Ondernemingsfinancie
ring
Inhoudsopgave
Financieringsbeslissingen........................................................................2
Inleiding.........................................................................................2
Introductie tot ondernemingsfinanciering en corporate governance..........................2
Agency problemen...................................................................................................... 3
Hoofdstuk 14..................................................................................5
Overzicht van financieringsbronnen...........................................................................5
Hoofdstuk 15..................................................................................8
Verwerven van kapitaal, venture capital, beursintroducties en kapitaalverhogingen. 8
Hoofdstuk 16.................................................................................14
Kapitaalstructuur...................................................................................................... 14
Hoofdstuk 17.................................................................................18
Dividendenbeleid...................................................................................................... 18
Hoofdstuk 18.................................................................................21
Financiële planning op lange termijn........................................................................21
Hoofdstuk 19 & hoofdstuk 20.........................................................24
Financiële planning op korte termijn & beheer van werkkapitaal.............................24
Hoofdstuk 23 & hoofdstuk 24.........................................................27
Opties & risicobeheer...............................................................................................27
,Financieringsbeslissingen
Inleiding
Introductie tot ondernemingsfi nanciering en corporate governance
Ondernemingsfinanciering = corporate finance (corporate = vennootschap)
1. Ondernemingsfinanciering (corporate finance) focust zich op
vennootschappen – en niet op éénmanszaken!!
Indien iemand uit het management stapt bij een vennootschap, kan de onderneming
worden verdergezet
Bij een eenmanszaak kan dit niet, want slecht 1 persoon als ondernemer met
onbeperkte aansprakelijkheid – dit betekent dat schuldeisers beslag kunnen leggen
op persoonlijk goederen van de ondernemer
Vennootschapsbelasting = 20/25% - fiscale optimalisatie mogelijk
Personenbelasting (eenmanszaak) = tegen progressieve tarieven die oplopen tot
50%
2. Focus op financieringsbeslissingen genomen door financiële managers
Financieel manager = verantwoordelijke voor investerings- en/of
financieringsbeslissingen
, De CFO is de eindverantwoordelijke in de onderneming
Treasurer = schatkistbewaarder staat in voor de cash planning (facturen
betalen,.)
Controller = financiële controlleur
Financieringsbeslissingen is een exclusieve rol van de financiële manager +
risicobeheer – uit de beslissingen vloeien geen geld, maar bij foute beslissingen kan
het wel goed kosten
Financieringsbeslissingen
- LT financieringsbeslissingen (kapitaalstructuur, eigen vermogen, Lt-
schulden,.)
- KT financieringsbeslissingen (kasplanning, lenen en beleggen op KT)
- Risicobeheersing
- Doel: financiële middelen mobiliseren en beheren om de financiële
doelstellingen van de onderneming te bereiken
Financiële doelstelling van de onderneming
= maximalisatie marktwaarde van de onderneming
waarde maximaliseren voor de aandeelhouders zonder schade toe te brengen aan
de belanghebbenden. En meg ook voor
- Hooghouden reputatie
- Integriteitsbeheer
- Governance regels (deugdelijk bestuur)
Maar veel gevallen waar deugdelijk bestuur niet werkt op korte termijn kan het
werken, op lange termijn niet altijd
Ahold kende een zware daling van de aandeelhouderswaarde – doordat er geen
vertrouwen meer was in de onderneming – ondertussen is dit deels recht gezet
kunnen worden door fusies met Albert Heijn en Bol.com
Agency problemen
Manager zijn werknemers van een bedrijf en geen eigenaar
- Aandeelhouder = principaal (kunnen aandelen verkopen)
- Manager = agent (diegene die de opdracht uitvoert) (kunnen het bedrijf
verlaten)
Agency problemen verwijzen naar de spanningen en conflicten die kunnen ontstaan
tussen een principaal en een agent. Dit doordat de belangen van beide niet altijd op
één lijn liggen.
