Samenvatting Bedrijfsfinanciering zelfstudie 3

Zelfstudie 3: risico en waardering – intro tot risico
NAW = netto actuele waarde
Schat verwachte kasstromen i.v.m. investering
NAW> 0: interessante invetsering
NAW<0: geen interessante invetsering

Verdisconteringsvoet
= vereist rendement:
rendement dat investeerders minimaal vereisen opdat ze opdat ze in project zouden investeren

= opportuniteitskost:
rendement dat investeerders mogen verwachten bij belegging met gelijkaardig risico op financiële
markt

Verwacht rendement
= vereist rendement bij efficiënte markten

Bepalende factoren

 Verwachte inflatie
vereiste vergoeding schommelt in functie van verwachtingen i.v.m. inflatie
vergoeding komt overeen met verwachte inflatievoet
vergoeding die men wenst om koopkracht te behouden
-> risicovrije rente evolueert:

 Voorkeur voor huidige consumptie
vereiste vergoeding min of meer constant
vergoeding komt overeen met reële intrestvoet
toename in koopkracht die men wenst voor het opgeven van huidige consumptie in ruil voor
toekomstige consumptie
-> risicovrije rente evolueert

 Risico = onzekerheid:
vereiste vergoeding schommelt in functie van onzekerheid i.v.m. toekomstige kasstromen
vergoeding die men wenst voor onzekerheid m.b.t. de toekomstige koopkracht
-> risicopremie: hoogste risicopremie constant veronderstellen

Verwachte rendement = Risicovrije rente + risicopremie
-> niet helemaal constant veronderstellen

Risico stijgt -> stijgt verwacht rendement, risico daalt -> daalt verwacht rendement

Berekenen rendement
Kapitaalwinst: (P1 – P0)/ P0
Dividend: D1/ P0

Nominale Rendement (R) = (P1 + D1 – P0)/ P0
= kapitaalwinst + dividend rendement

Reëel rendement (r)= (1 + r)*(1 + i) = (1 + R)