Samenvatting: Investeringsanalyse: Projectfinanciering.

Hoofdstuk 4: Projectfinanciering.
Inhoudstafel.

1.​ Inbreng van vreemd vermogen………………………………………………………………………………………………..
1.1 Vermogenscomponenten…………………………………………………………………………………………………….
1.2 Weighted Average Cost of Capital (WACC).....................................................................
1.3 Leverage (hefboomwerking)..........................................................................................
2.​ Kenmerken van kredieten………………………………………………………………………………………………………..
2.1 Consument vs. onderneming………………………………………………………………………………………………
2.2 Lening vs. kredietopening………………………………………………………………………………………………….
2.3 Projectfinanciering vs. balansfinanciering………………………………………………………………………..
3.​ Financieringslasten………………………………………………………………………………………………………………….
3.1 Kapitaalaflossingen…………………………………………………………………………………………………………….
3.2 Rente……………………………………………………………………………………………………………………………………
3.3 Provisies………………………………………………………………………………………………………………………………
3.4 Overige kosten…………………………………………………………………………………………………………………….
3.5 Jaarlijks Kostenpercentage (JKP)...................................................................................
4.​ Waarborgen………………………………………………………………………………………………………………………………
4.1 Hypotheek……………………………………………………………………………………………………………………………
4.2 Hypothecair mandaat…………………………………………………………………………………………………………
4.3 Aanvullende waarborgen…………………………………………………………………………………………………….
4.4 Financiële ratio’s…………………………………………………………………………………………………………………
5.​ Aflossingssystemen………………………………………………………………………………………………………………….
5.1 Annuïteitenlening (constante aflossingen).....................................................................
5.2 Constante kapitaalaflossingen……………………………………………………………………………………………
5.3 Bulletkrediet……………………………………………………………………………………………………………………….
5.4 Klimleningen……………………………………………………………………………………………………………………….
5.5 Restschuld op tijdstip t………………………………………………………………………………………………………..
5.6 Aflossingstabel…………………………………………………………………………………………………………………….
5.7 Excel-functies………………………………………………………………………………………………………………………


1.​ Inbreng van vreemd vermogen.

Particulieren:
-​ Vastgoed heeft hoge instapkosten -> Vaak financiering nodig via kredietverstrekker.
-​ Kredietnemer betaalt:
- Kapitaal + interest.

, - Waarborgen voor de kredietgever.


-​ Quotiteit van de lening = Ontleend bedrag/venale waarde (marktwaarde).
- Vaak 80% -> Dus 20% + kosten zelf betalen.


Ondernemingen:
-​ Financiering kan via:
- Eigen vermogen (EV) -> Maatschappelijke kapitaal + reserves.
- Vreemd vermogen (VV) -> Schulden bij derden (bv. leningen).


-​ TV = EV + VV.


Bij onvoldoende VV -> alternatieven:
-​ Crowdfunding.
-​ Risicokapitaal.
-​ Mezzanine-financiering (tussenlaag, hogere intrest).


Rangorde van financiering:
1.​ Bancaire lening (laagste risico -> laagste interest).
2.​ Mezzanine (hoger risico -> hogere interest).
3.​ Eigen vermogen (hoogste risico -> hoogste rendement).


1.2 Weighted Average Cost of Capital (WACC).


-​ WACC = Gemiddelde kapitaalkost van het project.


Formule:


Waarbij:
-​ rEV = Kost eigen vermogen.
-​ rVV = Kost vreemd vermogen.
-​ τc = Vennootschapsbelasting (25%).
-​ VV/TV = LTV (loan-to-value).


-​ Interestlasten zijn fiscaal aftrekbaar -> Daarom rVV x (1-belastingvoet).


1.3 Leverage (hefboomwerking).


-​ Leverage = Vreemd vermogen gebruiken om de return op eigen vermogen te verhogen.