FINANCIEEL MANAGEMENT
Hoofdstuk 1: Financieringslandschap
1 NOT ALL THE MONEY IS THE SAME
Ondernemingen hebben vaak de neiging om hun financieringsbehoefte uit te drukken in een
bedrag, maar de behoefte heeft niet alleen te maken met hoeveel, maar ook met de vorm,
met de termijn en de modaliteiten. Je hebt dom en slim geld. Dit onderscheid noemen we ook
wel het “schoonmoedersyndroom”.
Financieringsbron Voordelen Nadelen
Friends, family & fools - Gemakkelijk te vinden - Beperkte toegevoegde waarde
(dom geld) - Hebben geduld - Beperkte fondsen (Monkey Money)
Overheidssubsidies - Gratis - Bureaucratisch
(dom geld) - Hebben geduld - Traag
- Moeilijk te lokaliseren
Banken (dom geld) - Relatief goedkoop - Gedrag onvoorspelbaar
- Behoorlijk snel - Vereisen garanties
- Ongeduldig
Business angels (BA) - Snel - Fondsen relatief beperkt
(slim geld) - Onbureaucratisch - Soms nogal onsystematische
- Begrijpt business investeringspolitiek
- Agenda niet altijd voorzienbaar
Formeel risicokapitaal - Beschikken over voldoende fondsen - Relatief traag
(slim geld) = venture - Toegevoegde waarde gemakkelijk te - Hoge verwachtingen
capitalists bepalen - Moeilijk te verkrijgen
- Duidelijke agenda - Exitdriven
De eerste financieringsbron zijn de friends, family en fools (3 F’s). Als je een bedrijf opricht,
dan zal je eerst van hen fondsen krijgen. Dit zijn heel kleine bedragen (Monkey Money) bij de
start van een onderneming. Dit is dom geld: geld zonder enige begeleiding.
Daarna heb je de overheidssubsidies. Je vraagt aan de overheid of zij ons met wat financiering
kunnen helpen. Dit is nog dommer geld, want als je in aanmerking komt voor een bepaalde
subsidie, dan krijg je die en dan laat de overheid je met rust. Ze begeleiden je niet.
Banken zijn ook dom geld, want een bank geeft je geld, vragen een terugbetaling en laten je
met rust als je hebt terugbetaald. Bovendien is hun gedrag onvoorspelbaar. Je kent de
inwendige constructie niet. Dit noemen we de zwarte doos.
Business angels zijn professionele private investeerders. Dit is slim geld: de financier geeft
begeleiding en coaching. Het nadeel is dat het individuele mensen zijn, dus niet altijd heel veel
geld hebben. Deze fondsen zijn dus relatief beperkt in waarde.
Gedownload door: mirthelaureys | Wil jij €76 per
Dit document is auteursrechtelijk beschermd, het verspreiden van dit document is strafbaar. maand verdienen?
, Stuvia - Koop en Verkoop de Beste Samenvattingen
Het formeel risicokapitaal zijn de grote fondsen. Het zijn de venture capitalists en dit is slim
geld. Ze hebben veel geld, bemoeien zich met jouw business en hebben een duidelijke agenda:
geld verdienen.
Extra
IPO = Een IPO of Initial Public Offering is de beursintroductie van een onderneming. Dat wil
zeggen dat een onderneming voor het eerst haar aandelen te koop aanbiedt via de beurs en
dus een beursgenoteerd bedrijf wordt. Het is een manier van bedrijven om nieuw kapitaal aan
te trekken.
Cash conversion cycle = hoeveel tijd een bedrijf nodig heeft om aangekochte en
geproduceerde goederen om te zetten in cash. Het is met andere woorden: de periode tussen
de aankoop van de grondstoffen en de betaling van de factuur door de klant.
Cash Conversion Cycle = DSO + DIO – DPO.
De DSO is het aantal dagen dat je moet wachten voordat een klant jouw factuur betaalt. Het
aantal dagen dat je er gemiddeld over doet om voorraad te verkopen is de DIO. Tenslotte
staat de DPO voor het aantal dagen dat je erover doet om leveranciers te betalen.
