Financieel management
OEFENINGEN!
HO = Management accounting
VV = Corporate finance
Les 2: Investeringsbeslissingen (HO)
Inleidende begrippen
Begrip investeren
➔ Enge zin
Aanschaffen van duurzame productiemiddelen
➔ Ruime zin
Vastleggen van vermogen in vaste en vlottende activa
Soorten investeringen en investeringsbehoeften
Soorten investeringen:
- Vervangingsinvesteringen
o Vervangen bestaande kapitaalgoederen
- Uitbreidingsinvestering
o Vergroten kapitaalgoederenvoorraad / productiecapaciteit
Investeringsanalyse
➔ Is een investeringsproject aanvaardbaar?
➔ Hoe bepalen we de rangorde bij meerdere investeringenprojecten?
Keuze
➔ Nood aan rentabiliteitscriteria
➔ Nood aan beoordelingscriteria
We hebben verschillende rentabiliteits / beoordelingscriteria
- Pay-backmethode ( geen tijdswaarde geld)
- Net Present Value (NPV) (tijdswaarde geld)
- Internal rate of return (tijdswaarde geld)
Pay-backmethode (Syn. Terugverdientijd)
= het aantal jaar waarin de initiële investering terugverdiend wordt uit de netto-
ontvangstenstroom (cashflow) voortvloeiend uit de investering
➔ Hoe vlugger de onderneming de initiële investeringsuitgave heeft terugverdiend
(met kasstromen voortvloeiend uit de investering), des te beter.
➔ De investering met de snelste terugverdientijd krijgt de voorkeur (bij deze
methode)
1
, Financieel management
Berekening
Bestaat uit 3 stappen.
• Stap 1: Bepaal het terug te verdienen investeringsbedrag (vb aankoopprijs,
vrachtkosten,…)
• Stap 2: Bepaal de jaarlijkse kasstroom (CF) die de investering zal genereren
= netto-winst + niet kaskosten
• Stap 3: Bereken het aantal jaar nodig om het investeringsbedrag terug te
verdienen. Hou rekening met restwaarde
Periodiek gelijke kasstromen
= Initiële investeringsuitgave – restwaarde) / jaarlijkse cashflow uit investeringen na
belasting
Periodiek verschillende kasstromen: tijdsas
- Bereken: - investering + CF1 nb + CF2 nb + CF3 nb + … tot > 0
- De payback ligt in de periode waar de gecumuleerde CF nb > 0 wordt
- Deze methode kan ook toegepast worden bij periodiek gelijke CF
Beoordeling
- Eenvoudig
- Houdt geen rekening met kasstromen na de terugverdientijd
- Houdt geen rekening met spreiding in de kasstromen over de looptijd van het
project
- Houdt geen rekening met de tijdswaarde van het geld
- Het correct inschatten van kasstromen is belangrijk en niet altijd evident
Methode Net Present Value (NPV)(methode netto constante waarde)
➔ Vergelijkt som van actuele waarden van verwachte netto-ontvangsten met initiële
kasstroom
➔ Project is economisch aanvaardbaar als som van actuele waarden vd verwachte
netto-ontvangsten > investeringsuitgave
➔ Project met grootste NCW krijgt voorkeur
➔ Houdt rekening met tijdswaarde geld
Berekening
• Stap 1: Wat is het minimum rendementspercentage? = cut-off rate, “r” (veelal de
gemiddelde vermogenskost van het bedrijf)
• Stap 2: Bepaal de jaarlijkse kasstroom (cashflow) die de investering zal genereren
= netto-winst + niet kaskosten
• Stap 3: Verdisconteer de jaarlijkse kasstroom = bereken de actuele waarde van
de toekomstige kasstromen
• Stap 4: Vergelijk de som van de actuele waarde van de jaarlijkse kasstroom met
de initiële investeringsuitgave en evalueer
2
, Financieel management
Beoordeling
- Houdt rekening met spreiding in de kasstromen over de looptijd van het project
- Houdt rekening met de tijdswaarde van het geld
- Geen inzicht in het eigenlijk rendement van de investering zelf
- Het correct inschatten van kasstromen (in de tijd) en het gebruik van een juiste
cut-off rate zijn belangrijk
Methode Inernal rate of return (rendementsgraad)
Berekening
K1 = verwachte netto-ontvangsten van de investering na 1 jaar RW = eventuele
toekomstige restwaarde
AW (of Io) = initiële investeringsuitgave
Beoordeling
• Houdt rekening met spreiding in de kasstromen over de looptijd van het project
• Houdt rekening met de tijdswaarde van het geld
• Geeft een goed inzicht in het rendement van de investering zelf en maakt het
mogelijk om te vergelijken met het vooropgesteld rendement (in vele gevallen is
dit de kapitaalkost)
• Het correct inschatten van kasstromen (in de tijd) en een juist vooropgesteld
rendement zijn belangrijk
3
, Financieel management
Les 3: financieringsbronnen (VV)
Early stage financing
➔ Financiering voor startende bedrijven
o Verschillende vormen zijn ook geschikt voor bedrijven die al een tijdje
bestaan, maar wel klein zijn. Kenmerkend voor dit soort financiering zijn de
beperkte bedragen en het grotere risico voor de investeerder.
