Fiscaliteit:
vermogensbeheer
D.MEULEMANS
,INLEIDING
à De belangrijkste beleggingsinstrumenten + effecten
EXAMEN : schriftelijk + combinatie meerkeuze en open vragen.
Basis onderscheid tussen obligaties en aandelen
Aantal gemeenschappelijke kenmerken maar ook een aantal belangrijke verschillen.
Verschillen
1° financieel verschil
- Bij aandelen doet een belegger een inbreng in de vennootschap. 1° inbreng in geld. 2° Inbreng in
natura à Goederen (roerende en onroerende goederen) inbreng. Als beloning voor deze inbreng
krijg je aandelen.
o Aandelen zijn dus de vergoeding voor inbreng in geld of in natura die je in een
vennootschap hebt gebracht
§ GELD INBRENGEN = AANDELEN
- Bij obligaties, zijn een collectieve lening. Je leent geld uit aan de vennootschap. Obligatiehouders
tekenen in op een obligatielening. En lenen dus samen (ieder een stukje volgens de intekening)
geld uit aan de vennootschap. Zoals een klassieke bancaire lening heeft ook deze lening een
bepaalde duur. (er wordt geen min of max duur opgelegd, in praktijk tussen de 8 en 15 jaar). Op de
einddatum van de lening krijg je het geleende kapitaal in 1 maal terug van de vennootschap. Je
krijgt periodiek interest op het geleende kapitaal (jaarlijks). Op de einddatum krijg je dan het
volledige ontleende kapitaal in 1 keer terug.
o Het is een alternatief voor een bancair krediet.
o Grote vennootschappen kunnen in plaats van een investeringskrediet,… aan te gaan bij de
bank, kunnen dus gaan lenen bij het beleggerspubliek.
o Het effect dat je participatie in die collectieve lening vertegenwoordigd.
§ GELD UITLENEN = OBLIGATIES
2° boekhoudkundig verschil
- Bij een aandeelhouder, draag je bij aan de vorming van het eigen vermogen van de vennootschap
(passiefzijde van de balansà herkomst van de middelen in de vennootschap)
o Vertegenwoordigen een schuld van de onderneming aan de economische eigenaars van
de zaak. (aandeelhouder is geen mede-eigenaar à dus NIET juridisch)
- Bij een obligatiehouder, draag je bij aan de vorming van het vreemd vermogen van de
vennootschap. (passiefzijde van de balansàherkomst van de middelen in de vennootschap)
o Het vreemd vermogen wordt ingedeeld in 2 categorieën:
§ Lange en korte termijn
• Obligaties: schuldbewijzen op lange termijn, het duurt langer dan 1 jaar
(tussen de 8 en 15 jaar)
• Als een obligatie op zijn einddatum komt, dan wordt het een schuld op
ten hoogste 1 jaar – korte termijn.
1
,3° de duur van de belegging
- Aandeelhouder ben je voor ONBEPAALDE duur. In principe voor de eeuwigheid. Zolang de
vennootschap bestaat. Ze hebben dus geen einddatum waarop je je inbreng terugkrijgt. Je kan ook
niet bij de vennootschap aankloppen om de inbreng terug te betalen.
o Als je geld nodig hebt, zal je je aandelen moeten verkopen.
§ (beursgenoteerde aandelen, dan zal je ze op de beurs verkopen tegen beurskoers;
deze kan hoger liggen als de vennootschap goed gedaan heeft, of lager liggen als
het slecht gaat met de vennootschap dan wat jij ingebracht hebt in de
vennootschap à het kan dus zijn dat je meer / minder krijgt dan wat je ingebracht
hebt )
• Wat je krijgt hangt dus af van de financiële toestand van de onderneming.
- Obligatie, dan heb je een VASTE LOOPTIJD / BEPAALDE DUUR. Je weet wanneer je het uitgeleende
kapitaal terugkrijgt. (obligatie 10 jaar à einde 10 jaar krijg je het terugbetaalt).
o Je krijgt hetzelfde bedrag terug die je destijds hebt uitgeleend.
o UITZONDERING: 1 soort obligatie die geen vervaldag heeft.
