Samenvatting Bedrijfsfinanciering_3e bach

Bedrijfsfinanciering
2022 – 2023

,Hoofdstuk 1: Doelstellingen en bestuur van de onderneming
Introductie bedrijfsfinanciering
 Ondernemingsvormen
o Eenmanszaak vs. vennootschap
 Rol van financiële managers
o Investeringsbeslissingen vs. Financieringsbeslissingen
 Financiële doelstellingen van een onderneming
o Agency problemen
o Stakeholders vs. Aandeelhouders
 Corporate governance

 In een kleine zaak spelen die dingen ook, maar de pijlen zijn beperkter en speelt de CEO, meestal
ook CFO en andere rollen



1e afbakening van domein: Ondernemingsvormen
Eenmanszaak VS Vennootschap




 In een eenmanszaak:
o Schuldeisers staan 1 op 1 in contact met de bedrijfsleider
o Als het mis gaat dan gaan ze aan je privé komen, dus hoe groter je gaat, hoe meer
risico’s, hoe beter je die risico’s wil indekken
 Een manager staat los van deze schulden

,2e afbakening van domein: Rol van de financiële managers
 Onderstaande 2 beslissingen kan je los van elkaar zien:
o Onderscheid tussen Investeringsbeslissingen & financieringsbeslissingen genomen
door financiële managers
o Onderscheid standpunt
onderneming en
kapitaalverschaffers (vb. banken
of aandeelhouders)




Investeringsbeslissingen
 Er is onzekerheid inzake timing & omvang van de opbrengsten
o Technieken om onzekerheid te beperken (= risicobeheer)
 Als je gaat investeren ga je geld inzetten om geld terug te krijgen
o De kost is makkelijk te berekenen
o MAAR: de opbrengst is moeilijk te berekenen door risico’s
o ALS: de actuele waarde van de cash flow in > actuele waarde cash flow out  goede
investering
 Het waarderen van toekomstige (onzekere) kasstromen
 Cruciaal voor succes of falen van een bedrijf
 Aspecten:
o hoeveel opbrengsten genereert de investering?
o wanneer?
o met welk risico?
 Problematiek van waarderen van onzekere, toekomstige kasstromen


Financieringsbeslissingen
 Financieren houdt in dat je iemand gaat overtuigen om u geld te geven, maar tot dat geld ook
terug gaat komen
o Je moet altijd uitleggen waarom en wat je gaat doen met het geld
o Als je activa gaat kopen, zal je sneller krijgen want ze kunnen het in beslag nemen
 Doel: financiële middelen mobiliseren en beheren om de financiële doelstellingen van de
onderneming te bereiken
 LT financieringsbeslissingen:
o Kapitaalstructuur
o eigen vermogen:
 autofinanciering
 extern eigen vermogen
 LT-schulden
 KT financieringsbeslissingen
o Kasplanning
o lenen en beleggen op KT
 Risicobeheer

, Investeringsbeslissing VS Financieringsbeslissing




 Virgin:
o Investering:
 Cash inzetten in het bedrijf
 Je gaat investeren als je meer geld kan verdienen dan het geld dat je nodig
hebt om het te kopen
 Aandeel heeft nooit een onderpand
o Financiering:
 Cash ophalen of uitkeren
 je gaat onderpand (collateral) geven
 Obligaties minder risico’s



3e afbakening van domein: Financiële doelstellingen van een
onderneming
 Maximalisatie marktwaarde van de onderneming, maar niet koste wat het kost:
o Shareholder doctrine vs. stakeholder doctrine:
 ook rekening houden met niet-aandeelhouders
 “stakeholders”: werknemers, klanten, leveranciers, schuldeisers, overheid,
etc.
 “shareholders”: CSR, ESG, SDG, sustainable investing,…

“Doing well by doing good”
 No conflict between shareholder value & stakeholder value

 Reputatie hooghouden
 Integriteitsbeheer
 Governanceregels ("deugdelijk bestuur")