Deel V. Financiering van de onderneming en financieel
recht
Hoofdstuk 1. Financieel recht
Afdeling 1. Wat is financieel recht?
3 sub-rechtstakken: Het bankenrecht, verzekeringsrecht en het effectenrecht
Sector overschrijdende omschrijving omvat alle kernelementen die alle sectoren
gemeenschappelijk hebben: Financiële instelling, financiële dienst, financieel product,
handelsplatform en toezicht mar niet alle even belangrijk in elke sub-rechtstak.
Financieel recht is het recht dat de financiële markten reguleert, met het oog op de realisatie van
een aantal beleidsdoelen.
Afdeling 2. Financiering van de onderneming
• Actiefzijde balans: Activa/ middelen van de onderneming
• Passiefzijde balans: Hoe de activa gefinancierd worden: Eigen en vreemd vermogen
Behoefte aan financiering oplossen:
1. Verhogen van eigen vermogen
➔ Kapitaalverhoging met bijkomende inbreng van de bestaande aandeelhouders
➔ Beleggingsinstrumenten aanbieden aan het publiek
Vennootschap wordt openbaar door;
▪ Art. 4, 2° Prospectuswet: Aanbieden van beleggingsinstrumenten aan het
publiek door een mededeling waarin voldoende informatie staat voor de
belegger om te besluiten tot aankoop.
▪ Openbaar worden door beursintroductie
2. Verhogen van vreemd vermogen
➔ Rechtstreeks bij een of meer kredietinstellingen
➔ Door schuldinstrumenten (zoals obligaties) uit te geven
Niet-geïncorporeerde Vennootschap met volkomen RP
onderneming
Eigenaar (equity) Aandeelhouder (equity) Vennootschaps-SE
(debt)
Economische rechten Bruto aanspraak/“gross claim” “Residual claim” “Fixed claim”
• Achtergesteld bij • Achtergesteld bij • Voorrang op
uitwinning / maar geen uitwinning / regels eigenaar of
strenge regels die zijn die beheer aan aandeelhouders bij
beheer m.bt. vermogen banden leggen uitwinning
aan banden leggen (“uti et • Claim afhankelijk • Claim niet
abuti”) van rentabiliteit / afhankelijk van
• Geen formele regels die regels omtrent rentabiliteit
claim afhankelijk maken uitkeringen • Wel onderworpen
van rentabiliteit • Krijgt ganse upside aan insolvabiliteits-
• Krijgt ganse upside risico
103
, Lidmaatschapsrechten In principe volledig Als klasse in principe Geen
beschikkingsbevoegd direct en indirect lidmaatschapsrechten,
volledige controle, maar tenzij: contractueel
doelgebonden bedongen en
mogelijkheid tot
“inspraak” via het
insolventierecht
Aansprakelijkheid Volledig aansprakelijk (zij het Niet-aansprakelijk (maar Niet-aansprakelijk
tot de beschikbare active + kan inbreng wel (maar claim wel
“fresh start” regels) verliezen) onderworpen aan
insolvabiliteitsrisico)
‘Titel tot rechten’ Zakelijk gerechtigd Persoonlijk recht op Persoonlijk recht op
vennootschap, zonder vennootschap, dat
mogelijkheid tot “verzakelijkt” bij
uitwinning uitwinning
Afdeling 3. Functie van de financiële markten
• Kanaliseren van geldstromen, spaaroverschotten naar bedrijven, overheden en
privépersonen die de middelen nodig hebben.
• Bemiddeling tussen spaaroverschotten en geldbehoefte
Regelgevers Toezichthouders
Aanbod aan geld Bemiddeling Vraag naar geld
- Consumentenkrediet
Deposito’s
Privé personen - Hypothecair krediet
Kredietinstellingen
Bedrijven Privé personen
Gesyndiceerde
Financiële Diensten leningen
Financiële tussenpersonen Financiële Diensten Bedrijven
Aankoop van financiële instrumenten - Kredietinstellingen
- Beleggingsfondsen
Uitgifte van aandelen,
Professionele - Beleggingsonderne obligaties, Regeringen
beleggers mingen… geldmarktinstrumenten
- Kredietinstell -
Aankoop van financiële instrumenten
ingen
Handelsplatformen:
- Beleggingsfo Financiële instellingen
ndsen - Gereguleerde
markten
- Verzekerings
instellingen - MTF
- … - OTF
- Internalisatie
- Primaire markt Waardering:
- Secundaire markt credit rating agencies
- geldmarkt
- kapitaalmarkt
- derivatenmarkt
104
recht
Hoofdstuk 1. Financieel recht
Afdeling 1. Wat is financieel recht?