➔ Bestaat uit:Winwinlening,Taks shelter, Startlening, Crowdfunding, Microkredieten
Winwinlening
➔ Achtergestelde lening
o Schuld, maar je verstevigd je eigen vermogen
➔ 5 – 10 jaar
➔ Rente tussen 2,875% en 5,75%
➔ Geschikt voor professioneel doel
➔ Max.
o Per onderneming: 300.000 euro
o Per kredietgever: 75.000 euro
➔ Jaarlijks belastingskrediet: 2,5% op openstaand kapitaal.
o Je moet minder belastingen betalen
o Je kan geld terugkrijgen door het krediet
➔ Wanneer kredietnemer niet kan terugbetalen, moet hij 30% vh verschuldigde
kapitaal terug storten via éénmalig belastingskrediet
➔ Meest populaire lening
o Wij geven die lening, niet de banken
o Investeren kan via bepaalde website
4
OEFENINGEN!
HO = Management accounting
VV = Corporate finance
Les 2: Investeringsbeslissingen (HO)
Inleidende begrippen
Begrip investeren
➔ Enge zin
Aanschaffen van duurzame productiemiddelen
➔ Ruime zin
Vastleggen van vermogen in vaste en vlottende activa
Soorten investeringen en investeringsbehoeften
Soorten investeringen:
- Vervangingsinvesteringen
o Vervangen bestaande kapitaalgoederen
- Uitbreidingsinvestering
o Vergroten kapitaalgoederenvoorraad / productiecapaciteit
Investeringsanalyse
➔ Is een investeringsproject aanvaardbaar?
➔ Hoe bepalen we de rangorde bij meerdere investeringenprojecten?
Keuze
➔ Nood aan rentabiliteitscriteria
➔ Nood aan beoordelingscriteria
We hebben verschillende rentabiliteits / beoordelingscriteria
- Pay-backmethode ( geen tijdswaarde geld)
- Net Present Value (NPV) (tijdswaarde geld)
- Internal rate of return (tijdswaarde geld)
Pay-backmethode (Syn. Terugverdientijd)
= het aantal jaar waarin de initiële investering terugverdiend wordt uit de netto-
ontvangstenstroom (cashflow) voortvloeiend uit de investering
➔ Hoe vlugger de onderneming de initiële investeringsuitgave heeft terugverdiend
(met kasstromen voortvloeiend uit de investering), des te beter.
➔ De investering met de snelste terugverdientijd krijgt de voorkeur (bij deze
methode)
1
, Financieel management
Berekening
Bestaat uit 3 stappen.