Het aantal dagen dat je moet wachten op je geld + voorraad tijd – periode dat je kan uitstelllen
met betalen.
1
Gedownload door: mirthelaureys | Wil jij €76 per
Dit document is auteursrechtelijk beschermd, het verspreiden van dit document is strafbaar. maand verdienen?
, Stuvia - Koop en Verkoop de Beste Samenvattingen
• PBC = pay back capacity. Zij moeten aantonen dat zij hun krediet kunnen terugbetalen.
• De olifanten spelen zelf bankier = peer to peer lending.
• Zombies = subsidies aan zombies? Bv. In corona kreeg iedereen subsidies. Als ik failliet ga,
dan zal ik mijn kredieten etc niet meer kunnen terugbetalen dus daarom dat de overheid nog
wat subsidies geeft.
• Equity financiering = eigen vermogen. Venture capital of business angles.
• Die sustainable funds = family holdings
2
Gedownload door: mirthelaureys | Wil jij €76 per
Dit document is auteursrechtelijk beschermd, het verspreiden van dit document is strafbaar. maand verdienen?
, Stuvia - Koop en Verkoop de Beste Samenvattingen
Gazelles zorgen voor werkgelenheid.
Mannen nemen meer risico, maar bij vrouwen is er meer return. Daarom vooral mannen bij VC.
3
Gedownload door: mirthelaureys | Wil jij €76 per
Dit document is auteursrechtelijk beschermd, het verspreiden van dit document is strafbaar. maand verdienen?
, Stuvia - Koop en Verkoop de Beste Samenvattingen
2 HET ONDERNEMERSLANDSCHAP
Net zoals financiering een containerbegrip is, kunnen we ook niet alle ondernemingen over
dezelfde kam scheren. We onderscheiden zes types ondernemingen:
- Muizen
- Olifanten
- Zombies
- Gazelles
- Eenhoorns
- Zebra’s
2.1 MUIZEN (KMOS)
Muizen zijn kleine bedrijven met meestal een beperkt groeipotentieel. Ze worden
gefinancierd via bankkredieten, subsidies, crowdfunding en love money (van FFF of business
angels). Zij krijgen langere betalingstermijnen van leveranciers.
Hoe kunnen zij hun liquiditeitsbehoefte opvangen? Korte termijn kredieten bij banken zijn
moeilijk te bekomen. Een liquidity trap kan ook voor problemen zorgen. Dit is de situatie
waarin de rente laag is en de spaarquote hoog. Dan kiezen consumenten ervoor om obligaties
te vermijden en hun spaargeld te behouden. Muizen moeten dan hun survival strategie
toepassen. Daarom hebben ze alternatieve financieringsvormen nodig, namelijk de olifanten.
2.2 OLIFANT (CORPORATES)
Olifanten zijn grote bedrijven die zeer rendabel zijn, die niet flexibel zijn en die proberen
competitief te blijven. Ze hebben meestal overtollige fondsen en zoeken zelf opportuniteiten
om te investeren. Ze zijn dus zeer liquide, zij hebben zelf geld. Voorbeelden zijn Apple en
Phillips.
Olifanten hebben een korte cash conversion cycle. Ze verkopen en krijgen tegoeden van
klanten, dan doen ze aankopen en hebben ze schulden op leveranciers. Ze gebruiken het
geld van de klanten voor het geld voor de leveranciers. We noemen dit ook wel cash betalen
met cash.
Als de conversiecyclus laag is, dan is uw behoefte aan geld en financiering lager en dan hebben
die grote bedrijven enorm veel geld. Ze lenen dat overschot aan geld uit aan kleine
ondernemingen. Dit noemen we overtollig werkkapitaal. Ze zoeken naar alternatieven om te
beleggen: de muizen. Muizen hebben veel langere betalingstermijnen en hebben meer nood
aan geld. Grote bedrijven worden dus bankiers van de kleine ondernemingen.
Gedownload door: mirthelaureys | Wil jij €76 per
Dit document is auteursrechtelijk beschermd, het verspreiden van dit document is strafbaar. maand verdienen?