§ Eeuwigdurende obligaties
• Een obligatie zonder einddatum. Waarbij je zolang de vennootschap
bestaat een jaarlijkse interest krijgt, maar waar dus geen einddatum is
dat het geleende kapitaal terugbetaald wordt. à je krijgt het terug
wannneer de vennootschap niet meer bestaat.
o In de uitgifteovereenkomst kunnen er omstandigheden staan waarbij het wel terugbetaald
wordt.
4° De vergoeding voor de belegging à welke vergoeding krijgt men periodiek?
- Bij aandelen, heb je een POTENTIEEL recht op dividend / op winstuitkering. (een winstuitkering aan
aandeelhouder = dividend)
o 2 voorwaarden (beiden voldoen)
§ De vennootschap moet winst maken. à Bij verlies geen winstuitkering
§ De algemene vergadering van aandeelhouders moet beslissen om de winst
geheel of gedeeltelijk uit te keren aan de aandeelhouders.
o Als een vennootschap veel winst maakt, kan deze allemaal uitgekeerd worden à zeer
groot dividend. Het kan dus veel hoger liggen als het goed gaat bij de onderneming. Maar
het kan ook dat je 1 of meerdere jaren geen winstuitkering hebt.
§ AANDELEN DUS RISICOVOLLER, maar je kan wel meer krijgen dan de
obligatiehouder.
- Bij obligaties ontvang je jaarlijks interesten, dit gebeurt aan een VASTE interestvoet. Je weet dus in
het begin hoeveel je elk jaar als obligatiehouder zal ontvangen. Het is niet afhankelijk van het
resultaat van de onderneming. De onderneming moet het betalen ongeacht of er winst of verlies
is.
o Je krijgt niet meer dan de overeengekomen interestvoet.
§ OBLIGATIEHOUDER HEEFT ZEKERHEID
2
, 5° inspraak in het gevoerde beleid van de onderneming
- Aandeelhouder heeft bepaalde rechten. Juristen noemen deze : lidmaatschapsrechten
o 3 belangrijkste
§ Hij mag deelnemen aan de algemene vergadering
§ Hij mag op de AV, vragen stellen aan de bestuurders van de betrokken
vennootschap
§ Hij heeft stemrecht.
o Door deze rechten à heeft een aandeelhouder inspraak in het beleid van de onderneming
§ Een kleine aandeelhouder is in zijn macht beperkt. (in principe enkel vragen
stellen)
- Obligatiehouder leent geld uit, is geen aandeelhouder, is dus ook geen lid van de AV, en heeft geen
stemrecht op de AV.
o Deze heeft normaal gezien geen invloed op het beleid van de onderneming
§ UITZONDERING
• Als een collectieve lening wordt uitgegeven, dan moet de vennootschap
de uitgiftevoorwaarden van de lening vastzetten. Deze duren in principe
voor de ganse duur van de lening
o Als de vennootschap de uitgiftevoorwaarde wil wijzigen zolang
de obligatielening in omloop is.
§ Dan moet de AV van obligatiehouders bijeen worden
geroepen.
§ Hier krijgen ze de kans om vragen te stellen en te
stemmen.
§ Als ze deze verwerpen dan blijven de gewone
voorwaarden, als ze deze aanvaarden dan veranderen
de voorwaarden.
6° Eventuele teruggave van de aan de vennootschap toevertrouwde middelen
- Een aandeelhouder die geld of goederen ingebracht heeft in de VN, om aan de VN te vragen om de
inbreng terug te krijgen. Je bent deze voor onbepaalde duur, en er is geen tijdstip om te zeggen geef
het me terug.
o Juridisch heeft de VN geen verplichting om het te terug te geven.
- Bij een obligatie krijg je het geleende kapitaal volledig en in 1 keer terug op de einddatum van de
obligatie. Je weet perfect wanneer.
o In principe krijg je het nominaal terug à hetzelfde als je in het begin hebt uitgeleend.
o Op de einddatum zul je 2 betalingen ontvangen
§ Het aanvankelijk uitgeleende kapitaal – het nominale bedrag
§ De interest van het laatste jaar van de obligatie
3
vermogensbeheer
D.MEULEMANS
,INLEIDING
à De belangrijkste beleggingsinstrumenten + effecten
EXAMEN : schriftelijk + combinatie meerkeuze en open vragen.
