UNIDAD 3
MÉTODOS DE DESARROLLO: FUSIONES Y ADQUISICIONES
1. DESARROLLO INTERNO FRENTE A DESARROLLO EXTERNO
Una vez analizadas las direcciones de desarrollo, toca ver los métodos por los cuales se van a conseguir.
Los métodos son el desarrollo o crecimiento interno y el desarrollo o crecimiento externo, es decir,
vías por las cuales se alcanzan los objetivos de las direcciones de desarrollo.
No existe un método adecuado que así lo sea siempre, suele depender de:
- Objetivo estratégico que se persiga
- Características de la decisión estratégica tomada
- Circunstancias que rodean a la decisión
DESARROLLO INTERNO
También llamado crecimiento orgánico o natural, forma mediante la cual la empresa crece
aumentando su tamaño. Desarrollo que la empresa realiza por medio de inversiones en su propia
estructura consiguiendo un mayor tamaño mediante la construcción de nuevas instalaciones,
contratación de personal o compra de maquinaria. Supone la inversión en nuevos factores de
producción que hacen aumentar su capacidad productiva. La empresa puede crecer:
o La ampliación de sus negocios actuales: inversiones se realicen en la misma industria
en la que venía actuando con anterioridad
o La introducción en otros nuevos: inversiones se realicen diferente industria en la que
venía actuando con anterioridad.
CARACTERISTICAS
- Aumento de la inmovilización de recursos en la empresa
- Contratación de nuevos factores productivos
- Creación de capacidad productiva nueva en la empresa y en el sistema
- Forma más normal de crecimiento
DESARROLLO EXTERNO
Crecimiento que resulta de la adquisición, participación, asociación o control, por parte de una
empresa, otras empresas o de activos de otras empresas que ya estaban en funcionamiento. La
empresa consigue mayor tamaño incorporando a su patrimonio la capacidad productiva
correspondiente a la empresa o activos integrados. La empresa puede crecer en sus negocios actuales
o introducirse en otros nuevos.
CARACTERISTICAS
- No existe creación de capacidad productiva nueva en el sistema económico
- No existe contratación de nuevos factores productivos
- Los activos productivos cambian de propiedad
- Forma típica de crecimiento del capitalismo financiero
,Consideraremos como desarrollo externo todas aquellas alternativas al desarrollo interno, por lo que
se identifican los siguientes tipos, en función del método o procedimiento que se siga:
- Fusión de empresas: integración de dos o mas empresas de forma que desaparezca al menos
una de las originales.
- Adquisición de empresas: operación de compra venta de
paquetes de acciones entre 2 empresas conservando cada una
su personalidad jurídica.
- Cooperación o alianzas entre empresas: Formula mediante la
cual se crean vínculos/relaciones entre empresas por medio de
fórmulas jurídicas expresas o acuerdos explícitos o tácitos, pero
sin la perdida de personalidad jurídica de ningún participe (se
mantiene la independencia jurídica y operativa)
Por otro lado, en función del tipo de relación que se establece entre las empresas que se unen se
pueden clasificar en:
- Horizontales: cuando las empresas son competidoras entre sí y pertenecen a la misma
industria
- Verticales: cuando las empresas están situadas en distintas fases del ciclo completo de
explotación de un producto (empresas relacionadas)
- Conglomeradas: cuando las empresas tienen actividades muy distintas entre sí (empresas
no relacionadas)
El desarrollo externo se materializa adquiriendo capacidades de producción ya existentes. Desde el punto de
vista macroeconómico o sectorial representa un conjunto de activos productivos que cambia de propiedad. La
diferencia entre ambos desarrollos es:
• El desarrollo interno: crecimiento para la empresa y para el sistema económico, al crearse nueva
capacidad productiva.
• El desarrollo externo: la empresa implicada crece, pero no lo hace el sistema económico ya que la
capacidad productiva resultante es la misma que antes tenían las empresas por separado.