ring
Inhoudsopgave
Financieringsbeslissingen........................................................................2
Inleiding.........................................................................................2
Introductie tot ondernemingsfinanciering en corporate governance..........................2
Agency problemen...................................................................................................... 3
Hoofdstuk 14..................................................................................5
Overzicht van financieringsbronnen...........................................................................5
Hoofdstuk 15..................................................................................8
Verwerven van kapitaal, venture capital, beursintroducties en kapitaalverhogingen. 8
Hoofdstuk 16.................................................................................14
Kapitaalstructuur...................................................................................................... 14
Hoofdstuk 17.................................................................................18
Dividendenbeleid...................................................................................................... 18
Hoofdstuk 18.................................................................................21
Financiële planning op lange termijn........................................................................21
Hoofdstuk 19 & hoofdstuk 20.........................................................24
Financiële planning op korte termijn & beheer van werkkapitaal.............................24
Hoofdstuk 23 & hoofdstuk 24.........................................................27
Opties & risicobeheer...............................................................................................27
,Financieringsbeslissingen
Inleiding
Introductie tot ondernemingsfi nanciering en corporate governance
Ondernemingsfinanciering = corporate finance (corporate = vennootschap)
1. Ondernemingsfinanciering (corporate finance) focust zich op
vennootschappen – en niet op éénmanszaken!!
Indien iemand uit het management stapt bij een vennootschap, kan de onderneming
worden verdergezet
Bij een eenmanszaak kan dit niet, want slecht 1 persoon als ondernemer met
onbeperkte aansprakelijkheid – dit betekent dat schuldeisers beslag kunnen leggen
op persoonlijk goederen van de ondernemer
Vennootschapsbelasting = 20/25% - fiscale optimalisatie mogelijk
Personenbelasting (eenmanszaak) = tegen progressieve tarieven die oplopen tot
50%
2. Focus op financieringsbeslissingen genomen door financiële managers
Financieel manager = verantwoordelijke voor investerings- en/of
financieringsbeslissingen
, De CFO is de eindverantwoordelijke in de onderneming
Treasurer = schatkistbewaarder staat in voor de cash planning (facturen
betalen,.)
Controller = financiële controlleur
Financieringsbeslissingen is een exclusieve rol van de financiële manager +
risicobeheer – uit de beslissingen vloeien geen geld, maar bij foute beslissingen kan
het wel goed kosten
Financieringsbeslissingen
- LT financieringsbeslissingen (kapitaalstructuur, eigen vermogen, Lt-
schulden,.)
- KT financieringsbeslissingen (kasplanning, lenen en beleggen op KT)
- Risicobeheersing
- Doel: financiële middelen mobiliseren en beheren om de financiële
doelstellingen van de onderneming te bereiken
Financiële doelstelling van de onderneming
= maximalisatie marktwaarde van de onderneming
waarde maximaliseren voor de aandeelhouders zonder schade toe te brengen aan
de belanghebbenden. En meg ook voor
- Hooghouden reputatie
- Integriteitsbeheer
- Governance regels (deugdelijk bestuur)
Maar veel gevallen waar deugdelijk bestuur niet werkt op korte termijn kan het
werken, op lange termijn niet altijd
Ahold kende een zware daling van de aandeelhouderswaarde – doordat er geen
vertrouwen meer was in de onderneming – ondertussen is dit deels recht gezet
kunnen worden door fusies met Albert Heijn en Bol.com
Agency problemen
Manager zijn werknemers van een bedrijf en geen eigenaar
- Aandeelhouder = principaal (kunnen aandelen verkopen)
- Manager = agent (diegene die de opdracht uitvoert) (kunnen het bedrijf
verlaten)
Agency problemen verwijzen naar de spanningen en conflicten die kunnen ontstaan
tussen een principaal en een agent. Dit doordat de belangen van beide niet altijd op
één lijn liggen.
