Samenvatting - Economische Beslissingscalculaties in de Logistiek (jaar 2)

SAMENVATTING
Economische Beslissingscalculaties in de Logistiek - TS
Bevat uitgewerkte voorbeeldopgaven

Logistics Management (Optioneel: Engineering)
Opleiding:
Hogeschool van Amsterdam
Jaar: 2
Pagina’s 25


Deze samenvatting bevat de volgende hoofdstukken:
(Op volgorde van dit document)

Financieel management en Financiering (FMF) – 2e druk
Horngren's Cost Accounting (CA) – 16th edition

→ Les 2.1 – FMF H1 + 10
→ Les 1.1/1.2 – FMF H2
→ Les 2.2 – FMF H3
→ Les 3.1/4.1 – CA Ch.11
→ Les 4.2 – CA Ch.13
→ Les 5.1/5.2/7.1/7.2 – FMF H4 + CA H20


(N.B.: Alleen les 6.1 – SCF ING Guide ontbreekt in deze samenvatting)

, Les 2.1 - FMF H1 + 10:
Financiële overzichten, vermogensstructuur- en kosten
Financiële overzichten

Balans

→ Overzicht van bezittingen (activa) en manier van hoe bezittingen zijn gefinancierd (passiva)
op één moment
→ Voorbeeld is in scrontovorm (kan ook in staffelvorm)




Winst- en verliesrekening (resultatenrekening)

→ Overzicht van gerealiseerde opbrengsten/kosten (en winst) over een periode
→ Voorbeeld is in staffelvorm (kan ook in scrontovorm)

,Rendement op Eigen Vermogen/Vreemd Vermogen

EV - Rentabiliteit op EV

→ Bestaat o.a. uit dividend/koerswinsten voor de aandeelhouders

→ Rentabiliteit EV is voor EV-verschaffers (dividend of rest wordt gereserveerd)




VV - Rentabiliteit op VV

→ Bestaat o.a. uit de rente die betaald moet worden over geleend geld van de bank

→ Rentabiliteit VV voor VV-verschaffers -> Voordeel van rente voor organisatie is dat het kosten zijn
-> Er hoeft minder vpb betaald te worden




(Gem. VV = Zelfde soort berekening als gem. EV)


Vermogensstructuur - Solvabiliteit

→ De verdeling van het EV en VV over het Totale Vermogen (TV)
→ Mate waarin een organisatie in geval van liquidatie in staat is om aan haar verplichtingen te voldoen
tegenover de verschaffers van VV (% weerstandsvermogen > % debt ratio = solvabel)

→ Debt ratio =

(x100 voor %)

→ Weerstandsvermogen = vermogen van een organisatie om in financieel slechte tijden aan haar
verplichtingen te voldoen + faillissement voorkomen

(x100 voor %)

→ Goede solvabiliteit:
-> Laag risicoprofiel (EV/VV-verschaffers eisen lager rendement
-> Beïnvloed vpb (meer rentekosten -> meer aftrekken van belasting -> minder belastbare winst
= minder winstbelasting (vennootschapsbelasting)

, Vermogenskosten

→ Gem. vermogenskostenvoet is gewogen gem. van REV/RVV
= weighted average cost of capital (wacc)

(Tvbp = Tarief vennootschapsbelasting)



-> = Vermogenskostenvoet = disconteringsvoet (geëist rendement)

→ Meer VV dan EV -> risicovoller voor aandeelhouders, dus meer risico op faillissement
-> EV-verschaffers eisen een hoger rendement waardoor REV stijgt

= Model Modigliani & Miller 1958 (M&M’58) - Geen belastingen (1 - Tvpb) /faillissementskosten
(insolventierisico)

Stellingen:
REV 1: De totale waarde van onderneming is onafhankelijk
van haar vermogensstructuur.
-> wacc = rechte lijn, dus onafhankelijk gegeven
wacc
2: Het financiële risico voor aandeelhouders neemt
toe naarmate er meer VV is. Het geëist rendement op
RVV aandelen stijgt naarmate er meer VV is gefinancierd.
 Stijging
kostenvoet
EV,VV, wacc
Stijging
verhouding VV/TV →


Model Modigliani & Miller 1963 (M&M’63)

→ Veel VV is niet perse slecht -> want als er met het geleende VV meer verdiend wordt dan gaat
hetgeen wat overblijft naar de EV-verschaffers (= hefboomeffect)
-> Doel = Duidelijk maken dat EV-verschaffers profiteren van een hoge RTV t.o.v. de RVV
+ positieve effect versterkt wordt door een hoge EV/VV verhouding

→ Rentabiliteit Totaal Vermogen (RTV) =




→ Rentabiliteit EV vóór vennootschapsbelasting = Positief hefboomeffect =
RTV > RVV of REV > RTV
Hefboomfactor
Negatief hefboomeffect =
Hefboomeffect
RTV < RVV of REV < RTV

→ Rentabiliteit EV na vennootschapsbelasting =




Z.O.Z. ->
= Model Modigliani & Miller 1963 (M&M’63) - Wel belastingen, geen insolventiekosten