JUSTIFICACIÓN DE LAS FUSIONES Y ADQUISICIONES
2
, Los argumentos que justifican la importancia que están teniendo las fusiones y adquisiciones de
empresas son:
1) Motivos de eficiencia económica:
o Reducción de costes de funcionamiento con economías de escala y alcance:
mediante la integración de dos empresas cuyos sistemas productivos, comerciales,
financieros, de información o de I+D, sean complementarios entre sí, generando
sinergias entre ellas.
o Sustitución del equipo dirigente: integrada cuando se observa que su rentabilidad es
muy inferior al potencial de rentas que puede alcanzar. Suele ocurrir que cuando la
dirección de la empresa objetivo es sustituida, se produce un mayor incremento de
valor que cuando permanece la anterior dirección.
o Permite colocar fondos excedentarios disponibles por la empresa: sobrepasan las
necesidades de inversión de sus negocios actuales, ante la oportunidad de una buena
inversión si la otra empresa se puede adquirir a un buen precio.
o Obtención de incentivos fiscales: surgen como consecuencia de una política
gubernamental para favorecer los procesos de integración entre las empresas con la
finalidad de lograr dimensiones aceptables, de manera que sea posible una mejora
de su competitividad. Pueden aumentar los beneficios de las adquisiciones y fusiones
por:
▪ La existencia de exenciones o de bonificaciones
▪ La afloración de plusvalías latentes
▪ La amortización de gastos de fusión
▪ La compensación entre las cuentas de resultados de las empresas para
ahorrar impuestos.
2) Motivos estratégicos:
o Obtención de recursos y capacidades: con la unión o adquisición de otra empresa que
posea recursos altamente valiosos o los tenga en cantidad considerable. Las
situaciones más habituales ocurren cuando la empresa objetivo tiene:
▪ Una marca o imagen reconocida
▪ Una importante capacidad tecnológica
▪ Un alto potencial humano
o Forma de entrar en una industria o un país: la integración de una empresa ya
existente puede ser la manera de superar una barrera de entrada a una industria o a
un país, ya que puede ser muy difícil obtener la habilidad o los recursos necesarios
para competir en esa industria o país y adaptarse a las condiciones específicas del
nuevo entorno competitivo.
o Fusiones y adquisiciones son de carácter horizontal: se integran empresas que
actúan en la misma etapa del ciclo productivo. Un objetivo habitual es:
▪ Aumento del poder de mercado de la empresa resultante
▪ Una reducción del nivel de la competencia en la industria: se puede conseguir
por la eliminación del competidor integrado
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MÉTODOS DE DESARROLLO: FUSIONES Y ADQUISICIONES
1. DESARROLLO INTERNO FRENTE A DESARROLLO EXTERNO
Una vez analizadas las direcciones de desarrollo, toca ver los métodos por los cuales se van a conseguir.
Los métodos son el desarrollo o crecimiento interno y el desarrollo o crecimiento externo, es decir,
vías por las cuales se alcanzan los objetivos de las direcciones de desarrollo.
No existe un método adecuado que así lo sea siempre, suele depender de:
- Objetivo estratégico que se persiga
- Características de la decisión estratégica tomada
- Circunstancias que rodean a la decisión
DESARROLLO INTERNO
También llamado crecimiento orgánico o natural, forma mediante la cual la empresa crece
aumentando su tamaño. Desarrollo que la empresa realiza por medio de inversiones en su propia
estructura consiguiendo un mayor tamaño mediante la construcción de nuevas instalaciones,
contratación de personal o compra de maquinaria. Supone la inversión en nuevos factores de
producción que hacen aumentar su capacidad productiva. La empresa puede crecer:
o La ampliación de sus negocios actuales: inversiones se realicen en la misma industria
en la que venía actuando con anterioridad
o La introducción en otros nuevos: inversiones se realicen diferente industria en la que
venía actuando con anterioridad.
CARACTERISTICAS
- Aumento de la inmovilización de recursos en la empresa
- Contratación de nuevos factores productivos
- Creación de capacidad productiva nueva en la empresa y en el sistema
- Forma más normal de crecimiento
DESARROLLO EXTERNO
Crecimiento que resulta de la adquisición, participación, asociación o control, por parte de una
empresa, otras empresas o de activos de otras empresas que ya estaban en funcionamiento. La
empresa consigue mayor tamaño incorporando a su patrimonio la capacidad productiva
correspondiente a la empresa o activos integrados. La empresa puede crecer en sus negocios actuales
o introducirse en otros nuevos.
