relatief althans, bedrijven onderwaarderen die uit de gratie zijn geraakt
vanwege onbevredigende ontwikkelingen van tijdelijke aard.
Veel slecht advies wordt gratis gegeven.
De meest elementaire definitie van een goed bedrijf is dit: het genereert meer geld dan het
verbruikt.
Als u overschat hoe goed u een belegging werkelijk begrijpt of uw vermogen overschat om een
tijdelijke prijsdaling te doorstaan, maakt het niet uit wat u bezit of hoe de markt het doet.
Belangrijke vragen
Als elke belegger gaat geloven dat aandelen op de lange termijn gegarandeerd geld zullen
opleveren, zal de markt dan uiteindelijk niet veel te hoog geprijsd zijn?
Hoe ontstaan koopjes, en hoe kan de belegger daarvan profiteren?
Zie de aantekeningen bij hoofdstuk 10 voor een lijst van vragen die u aan een potentiële
financieel adviseur kunt stellen.
Wat is uw beleggingsfilosofie?
Hoe kiest u beleggingen?
Wat zijn de belangrijkste tests voor de veiligheid van een bedrijfsobligatie of een preferent
aandeel?
Wat zijn de belangrijkste factoren die een rol spelen bij de waardering van een gewoon
aandeel?
Wat doet dit bedrijf groeien?
Waar komen de winsten vandaan (en waar zullen ze vandaan komen)?
Inleiding
De Intelligente Belegger is het eerste boek ooit dat voor individuele beleggers het emotionele
kader en de analytische instrumenten beschrijft die essentieel zijn voor financieel succes.
Benjamin Graham's Kernprincipes:
(Uit het openingscommentaar van Jason Zweig
,Een aandeel is niet zomaar een tickersymbool; het is een eigendomsbelang in een echt bedrijf
met een onderliggende waarde die niet afhangt van zijn aandelenprijs.
De markt is een slinger die eeuwig heen en weer slingert tussen onhoudbaar optimisme (dat
aandelen te duur maakt) en ongerechtvaardigd pessimisme (dat ze te goedkoop maakt). De
intelligente belegger is een realist die verkoopt aan optimisten en koopt van pessimisten.
De toekomstige waarde van elke belegging is een functie van de huidige prijs ervan. Hoe
hoger de prijs die u betaalt, hoe lager uw rendement zal zijn.
Hoe voorzichtig u ook bent, het enige risico dat geen enkele belegger ooit kan uitsluiten, is
het risico om ongelijk te hebben. Alleen door vast te houden aan een veiligheidsmarge - door
nooit te veel te betalen, hoe spannend een belegging ook lijkt - kunt u uw kans op fouten
minimaliseren.
Het geheim van uw financieel succes zit in uzelf. ALS u een kritisch denker wordt die geen
enkel "feit" van Wall Steet voor waar aanneemt, en u belegt met geduldig vertrouwen, kunt u
gestaag uw voordeel doen met zelfs de ergste bearmarkten. Door uw discipline en moed te
ontwikkelen, kunt u weigeren om de stemmingswisselingen van andere mensen uw financiële
lot te laten bepalen. Uiteindelijk is het veel minder belangrijk hoe uw beleggingen zich
gedragen dan hoe u zich gedraagt.
Dit boek zal u niet leren hoe u de markt kunt verslaan. Geen enkel boek kan dat.
Dit boek zal u drie krachtige lessen leren:
Hoe u de kans op onomkeerbare verliezen kunt minimaliseren.
Hoe u de kansen kunt maximaliseren om duurzame winsten te behalen
Hoe u het zelfvernietigende gedrag kunt beheersen dat de meeste beleggers ervan weerhoudt
hun volledige potentieel te bereiken
Wat bedoelt Graham met een "intelligente" belegger? Het betekent dat je geduldig,
gedisciplineerd en leergierig moet zijn; je moet ook in staat zijn je emoties te beheersen en
voor jezelf te denken. Dit soort intelligentie is meer een karaktertrek dan een
herseneigenschap.
Hoofdstuk 1: Beleggen versus speculeren
Resultaten die de intelligente belegger mag verwachten
Wat is het verschil tussen een belegger en een speculant?
Een beleggingsverrichting is een verrichting die, na grondige analyse, de veiligheid van de
hoofdsom en een voldoende rendement belooft. Operaties die niet aan deze eisen voldoen,
zijn speculatief.