Basis onderscheid tussen obligaties en aandelen
Aantal gemeenschappelijke kenmerken maar ook een aantal belangrijke verschillen.
Verschillen
1° financieel verschil
- Bij aandelen doet een belegger een inbreng in de vennootschap. 1° inbreng in geld. 2° Inbreng in
natura à Goederen (roerende en onroerende goederen) inbreng. Als beloning voor deze inbreng
krijg je aandelen.
o Aandelen zijn dus de vergoeding voor inbreng in geld of in natura die je in een
vennootschap hebt gebracht
§ GELD INBRENGEN = AANDELEN
- Bij obligaties, zijn een collectieve lening. Je leent geld uit aan de vennootschap. Obligatiehouders
tekenen in op een obligatielening. En lenen dus samen (ieder een stukje volgens de intekening)
geld uit aan de vennootschap. Zoals een klassieke bancaire lening heeft ook deze lening een
bepaalde duur. (er wordt geen min of max duur opgelegd, in praktijk tussen de 8 en 15 jaar). Op de
einddatum van de lening krijg je het geleende kapitaal in 1 maal terug van de vennootschap. Je
krijgt periodiek interest op het geleende kapitaal (jaarlijks). Op de einddatum krijg je dan het
volledige ontleende kapitaal in 1 keer terug.
o Het is een alternatief voor een bancair krediet.
o Grote vennootschappen kunnen in plaats van een investeringskrediet,… aan te gaan bij de
bank, kunnen dus gaan lenen bij het beleggerspubliek.
o Het effect dat je participatie in die collectieve lening vertegenwoordigd.
§ GELD UITLENEN = OBLIGATIES
2° boekhoudkundig verschil
- Bij een aandeelhouder, draag je bij aan de vorming van het eigen vermogen van de vennootschap
(passiefzijde van de balansà herkomst van de middelen in de vennootschap)
o Vertegenwoordigen een schuld van de onderneming aan de economische eigenaars van
de zaak. (aandeelhouder is geen mede-eigenaar à dus NIET juridisch)
- Bij een obligatiehouder, draag je bij aan de vorming van het vreemd vermogen van de
vennootschap. (passiefzijde van de balansàherkomst van de middelen in de vennootschap)
o Het vreemd vermogen wordt ingedeeld in 2 categorieën:
§ Lange en korte termijn
• Obligaties: schuldbewijzen op lange termijn, het duurt langer dan 1 jaar
(tussen de 8 en 15 jaar)
• Als een obligatie op zijn einddatum komt, dan wordt het een schuld op
ten hoogste 1 jaar – korte termijn.
1
,3° de duur van de belegging
- Aandeelhouder ben je voor ONBEPAALDE duur. In principe voor de eeuwigheid. Zolang de
vennootschap bestaat. Ze hebben dus geen einddatum waarop je je inbreng terugkrijgt. Je kan ook
niet bij de vennootschap aankloppen om de inbreng terug te betalen.
o Als je geld nodig hebt, zal je je aandelen moeten verkopen.
§ (beursgenoteerde aandelen, dan zal je ze op de beurs verkopen tegen beurskoers;
deze kan hoger liggen als de vennootschap goed gedaan heeft, of lager liggen als
het slecht gaat met de vennootschap dan wat jij ingebracht hebt in de
vennootschap à het kan dus zijn dat je meer / minder krijgt dan wat je ingebracht
hebt )
• Wat je krijgt hangt dus af van de financiële toestand van de onderneming.
- Obligatie, dan heb je een VASTE LOOPTIJD / BEPAALDE DUUR. Je weet wanneer je het uitgeleende
kapitaal terugkrijgt. (obligatie 10 jaar à einde 10 jaar krijg je het terugbetaalt).
o Je krijgt hetzelfde bedrag terug die je destijds hebt uitgeleend.
o UITZONDERING: 1 soort obligatie die geen vervaldag heeft.