CARACTERISTICAS
- No existe creación de capacidad productiva nueva en el sistema económico
- No existe contratación de nuevos factores productivos
- Los activos productivos cambian de propiedad
- Forma típica de crecimiento del capitalismo financiero
,Consideraremos como desarrollo externo todas aquellas alternativas al desarrollo interno, por lo que
se identifican los siguientes tipos, en función del método o procedimiento que se siga:
- Fusión de empresas: integración de dos o mas empresas de forma que desaparezca al menos
una de las originales.
- Adquisición de empresas: operación de compra venta de
paquetes de acciones entre 2 empresas conservando cada una
su personalidad jurídica.
- Cooperación o alianzas entre empresas: Formula mediante la
cual se crean vínculos/relaciones entre empresas por medio de
fórmulas jurídicas expresas o acuerdos explícitos o tácitos, pero
sin la perdida de personalidad jurídica de ningún participe (se
mantiene la independencia jurídica y operativa)
Por otro lado, en función del tipo de relación que se establece entre las empresas que se unen se
pueden clasificar en:
- Horizontales: cuando las empresas son competidoras entre sí y pertenecen a la misma
industria
- Verticales: cuando las empresas están situadas en distintas fases del ciclo completo de
explotación de un producto (empresas relacionadas)
- Conglomeradas: cuando las empresas tienen actividades muy distintas entre sí (empresas
no relacionadas)
El desarrollo externo se materializa adquiriendo capacidades de producción ya existentes. Desde el punto de
vista macroeconómico o sectorial representa un conjunto de activos productivos que cambia de propiedad. La
diferencia entre ambos desarrollos es:
• El desarrollo interno: crecimiento para la empresa y para el sistema económico, al crearse nueva
capacidad productiva.
• El desarrollo externo: la empresa implicada crece, pero no lo hace el sistema económico ya que la
capacidad productiva resultante es la misma que antes tenían las empresas por separado.
JUSTIFICACIÓN DE LAS FUSIONES Y ADQUISICIONES
2
, Los argumentos que justifican la importancia que están teniendo las fusiones y adquisiciones de
empresas son:
1) Motivos de eficiencia económica:
o Reducción de costes de funcionamiento con economías de escala y alcance:
mediante la integración de dos empresas cuyos sistemas productivos, comerciales,
financieros, de información o de I+D, sean complementarios entre sí, generando
sinergias entre ellas.
o Sustitución del equipo dirigente: integrada cuando se observa que su rentabilidad es
muy inferior al potencial de rentas que puede alcanzar. Suele ocurrir que cuando la
dirección de la empresa objetivo es sustituida, se produce un mayor incremento de
valor que cuando permanece la anterior dirección.
o Permite colocar fondos excedentarios disponibles por la empresa: sobrepasan las
necesidades de inversión de sus negocios actuales, ante la oportunidad de una buena
inversión si la otra empresa se puede adquirir a un buen precio.
o Obtención de incentivos fiscales: surgen como consecuencia de una política
gubernamental para favorecer los procesos de integración entre las empresas con la
finalidad de lograr dimensiones aceptables, de manera que sea posible una mejora
de su competitividad. Pueden aumentar los beneficios de las adquisiciones y fusiones
por:
▪ La existencia de exenciones o de bonificaciones
▪ La afloración de plusvalías latentes
▪ La amortización de gastos de fusión
▪ La compensación entre las cuentas de resultados de las empresas para
ahorrar impuestos.
2) Motivos estratégicos:
o Obtención de recursos y capacidades: con la unión o adquisición de otra empresa que
posea recursos altamente valiosos o los tenga en cantidad considerable. Las
situaciones más habituales ocurren cuando la empresa objetivo tiene:
▪ Una marca o imagen reconocida
▪ Una importante capacidad tecnológica
▪ Un alto potencial humano
o Forma de entrar en una industria o un país: la integración de una empresa ya
existente puede ser la manera de superar una barrera de entrada a una industria o a
un país, ya que puede ser muy difícil obtener la habilidad o los recursos necesarios
para competir en esa industria o país y adaptarse a las condiciones específicas del
nuevo entorno competitivo.
o Fusiones y adquisiciones son de carácter horizontal: se integran empresas que
actúan en la misma etapa del ciclo productivo. Un objetivo habitual es:
▪ Aumento del poder de mercado de la empresa resultante
▪ Una reducción del nivel de la competencia en la industria: se puede conseguir
por la eliminación del competidor integrado
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