POURQUOI LE JAPON PEUT-IL S’ENDETTER PERPETUELLEMENT ?
Les points à retenir
• Ce qui importe c'est la soutenabilité/viabilité de la dette publique
• L'évolution du ratio de la dette publique dépend de deux éléments :
- L'écart entre le taux d'intérêt et le taux de croissance de l'économie,
- Le solde budgétaire de l'État.
• L'une des variables clefs pour le Japon est le vieillissement de sa population :
hausse des dépenses publiques.
• Les taux d'intérêt sont maintenus bas grâce à la politique monétaire de la
Banque du Japon.
• L'essentiel de la dette publique japonaise est détenu par des agents
domestiques.
Niveau de dette publique exprimée en % du Évolution de la dette publique japonaise.
PIB dans les pays sélectionnés.
L’important : c’est la soutenabilité́ de la dette
• La dette publique est soutenable lorsqu’un gouvernement peut continuer à rembourser sa
dette sans prendre des mesures budgétaires extraordinaires : très forte hausse des impôts
ou (insupportable d’un point de vue social et politique), ou réduction drastique de ses
dépenses de base (dépenses courantes).
• La dette est soutenable si un gouvernement peut stabiliser son encours (en% du PIB) =
= éviter que la dette explose
Plusieurs notions de soutenabilité :
• Liquidité : Le gouvernement parvient à régler ses échéances dans les temps. On peut avoir
des problèmes de liquidité, mais que la dette reste soutenable à moyen terme.
• Solvabilité : Dette courante pourrait être remboursée à partir de tous les soldes primaires
futurs.
• Vulnérabilité : risque d’insolvabilité ou d’illiquidité.
, Variables critiques affectant la soutenabilité de la dette publique (stabiliser le ratio de la dette).
• Taux d'intérêt (effet sur le service de la dette).
• Croissance économique.
• Taux de change (dettes libellées en devises étrangères).
• Déficits budgétaires.
Évolution de la dette :
Les points à retenir
• Ce qui importe c'est la soutenabilité/viabilité de la dette publique
• L'évolution du ratio de la dette publique dépend de deux éléments :
- L'écart entre le taux d'intérêt et le taux de croissance de l'économie,
- Le solde budgétaire de l'État.
• L'une des variables clefs pour le Japon est le vieillissement de sa population :
hausse des dépenses publiques.
• Les taux d'intérêt sont maintenus bas grâce à la politique monétaire de la
Banque du Japon.
• L'essentiel de la dette publique japonaise est détenu par des agents
domestiques.
Niveau de dette publique exprimée en % du Évolution de la dette publique japonaise.
PIB dans les pays sélectionnés.
L’important : c’est la soutenabilité́ de la dette
• La dette publique est soutenable lorsqu’un gouvernement peut continuer à rembourser sa
dette sans prendre des mesures budgétaires extraordinaires : très forte hausse des impôts
ou (insupportable d’un point de vue social et politique), ou réduction drastique de ses
dépenses de base (dépenses courantes).
• La dette est soutenable si un gouvernement peut stabiliser son encours (en% du PIB) =
= éviter que la dette explose
Plusieurs notions de soutenabilité :
• Liquidité : Le gouvernement parvient à régler ses échéances dans les temps. On peut avoir
des problèmes de liquidité, mais que la dette reste soutenable à moyen terme.
• Solvabilité : Dette courante pourrait être remboursée à partir de tous les soldes primaires
futurs.
• Vulnérabilité : risque d’insolvabilité ou d’illiquidité.
, Variables critiques affectant la soutenabilité de la dette publique (stabiliser le ratio de la dette).
• Taux d'intérêt (effet sur le service de la dette).
• Croissance économique.
• Taux de change (dettes libellées en devises étrangères).
• Déficits budgétaires.
Évolution de la dette :