3 sub-rechtstakken: Het bankenrecht, verzekeringsrecht en het effectenrecht
Sector overschrijdende omschrijving omvat alle kernelementen die alle sectoren
gemeenschappelijk hebben: Financiële instelling, financiële dienst, financieel product,
handelsplatform en toezicht mar niet alle even belangrijk in elke sub-rechtstak.
Financieel recht is het recht dat de financiële markten reguleert, met het oog op de realisatie van
een aantal beleidsdoelen.
Afdeling 2. Financiering van de onderneming
• Actiefzijde balans: Activa/ middelen van de onderneming
• Passiefzijde balans: Hoe de activa gefinancierd worden: Eigen en vreemd vermogen
Behoefte aan financiering oplossen:
1. Verhogen van eigen vermogen
➔ Kapitaalverhoging met bijkomende inbreng van de bestaande aandeelhouders
➔ Beleggingsinstrumenten aanbieden aan het publiek
Vennootschap wordt openbaar door;
▪ Art. 4, 2° Prospectuswet: Aanbieden van beleggingsinstrumenten aan het
publiek door een mededeling waarin voldoende informatie staat voor de
belegger om te besluiten tot aankoop.
▪ Openbaar worden door beursintroductie
2. Verhogen van vreemd vermogen
➔ Rechtstreeks bij een of meer kredietinstellingen
➔ Door schuldinstrumenten (zoals obligaties) uit te geven
Niet-geïncorporeerde Vennootschap met volkomen RP
onderneming
Eigenaar (equity) Aandeelhouder (equity) Vennootschaps-SE
(debt)
Economische rechten Bruto aanspraak/“gross claim” “Residual claim” “Fixed claim”
• Achtergesteld bij • Achtergesteld bij • Voorrang op
uitwinning / maar geen uitwinning / regels eigenaar of
strenge regels die zijn die beheer aan aandeelhouders bij
beheer m.bt. vermogen banden leggen uitwinning
aan banden leggen (“uti et • Claim afhankelijk • Claim niet
abuti”) van rentabiliteit / afhankelijk van
• Geen formele regels die regels omtrent rentabiliteit
claim afhankelijk maken uitkeringen • Wel onderworpen
van rentabiliteit • Krijgt ganse upside aan insolvabiliteits-
• Krijgt ganse upside risico
103
, Lidmaatschapsrechten In principe volledig Als klasse in principe Geen
beschikkingsbevoegd direct en indirect lidmaatschapsrechten,
volledige controle, maar tenzij: contractueel
doelgebonden bedongen en
mogelijkheid tot
“inspraak” via het
insolventierecht
Aansprakelijkheid Volledig aansprakelijk (zij het Niet-aansprakelijk (maar Niet-aansprakelijk
tot de beschikbare active + kan inbreng wel (maar claim wel
“fresh start” regels) verliezen) onderworpen aan
insolvabiliteitsrisico)
‘Titel tot rechten’ Zakelijk gerechtigd Persoonlijk recht op Persoonlijk recht op
vennootschap, zonder vennootschap, dat
mogelijkheid tot “verzakelijkt” bij
uitwinning uitwinning
Afdeling 3. Functie van de financiële markten
• Kanaliseren van geldstromen, spaaroverschotten naar bedrijven, overheden en
privépersonen die de middelen nodig hebben.
• Bemiddeling tussen spaaroverschotten en geldbehoefte
Regelgevers Toezichthouders
Aanbod aan geld Bemiddeling Vraag naar geld
- Consumentenkrediet
Deposito’s
Privé personen - Hypothecair krediet
Kredietinstellingen
Bedrijven Privé personen
Gesyndiceerde
Financiële Diensten leningen
Financiële tussenpersonen Financiële Diensten Bedrijven
Aankoop van financiële instrumenten - Kredietinstellingen
- Beleggingsfondsen
Uitgifte van aandelen,
Professionele - Beleggingsonderne obligaties, Regeringen
beleggers mingen… geldmarktinstrumenten
- Kredietinstell -
Aankoop van financiële instrumenten
ingen
Handelsplatformen:
- Beleggingsfo Financiële instellingen
ndsen - Gereguleerde
markten
- Verzekerings
instellingen - MTF
- … - OTF
- Internalisatie
- Primaire markt Waardering:
- Secundaire markt credit rating agencies
- geldmarkt
- kapitaalmarkt
- derivatenmarkt
104