• Stap 1: Bepaal het terug te verdienen investeringsbedrag (vb aankoopprijs,
vrachtkosten,…)
• Stap 2: Bepaal de jaarlijkse kasstroom (CF) die de investering zal genereren
= netto-winst + niet kaskosten
• Stap 3: Bereken het aantal jaar nodig om het investeringsbedrag terug te
verdienen. Hou rekening met restwaarde
Periodiek gelijke kasstromen
= Initiële investeringsuitgave – restwaarde) / jaarlijkse cashflow uit investeringen na
belasting
Periodiek verschillende kasstromen: tijdsas
- Bereken: - investering + CF1 nb + CF2 nb + CF3 nb + … tot > 0
- De payback ligt in de periode waar de gecumuleerde CF nb > 0 wordt
- Deze methode kan ook toegepast worden bij periodiek gelijke CF
Beoordeling
- Eenvoudig
- Houdt geen rekening met kasstromen na de terugverdientijd
- Houdt geen rekening met spreiding in de kasstromen over de looptijd van het
project
- Houdt geen rekening met de tijdswaarde van het geld
- Het correct inschatten van kasstromen is belangrijk en niet altijd evident
Methode Net Present Value (NPV)(methode netto constante waarde)
➔ Vergelijkt som van actuele waarden van verwachte netto-ontvangsten met initiële
kasstroom
➔ Project is economisch aanvaardbaar als som van actuele waarden vd verwachte
netto-ontvangsten > investeringsuitgave
➔ Project met grootste NCW krijgt voorkeur
➔ Houdt rekening met tijdswaarde geld
Berekening
• Stap 1: Wat is het minimum rendementspercentage? = cut-off rate, “r” (veelal de
gemiddelde vermogenskost van het bedrijf)
• Stap 2: Bepaal de jaarlijkse kasstroom (cashflow) die de investering zal genereren
= netto-winst + niet kaskosten
• Stap 3: Verdisconteer de jaarlijkse kasstroom = bereken de actuele waarde van
de toekomstige kasstromen
• Stap 4: Vergelijk de som van de actuele waarde van de jaarlijkse kasstroom met
de initiële investeringsuitgave en evalueer
2
, Financieel management
Beoordeling
- Houdt rekening met spreiding in de kasstromen over de looptijd van het project
- Houdt rekening met de tijdswaarde van het geld
- Geen inzicht in het eigenlijk rendement van de investering zelf
- Het correct inschatten van kasstromen (in de tijd) en het gebruik van een juiste
cut-off rate zijn belangrijk
Methode Inernal rate of return (rendementsgraad)
Berekening
K1 = verwachte netto-ontvangsten van de investering na 1 jaar RW = eventuele
toekomstige restwaarde
AW (of Io) = initiële investeringsuitgave
Beoordeling
• Houdt rekening met spreiding in de kasstromen over de looptijd van het project
• Houdt rekening met de tijdswaarde van het geld
• Geeft een goed inzicht in het rendement van de investering zelf en maakt het
mogelijk om te vergelijken met het vooropgesteld rendement (in vele gevallen is
dit de kapitaalkost)
• Het correct inschatten van kasstromen (in de tijd) en een juist vooropgesteld
rendement zijn belangrijk
3
, Financieel management
Les 3: financieringsbronnen (VV)
Early stage financing
➔ Financiering voor startende bedrijven
o Verschillende vormen zijn ook geschikt voor bedrijven die al een tijdje
bestaan, maar wel klein zijn. Kenmerkend voor dit soort financiering zijn de
beperkte bedragen en het grotere risico voor de investeerder.
➔ Bestaat uit:Winwinlening,Taks shelter, Startlening, Crowdfunding, Microkredieten
Winwinlening
➔ Achtergestelde lening
o Schuld, maar je verstevigd je eigen vermogen
➔ 5 – 10 jaar
➔ Rente tussen 2,875% en 5,75%
➔ Geschikt voor professioneel doel
➔ Max.
o Per onderneming: 300.000 euro
o Per kredietgever: 75.000 euro
➔ Jaarlijks belastingskrediet: 2,5% op openstaand kapitaal.
o Je moet minder belastingen betalen
o Je kan geld terugkrijgen door het krediet
➔ Wanneer kredietnemer niet kan terugbetalen, moet hij 30% vh verschuldigde
kapitaal terug storten via éénmalig belastingskrediet
➔ Meest populaire lening
o Wij geven die lening, niet de banken
o Investeren kan via bepaalde website
4