Hoofdstuk 2: De belegger en de inflatie
Inflatie vreet aan ons rendement en ontneemt ons vermogen. Inflatie is gemakkelijk over het
hoofd te zien en het is belangrijk uw beleggingssucces niet alleen af te meten aan wat u
verdient, maar ook aan hoeveel u overhoudt na inflatie.
, Wat kan de intelligente belegger doen om zich tegen inflatie te beschermen?
Verdediging tegen inflatie:
Aandelen kopen (tegen de juiste prijzen)
REIT's (Real Estate Investment Trusts)
TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities)
REIT's
Gebundeld in onroerend goed beleggingsfondsen, doen REIT's een behoorlijk werk in de
strijd tegen inflatie.
Het boek beveelt REIT-indexfondsen van Vanguard, Columbia, en Fidelity aan.
Het boek beveelt aan meer over REIT's te lezen op reit.com.
TIPS
Voor het eerst uitgegeven in 1997. TIPS stijgen automatisch in waarde als de inflatie stijgt.
U kunt TIPS rechtstreeks van de overheid kopen of via een Vanguard of vergelijkbaar
indexfonds.
Hoofdstuk 3: Een eeuw beursgeschiedenis
Het niveau van de aandelenkoersen begin 1972
Een belegger moet een goed beeld hebben van de geschiedenis van de aandelenmarkt, met
name van de belangrijkste fluctuaties van het prijsniveau en van de wisselende verhoudingen
tussen de aandelenkoersen als geheel en hun winsten en dividenden.
Dit hoofdstuk presenteert cijfers over de geschiedenis van de aandelenmarkt met twee doelen
voor ogen.
Ten eerste, de algemene manier laten zien waarop aandelen hun opmars hebben gemaakt in
de vele cycli van de afgelopen eeuw.
Ten tweede, het beeld bekijken in termen van opeenvolgende tienjarige gemiddelden, niet
alleen van aandelenkoersen maar ook van winsten en dividenden.
Het definitieve boek over waardevol beleggen
Mijn gedachten
Warren Buffett heeft gezegd dat The Intelligent Investor een van de beste boeken over
beleggen is. Ik wilde het al een tijdje lezen en ik ben blij dat ik het eindelijk heb gedaan. Het
behandelt een heleboel onderwerpen en is een geweldige bron voor elke belegger.
Mijn favoriete citaten
De markt zal, relatief althans, bedrijven onderwaarderen die uit de gratie zijn geraakt
vanwege onbevredigende ontwikkelingen van tijdelijke aard.
Veel slecht advies wordt gratis gegeven.
De meest elementaire definitie van een goed bedrijf is dit: het genereert meer geld dan het
verbruikt.
Als u overschat hoe goed u een belegging werkelijk begrijpt of uw vermogen overschat om een
tijdelijke prijsdaling te doorstaan, maakt het niet uit wat u bezit of hoe de markt het doet.
Belangrijke vragen
Als elke belegger gaat geloven dat aandelen op de lange termijn gegarandeerd geld zullen
opleveren, zal de markt dan uiteindelijk niet veel te hoog geprijsd zijn?
Hoe ontstaan koopjes, en hoe kan de belegger daarvan profiteren?
Zie de aantekeningen bij hoofdstuk 10 voor een lijst van vragen die u aan een potentiële
financieel adviseur kunt stellen.
Wat is uw beleggingsfilosofie?
Hoe kiest u beleggingen?
Wat zijn de belangrijkste tests voor de veiligheid van een bedrijfsobligatie of een preferent
aandeel?
Wat zijn de belangrijkste factoren die een rol spelen bij de waardering van een gewoon
aandeel?
Wat doet dit bedrijf groeien?
Waar komen de winsten vandaan (en waar zullen ze vandaan komen)?
Inleiding
De Intelligente Belegger is het eerste boek ooit dat voor individuele beleggers het emotionele
kader en de analytische instrumenten beschrijft die essentieel zijn voor financieel succes.
Benjamin Graham's Kernprincipes:
(Uit het openingscommentaar van Jason Zweig
,Een aandeel is niet zomaar een tickersymbool; het is een eigendomsbelang in een echt bedrijf
met een onderliggende waarde die niet afhangt van zijn aandelenprijs.
