Financiële analyse
Hoofdstuk 1: inleiding: nut van de financiële analyse
Financiële analyse is een proces waarbij de financiële gegevens van een onderneming of vereniging
worden geanalyseerd en geëvalueerd.
DOEL: inzicht krijgen in de financiële prestaties en de gezondheid van de onderneming
JR is het uitgangspunt voor dit onderzoek, dus moet de financieel analist de boekhoudprincipes goed
beheersen.
vorm en voorstelling van de Belgische JR bepaald door het boekhoudrecht (BE-GAAP)
3 schema’s tot voorstelling van de JR
1. Volledig schema (grote ondernemingen)
2. Verkort schema (kleine ondernemingen)
3. Micro-schema (micro-vennootschap) hierbij omzetcijfers niet verplicht
normaal in PDF-vorm neerleggen, maar kan op vraag van de NBB neergelegd moeten worden in
XBRL. Het is een techniek om financiële rapporten op te stellen, uit te wisselen, te analyseren en te
rapporteren in een vastgestelde vorm.
Interne analyse voor de zaakvoerder/bestuurder/management is de JR een belangrijke controle-
en beheerselement. Het is veel vollediger dan de externe analyse, omdat er intern beschikking is van
gegevens die belangrijk zijn en niet aan de buitenwereld worden meegedeeld
Externe analyse door stakeholders, maar zij hebben geen toegang tot de interne documenten van
de onderneming, dus moeten voorzichtig zijn bij interpretatie van de JR
- Aandeelhouders
- Schuldeisers
- Werknemers
- Partners
- Fiscale administratie
- Vakbonden
- Gerechtelijke instanties
- Beleggers
,Publicatieplicht
Alle grote vennootschappen
o Beursgenoteerde vennootschappen
o Vennootschap verbonden met andere vennootschap die onder consolidatieplicht valt
o Vennootschap die 2 of 3 van volgende criteria overschrijdt
Omzet Balanstotaal Werknemers
9M 4.5M 50
Vennootschappen met beperkte aansprakelijkheid
BV, NV en CV moeten hun JR sowieso openbaar maken, maakt niet uit welk model
Openbare instellingen met financiële, commerciële of industriële opdracht
Bv. autonome overheidsbedrijven (BPOST, NMBS)
Of intercommunales (hierbij is de gemeente AH)
VZW
Hierbij ook zowel grote VZW, als kleine VZW als micro VZW moeten publiceren
Waar JR opvragen?
- NBB
- Bedrijf zelf
- Banken
- Professionele databankleveranciers
JR niet/laattijdig neerleggen: sancties
Burgerlijke sanctie: inbreuk op het WVV bestuursfout
Gerechtelijke ontbinding: iedere belanghebbende of van het openbaar ministerie kan vragen
aan de ondernemingsrechtbank om de vennootschap te ontbinden
Ambtshalve doorhaling KBO: schrappen in KBO na 3 jaar niet neerleggen
Fiscale sanctie: per maand vertraging kan een boete van €25-€250 worden opgelegd
Verhoogde neerleggingskosten: voor grote ondernemingen grotere boetes:
o €400: JR wordt 9 maand na afsluit neergelegd
o €600: neerlegging vanaf 10e maand tot 12e maand na afsluiting
o €1.200: neerlegging vanaf 13e maand na afsluit
, Hoofdstuk 2: Beperkingen in het financieel rapport
1. Aanvullen met signalen/knipperlichten buiten de JR
Voorbeelden van knipperlichten:
- Geen publicatie van de JR gedurende laatste 2 jaar
- Vervallen schulden RSZ/fiscus
- Dagvaarding RSZ
- Geprotesteerde wissels
- Bestuurders eerder betrokken bij faling
- Voorlopige bewindsvoerder aangesteld
Belangrijke aanvullende informatie:
- Statuten
- Sectoriële gegevens
- Financiële pers
- Prospectussen rond beursintroductie, uitgifte converteerbare obligatielening, nieuwe lening
- Website van de onderneming zelf
- Protect Tool van Graydon Creditsafe
2. Creative accounting
enige manipulatie van de resultaten is mogelijk door accountingbeslissingen, om financiële positie
en/of financiële resultaten te beïnvloeden. Ook om schommelingen in het gerapporteerde resultaat
af te vlakken. = resultaatafvlakking, income smoothing, window dressing, …
Bij Creative accounting past men de accountancyregels strikt toe, maar ze wijkt af van de geest van
de wet ≠ financiële fraude (bewust accountancyregels overtreden)
2 soorten manipulaties:
1) Reële afvlakking
= Hierbij doe je effectief iets (bv. verkoopt een vast actief) en dit heeft effect op je balans
Bv. het VA dat je verkoopt lease je back
Bv. voorraden laten oplopen
2) Artificiële afvlakking
= hierbij doe je niets, je gaat gewoon een boekhoudkundige ingreep gaan doen
Bv. afschrijvingstermijn verlengen (kosten meer spreiden)
Bv. herwaardering van de activa (EV ziet er beter uit)
Bv. geen voorzieningen aanleggen (betere opbrengst)
Hoofdstuk 1: inleiding: nut van de financiële analyse
Financiële analyse is een proces waarbij de financiële gegevens van een onderneming of vereniging
worden geanalyseerd en geëvalueerd.
