Lola Dekoninck
Analyse des états financiers
1) Entreprise, valeur ajoutée et parties prenantes
entreprise = organisation où des facteurs de production
créent ensemble une valeur ajoutée qui permet de les rémunérer
2) Rôle de l’analyse financière
1
,Lola Dekoninck
3) Eléments de base
Création de valeur et débat de société
Travaux de la Commission Corporate Governance composée par des représentants
des + grosses entreprises
Un axe finance autour du principe « before we can finance change - we have to
change finance ».
La création de valeur n’étant plus un objectif court terme en soi pour l'actionnaire
mais un moyen contribuant à la durabilité des modèles économiques (création de
valeur durable).
On ne veut pas sanctionner la rémunération de l'actionnaire d'office, mais quand
celle-ci est en contradiction avec des objectifs plus durables et à plus long terme, il
faut changer la façon de penser.
https://corporategovernancecommittee.be/assets/pagedoc/2092295383-1651063745_16
51063745-note- explicative-creation-de-valeur-durable-0.pdf
La rémunération adéquate des facteurs de production
1) faut-il maximiser la valeur ajoutée ?
➔Exemple de la coopérative souhaitant rémunérer justement ses fournisseuurs
2) Création de valeur reste tout de même un enjeu de toute structure mais les objectifs
de répartition envers les facteurs de production peut varier
En 2023 :
✓ Question/Débat de société
✓ Projets d’entreprises
✓ Objet social et forme juridique
✓ Le succès du modèle d’entreprise coopérative
2
,Lola Dekoninck
Dans le modèle d’économie de marché :
Une entreprise performante engendre assez de valeur ajoutée pour rémunérer chacun
de ses facteurs de production. Le solde qui subsiste, après avoir rémunéré tous les
autres facteurs, est le résultat net après impôts qui revient aux actionnaires.
➔Il s’agit de la variable dépendante dans l’analyse de la rentabilité, qui est largement
liée à la notion de productivité de l’entreprise
➔L’analyse financière autour de la rentabilité sera complétée par l’approche de la
liquidité et de la solvabilité
Rentabilité et liquidité
3
, Lola Dekoninck
La rentabilité repose sur les produits et les charges du compte de résultat,
indépendamment de leur encaissement ou décaissement.
La liquidité implique à ce que l’on compare recettes et dépenses. Les produits ne
correspondent pas nécessairement aux recettes, ni les charges aux dépenses.
Mauvaise tendance à privilégier la rentabilité au détriment de la liquidité.
Une entreprise très rentable pourrait (temporairement) ne pas être en mesure de
payer des dividendes à ses actionnaires (politique d’investissement, durabilité, etc.)
Rentabilité et solvabilité
Le rendement des capitaux investis par les actionnaires est- il supérieur au coût des
capitaux des tiers?
Solvabilité et liquidité
Si l’entreprise recourt à du financement externe pour investir, celle-ci doit avoir des
disponibilités de liquidités pour couvrir les engagements de remboursements du
capital emprunté + intérêts.
4) Objectifs
L’analyse des états financiers, pour qui et pourquoi ?
● Les investisseurs :
○ Actionnaires,fonds d’investissement, détenteurs d’obligations
convertibles, d’options, etc.
■ Actionnaire cherchera à évaluer au travers de l’ANEF si son
investissement sera (très) rentable = notion de création de valeur
(aussi valable dans des coopératives, ASBL, ...)
■ Le prêteur cherchera à s’assurer de récupérer le montant prêté à
l’entreprise
○ Rentabilité à long terme et à court terme. Liquidité est une condition
pour la distribution d’un dividende ou pour une politique de
(ré)-investissement.
● Les créanciers :
○ Obligataires,banques,administration fiscale,ONSS,etc.
○ Capacité de l’entreprise à faire face à ses obligations de paiement
4
Analyse des états financiers
1) Entreprise, valeur ajoutée et parties prenantes
entreprise = organisation où des facteurs de production
créent ensemble une valeur ajoutée qui permet de les rémunérer
2) Rôle de l’analyse financière
1
,Lola Dekoninck
3) Eléments de base
Création de valeur et débat de société
Travaux de la Commission Corporate Governance composée par des représentants
des + grosses entreprises
Un axe finance autour du principe « before we can finance change - we have to
change finance ».
La création de valeur n’étant plus un objectif court terme en soi pour l'actionnaire
mais un moyen contribuant à la durabilité des modèles économiques (création de
valeur durable).
On ne veut pas sanctionner la rémunération de l'actionnaire d'office, mais quand
celle-ci est en contradiction avec des objectifs plus durables et à plus long terme, il
faut changer la façon de penser.
https://corporategovernancecommittee.be/assets/pagedoc/2092295383-1651063745_16
51063745-note- explicative-creation-de-valeur-durable-0.pdf
La rémunération adéquate des facteurs de production
1) faut-il maximiser la valeur ajoutée ?
➔Exemple de la coopérative souhaitant rémunérer justement ses fournisseuurs
2) Création de valeur reste tout de même un enjeu de toute structure mais les objectifs
de répartition envers les facteurs de production peut varier
En 2023 :
✓ Question/Débat de société
✓ Projets d’entreprises
✓ Objet social et forme juridique
✓ Le succès du modèle d’entreprise coopérative
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,Lola Dekoninck
Dans le modèle d’économie de marché :
Une entreprise performante engendre assez de valeur ajoutée pour rémunérer chacun
de ses facteurs de production. Le solde qui subsiste, après avoir rémunéré tous les
autres facteurs, est le résultat net après impôts qui revient aux actionnaires.
➔Il s’agit de la variable dépendante dans l’analyse de la rentabilité, qui est largement
liée à la notion de productivité de l’entreprise
➔L’analyse financière autour de la rentabilité sera complétée par l’approche de la
liquidité et de la solvabilité
Rentabilité et liquidité
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, Lola Dekoninck
La rentabilité repose sur les produits et les charges du compte de résultat,
indépendamment de leur encaissement ou décaissement.
La liquidité implique à ce que l’on compare recettes et dépenses. Les produits ne
correspondent pas nécessairement aux recettes, ni les charges aux dépenses.
Mauvaise tendance à privilégier la rentabilité au détriment de la liquidité.
Une entreprise très rentable pourrait (temporairement) ne pas être en mesure de
payer des dividendes à ses actionnaires (politique d’investissement, durabilité, etc.)
Rentabilité et solvabilité
Le rendement des capitaux investis par les actionnaires est- il supérieur au coût des
capitaux des tiers?
Solvabilité et liquidité
Si l’entreprise recourt à du financement externe pour investir, celle-ci doit avoir des
disponibilités de liquidités pour couvrir les engagements de remboursements du
capital emprunté + intérêts.
4) Objectifs
L’analyse des états financiers, pour qui et pourquoi ?
● Les investisseurs :
○ Actionnaires,fonds d’investissement, détenteurs d’obligations
convertibles, d’options, etc.
■ Actionnaire cherchera à évaluer au travers de l’ANEF si son
investissement sera (très) rentable = notion de création de valeur
(aussi valable dans des coopératives, ASBL, ...)
■ Le prêteur cherchera à s’assurer de récupérer le montant prêté à
l’entreprise
○ Rentabilité à long terme et à court terme. Liquidité est une condition
pour la distribution d’un dividende ou pour une politique de
(ré)-investissement.
● Les créanciers :
○ Obligataires,banques,administration fiscale,ONSS,etc.
○ Capacité de l’entreprise à faire face à ses obligations de paiement
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