De markt is een slinger die eeuwig heen en weer slingert tussen onhoudbaar optimisme (dat
aandelen te duur maakt) en ongerechtvaardigd pessimisme (dat ze te goedkoop maakt). De
intelligente belegger is een realist die verkoopt aan optimisten en koopt van pessimisten.
De toekomstige waarde van elke belegging is een functie van de huidige prijs ervan. Hoe
hoger de prijs die u betaalt, hoe lager uw rendement zal zijn.
Hoe voorzichtig u ook bent, het enige risico dat geen enkele belegger ooit kan uitsluiten, is
het risico om ongelijk te hebben. Alleen door vast te houden aan een veiligheidsmarge - door
nooit te veel te betalen, hoe spannend een belegging ook lijkt - kunt u uw kans op fouten
minimaliseren.
Het geheim van uw financieel succes zit in uzelf. ALS u een kritisch denker wordt die geen
enkel "feit" van Wall Steet voor waar aanneemt, en u belegt met geduldig vertrouwen, kunt u
gestaag uw voordeel doen met zelfs de ergste bearmarkten. Door uw discipline en moed te
ontwikkelen, kunt u weigeren om de stemmingswisselingen van andere mensen uw financiële
lot te laten bepalen. Uiteindelijk is het veel minder belangrijk hoe uw beleggingen zich
gedragen dan hoe u zich gedraagt.
Dit boek zal u niet leren hoe u de markt kunt verslaan. Geen enkel boek kan dat.
Dit boek zal u drie krachtige lessen leren:
Hoe u de kans op onomkeerbare verliezen kunt minimaliseren.
Hoe u de kansen kunt maximaliseren om duurzame winsten te behalen
Hoe u het zelfvernietigende gedrag kunt beheersen dat de meeste beleggers ervan weerhoudt
hun volledige potentieel te bereiken
Wat bedoelt Graham met een "intelligente" belegger? Het betekent dat je geduldig,
gedisciplineerd en leergierig moet zijn; je moet ook in staat zijn je emoties te beheersen en
voor jezelf te denken. Dit soort intelligentie is meer een karaktertrek dan een
herseneigenschap.
Hoofdstuk 1: Beleggen versus speculeren
Resultaten die de intelligente belegger mag verwachten
Wat is het verschil tussen een belegger en een speculant?
Een beleggingsverrichting is een verrichting die, na grondige analyse, de veiligheid van de
hoofdsom en een voldoende rendement belooft. Operaties die niet aan deze eisen voldoen,
zijn speculatief.
Hoofdstuk 2: De belegger en de inflatie
Inflatie vreet aan ons rendement en ontneemt ons vermogen. Inflatie is gemakkelijk over het
hoofd te zien en het is belangrijk uw beleggingssucces niet alleen af te meten aan wat u
verdient, maar ook aan hoeveel u overhoudt na inflatie.
, Wat kan de intelligente belegger doen om zich tegen inflatie te beschermen?
Verdediging tegen inflatie:
Aandelen kopen (tegen de juiste prijzen)
REIT's (Real Estate Investment Trusts)
TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities)
REIT's
Gebundeld in onroerend goed beleggingsfondsen, doen REIT's een behoorlijk werk in de
strijd tegen inflatie.
Het boek beveelt REIT-indexfondsen van Vanguard, Columbia, en Fidelity aan.
Het boek beveelt aan meer over REIT's te lezen op reit.com.
TIPS
Voor het eerst uitgegeven in 1997. TIPS stijgen automatisch in waarde als de inflatie stijgt.
U kunt TIPS rechtstreeks van de overheid kopen of via een Vanguard of vergelijkbaar
indexfonds.
Hoofdstuk 3: Een eeuw beursgeschiedenis
Het niveau van de aandelenkoersen begin 1972
Een belegger moet een goed beeld hebben van de geschiedenis van de aandelenmarkt, met
name van de belangrijkste fluctuaties van het prijsniveau en van de wisselende verhoudingen
tussen de aandelenkoersen als geheel en hun winsten en dividenden.
Dit hoofdstuk presenteert cijfers over de geschiedenis van de aandelenmarkt met twee doelen
voor ogen.
Ten eerste, de algemene manier laten zien waarop aandelen hun opmars hebben gemaakt in
de vele cycli van de afgelopen eeuw.
Ten tweede, het beeld bekijken in termen van opeenvolgende tienjarige gemiddelden, niet
alleen van aandelenkoersen maar ook van winsten en dividenden.