DOEL: inzicht krijgen in de financiële prestaties en de gezondheid van de onderneming
JR is het uitgangspunt voor dit onderzoek, dus moet de financieel analist de boekhoudprincipes goed
beheersen.
vorm en voorstelling van de Belgische JR bepaald door het boekhoudrecht (BE-GAAP)
3 schema’s tot voorstelling van de JR
1. Volledig schema (grote ondernemingen)
2. Verkort schema (kleine ondernemingen)
3. Micro-schema (micro-vennootschap) hierbij omzetcijfers niet verplicht
normaal in PDF-vorm neerleggen, maar kan op vraag van de NBB neergelegd moeten worden in
XBRL. Het is een techniek om financiële rapporten op te stellen, uit te wisselen, te analyseren en te
rapporteren in een vastgestelde vorm.
Interne analyse voor de zaakvoerder/bestuurder/management is de JR een belangrijke controle-
en beheerselement. Het is veel vollediger dan de externe analyse, omdat er intern beschikking is van
gegevens die belangrijk zijn en niet aan de buitenwereld worden meegedeeld
Externe analyse door stakeholders, maar zij hebben geen toegang tot de interne documenten van
de onderneming, dus moeten voorzichtig zijn bij interpretatie van de JR
- Aandeelhouders
- Schuldeisers
- Werknemers
- Partners
- Fiscale administratie
- Vakbonden
- Gerechtelijke instanties
- Beleggers
,Publicatieplicht
Alle grote vennootschappen
o Beursgenoteerde vennootschappen
o Vennootschap verbonden met andere vennootschap die onder consolidatieplicht valt
o Vennootschap die 2 of 3 van volgende criteria overschrijdt
Omzet Balanstotaal Werknemers
9M 4.5M 50
Vennootschappen met beperkte aansprakelijkheid
BV, NV en CV moeten hun JR sowieso openbaar maken, maakt niet uit welk model
Openbare instellingen met financiële, commerciële of industriële opdracht
Bv. autonome overheidsbedrijven (BPOST, NMBS)
Of intercommunales (hierbij is de gemeente AH)
VZW
Hierbij ook zowel grote VZW, als kleine VZW als micro VZW moeten publiceren
Waar JR opvragen?
- NBB
- Bedrijf zelf
- Banken
- Professionele databankleveranciers
JR niet/laattijdig neerleggen: sancties
Burgerlijke sanctie: inbreuk op het WVV bestuursfout
Gerechtelijke ontbinding: iedere belanghebbende of van het openbaar ministerie kan vragen
aan de ondernemingsrechtbank om de vennootschap te ontbinden
Ambtshalve doorhaling KBO: schrappen in KBO na 3 jaar niet neerleggen
Fiscale sanctie: per maand vertraging kan een boete van €25-€250 worden opgelegd
Verhoogde neerleggingskosten: voor grote ondernemingen grotere boetes:
o €400: JR wordt 9 maand na afsluit neergelegd
o €600: neerlegging vanaf 10e maand tot 12e maand na afsluiting
o €1.200: neerlegging vanaf 13e maand na afsluit
, Hoofdstuk 2: Beperkingen in het financieel rapport
1. Aanvullen met signalen/knipperlichten buiten de JR
Voorbeelden van knipperlichten:
- Geen publicatie van de JR gedurende laatste 2 jaar
- Vervallen schulden RSZ/fiscus
- Dagvaarding RSZ
- Geprotesteerde wissels
- Bestuurders eerder betrokken bij faling
- Voorlopige bewindsvoerder aangesteld
Belangrijke aanvullende informatie:
- Statuten
- Sectoriële gegevens
- Financiële pers
- Prospectussen rond beursintroductie, uitgifte converteerbare obligatielening, nieuwe lening
- Website van de onderneming zelf
- Protect Tool van Graydon Creditsafe
2. Creative accounting
enige manipulatie van de resultaten is mogelijk door accountingbeslissingen, om financiële positie
en/of financiële resultaten te beïnvloeden. Ook om schommelingen in het gerapporteerde resultaat
af te vlakken. = resultaatafvlakking, income smoothing, window dressing, …
Bij Creative accounting past men de accountancyregels strikt toe, maar ze wijkt af van de geest van
de wet ≠ financiële fraude (bewust accountancyregels overtreden)
2 soorten manipulaties:
1) Reële afvlakking
= Hierbij doe je effectief iets (bv. verkoopt een vast actief) en dit heeft effect op je balans
Bv. het VA dat je verkoopt lease je back
Bv. voorraden laten oplopen
2) Artificiële afvlakking
= hierbij doe je niets, je gaat gewoon een boekhoudkundige ingreep gaan doen
Bv. afschrijvingstermijn verlengen (kosten meer spreiden)
Bv. herwaardering van de activa (EV ziet er beter uit)
Bv. geen voorzieningen aanleggen (betere opbrengst)