Hoofdstuk 1: Financieringslandschap
1 NOT ALL THE MONEY IS THE SAME
Ondernemingen hebben vaak de neiging om hun financieringsbehoefte uit te drukken in een
bedrag, maar de behoefte heeft niet alleen te maken met hoeveel, maar ook met de vorm,
met de termijn en de modaliteiten. Je hebt dom en slim geld. Dit onderscheid noemen we ook
wel het “schoonmoedersyndroom”.
Financieringsbron Voordelen Nadelen
Friends, family & fools - Gemakkelijk te vinden - Beperkte toegevoegde waarde
(dom geld) - Hebben geduld - Beperkte fondsen (Monkey Money)
Overheidssubsidies - Gratis - Bureaucratisch
(dom geld) - Hebben geduld - Traag
- Moeilijk te lokaliseren
Banken (dom geld) - Relatief goedkoop - Gedrag onvoorspelbaar
- Behoorlijk snel - Vereisen garanties
- Ongeduldig
Business angels (BA) - Snel - Fondsen relatief beperkt
(slim geld) - Onbureaucratisch - Soms nogal onsystematische
- Begrijpt business investeringspolitiek
- Agenda niet altijd voorzienbaar
Formeel risicokapitaal - Beschikken over voldoende fondsen - Relatief traag
(slim geld) = venture - Toegevoegde waarde gemakkelijk te - Hoge verwachtingen
capitalists bepalen - Moeilijk te verkrijgen
- Duidelijke agenda - Exitdriven
De eerste financieringsbron zijn de friends, family en fools (3 F’s). Als je een bedrijf opricht,
dan zal je eerst van hen fondsen krijgen. Dit zijn heel kleine bedragen (Monkey Money) bij de
start van een onderneming. Dit is dom geld: geld zonder enige begeleiding.
Daarna heb je de overheidssubsidies. Je vraagt aan de overheid of zij ons met wat financiering
kunnen helpen. Dit is nog dommer geld, want als je in aanmerking komt voor een bepaalde
subsidie, dan krijg je die en dan laat de overheid je met rust. Ze begeleiden je niet.
Banken zijn ook dom geld, want een bank geeft je geld, vragen een terugbetaling en laten je
met rust als je hebt terugbetaald. Bovendien is hun gedrag onvoorspelbaar. Je kent de
inwendige constructie niet. Dit noemen we de zwarte doos.
Business angels zijn professionele private investeerders. Dit is slim geld: de financier geeft
begeleiding en coaching. Het nadeel is dat het individuele mensen zijn, dus niet altijd heel veel
geld hebben. Deze fondsen zijn dus relatief beperkt in waarde.
Gedownload door: mirthelaureys | Wil jij €76 per
Dit document is auteursrechtelijk beschermd, het verspreiden van dit document is strafbaar. maand verdienen?
, Stuvia - Koop en Verkoop de Beste Samenvattingen
Het formeel risicokapitaal zijn de grote fondsen. Het zijn de venture capitalists en dit is slim
geld. Ze hebben veel geld, bemoeien zich met jouw business en hebben een duidelijke agenda:
geld verdienen.
Extra
IPO = Een IPO of Initial Public Offering is de beursintroductie van een onderneming. Dat wil
zeggen dat een onderneming voor het eerst haar aandelen te koop aanbiedt via de beurs en
dus een beursgenoteerd bedrijf wordt. Het is een manier van bedrijven om nieuw kapitaal aan
te trekken.
Cash conversion cycle = hoeveel tijd een bedrijf nodig heeft om aangekochte en
geproduceerde goederen om te zetten in cash. Het is met andere woorden: de periode tussen
de aankoop van de grondstoffen en de betaling van de factuur door de klant.
Cash Conversion Cycle = DSO + DIO – DPO.
De DSO is het aantal dagen dat je moet wachten voordat een klant jouw factuur betaalt. Het
aantal dagen dat je er gemiddeld over doet om voorraad te verkopen is de DIO. Tenslotte
staat de DPO voor het aantal dagen dat je erover doet om leveranciers te betalen.