§ Eeuwigdurende obligaties
• Een obligatie zonder einddatum. Waarbij je zolang de vennootschap
bestaat een jaarlijkse interest krijgt, maar waar dus geen einddatum is
dat het geleende kapitaal terugbetaald wordt. à je krijgt het terug
wannneer de vennootschap niet meer bestaat.
o In de uitgifteovereenkomst kunnen er omstandigheden staan waarbij het wel terugbetaald
wordt.
4° De vergoeding voor de belegging à welke vergoeding krijgt men periodiek?
- Bij aandelen, heb je een POTENTIEEL recht op dividend / op winstuitkering. (een winstuitkering aan
aandeelhouder = dividend)
o 2 voorwaarden (beiden voldoen)
§ De vennootschap moet winst maken. à Bij verlies geen winstuitkering
§ De algemene vergadering van aandeelhouders moet beslissen om de winst
geheel of gedeeltelijk uit te keren aan de aandeelhouders.
o Als een vennootschap veel winst maakt, kan deze allemaal uitgekeerd worden à zeer
groot dividend. Het kan dus veel hoger liggen als het goed gaat bij de onderneming. Maar
het kan ook dat je 1 of meerdere jaren geen winstuitkering hebt.
§ AANDELEN DUS RISICOVOLLER, maar je kan wel meer krijgen dan de
obligatiehouder.
- Bij obligaties ontvang je jaarlijks interesten, dit gebeurt aan een VASTE interestvoet. Je weet dus in
het begin hoeveel je elk jaar als obligatiehouder zal ontvangen. Het is niet afhankelijk van het
resultaat van de onderneming. De onderneming moet het betalen ongeacht of er winst of verlies
is.
o Je krijgt niet meer dan de overeengekomen interestvoet.
§ OBLIGATIEHOUDER HEEFT ZEKERHEID
2
, 5° inspraak in het gevoerde beleid van de onderneming
- Aandeelhouder heeft bepaalde rechten. Juristen noemen deze : lidmaatschapsrechten
o 3 belangrijkste
§ Hij mag deelnemen aan de algemene vergadering
§ Hij mag op de AV, vragen stellen aan de bestuurders van de betrokken
vennootschap
§ Hij heeft stemrecht.
o Door deze rechten à heeft een aandeelhouder inspraak in het beleid van de onderneming
§ Een kleine aandeelhouder is in zijn macht beperkt. (in principe enkel vragen
stellen)
- Obligatiehouder leent geld uit, is geen aandeelhouder, is dus ook geen lid van de AV, en heeft geen
stemrecht op de AV.
o Deze heeft normaal gezien geen invloed op het beleid van de onderneming
§ UITZONDERING
• Als een collectieve lening wordt uitgegeven, dan moet de vennootschap
de uitgiftevoorwaarden van de lening vastzetten. Deze duren in principe
voor de ganse duur van de lening
o Als de vennootschap de uitgiftevoorwaarde wil wijzigen zolang
de obligatielening in omloop is.
§ Dan moet de AV van obligatiehouders bijeen worden
geroepen.
§ Hier krijgen ze de kans om vragen te stellen en te
stemmen.
§ Als ze deze verwerpen dan blijven de gewone
voorwaarden, als ze deze aanvaarden dan veranderen
de voorwaarden.
6° Eventuele teruggave van de aan de vennootschap toevertrouwde middelen
- Een aandeelhouder die geld of goederen ingebracht heeft in de VN, om aan de VN te vragen om de
inbreng terug te krijgen. Je bent deze voor onbepaalde duur, en er is geen tijdstip om te zeggen geef
het me terug.
o Juridisch heeft de VN geen verplichting om het te terug te geven.
- Bij een obligatie krijg je het geleende kapitaal volledig en in 1 keer terug op de einddatum van de
obligatie. Je weet perfect wanneer.
o In principe krijg je het nominaal terug à hetzelfde als je in het begin hebt uitgeleend.
o Op de einddatum zul je 2 betalingen ontvangen
§ Het aanvankelijk uitgeleende kapitaal – het nominale bedrag
§ De interest van het laatste jaar van de obligatie
3