Het aantal dagen dat je moet wachten op je geld + voorraad tijd – periode dat je kan uitstelllen
met betalen.
1
Gedownload door: mirthelaureys | Wil jij €76 per
Dit document is auteursrechtelijk beschermd, het verspreiden van dit document is strafbaar. maand verdienen?
, Stuvia - Koop en Verkoop de Beste Samenvattingen
• PBC = pay back capacity. Zij moeten aantonen dat zij hun krediet kunnen terugbetalen.
• De olifanten spelen zelf bankier = peer to peer lending.
• Zombies = subsidies aan zombies? Bv. In corona kreeg iedereen subsidies. Als ik failliet ga,
dan zal ik mijn kredieten etc niet meer kunnen terugbetalen dus daarom dat de overheid nog
wat subsidies geeft.
• Equity financiering = eigen vermogen. Venture capital of business angles.
• Die sustainable funds = family holdings
2
Gedownload door: mirthelaureys | Wil jij €76 per
Dit document is auteursrechtelijk beschermd, het verspreiden van dit document is strafbaar. maand verdienen?
, Stuvia - Koop en Verkoop de Beste Samenvattingen
Gazelles zorgen voor werkgelenheid.
Mannen nemen meer risico, maar bij vrouwen is er meer return. Daarom vooral mannen bij VC.
3
Gedownload door: mirthelaureys | Wil jij €76 per
Dit document is auteursrechtelijk beschermd, het verspreiden van dit document is strafbaar. maand verdienen?
, Stuvia - Koop en Verkoop de Beste Samenvattingen
2 HET ONDERNEMERSLANDSCHAP
Net zoals financiering een containerbegrip is, kunnen we ook niet alle ondernemingen over
dezelfde kam scheren. We onderscheiden zes types ondernemingen:
- Muizen
- Olifanten
- Zombies
- Gazelles
- Eenhoorns
- Zebra’s
2.1 MUIZEN (KMOS)
Muizen zijn kleine bedrijven met meestal een beperkt groeipotentieel. Ze worden
gefinancierd via bankkredieten, subsidies, crowdfunding en love money (van FFF of business
angels). Zij krijgen langere betalingstermijnen van leveranciers.
Hoe kunnen zij hun liquiditeitsbehoefte opvangen? Korte termijn kredieten bij banken zijn
moeilijk te bekomen. Een liquidity trap kan ook voor problemen zorgen. Dit is de situatie
waarin de rente laag is en de spaarquote hoog. Dan kiezen consumenten ervoor om obligaties
te vermijden en hun spaargeld te behouden. Muizen moeten dan hun survival strategie
toepassen. Daarom hebben ze alternatieve financieringsvormen nodig, namelijk de olifanten.
2.2 OLIFANT (CORPORATES)
Olifanten zijn grote bedrijven die zeer rendabel zijn, die niet flexibel zijn en die proberen
competitief te blijven. Ze hebben meestal overtollige fondsen en zoeken zelf opportuniteiten
om te investeren. Ze zijn dus zeer liquide, zij hebben zelf geld. Voorbeelden zijn Apple en
Phillips.
Olifanten hebben een korte cash conversion cycle. Ze verkopen en krijgen tegoeden van
klanten, dan doen ze aankopen en hebben ze schulden op leveranciers. Ze gebruiken het
geld van de klanten voor het geld voor de leveranciers. We noemen dit ook wel cash betalen
met cash.
Als de conversiecyclus laag is, dan is uw behoefte aan geld en financiering lager en dan hebben
die grote bedrijven enorm veel geld. Ze lenen dat overschot aan geld uit aan kleine
ondernemingen. Dit noemen we overtollig werkkapitaal. Ze zoeken naar alternatieven om te
beleggen: de muizen. Muizen hebben veel langere betalingstermijnen en hebben meer nood
aan geld. Grote bedrijven worden dus bankiers van de kleine ondernemingen.
Gedownload door: mirthelaureys | Wil jij €76 per
Dit document is auteursrechtelijk beschermd, het verspreiden van dit document is strafbaar. maand verdienen?
