Samenvatting hoofdstuk 9 Ondernemingsfinanciering

HOOFDSTUK 9: RISCO EN DE KOSTEN VAN KAPITAAL
RAMING OPPORTUNITEITSKOSTEN VOOR INDIVIDUELE AANDEELHOUDER
COST OF CAPITAL

¿

 Rendement op kortlopende overheidsobligaties 0.5%
 Marktrendement 10%
 Bèta van de aandelen van de onderneming 1.2

Risicopremie van de markt 9,5%
Risicopremie van het aandeel: 1,2(10%-0,5%) = 11,4%
Vereist rendement: 11,9%

rf de risicovrije rente
E( R m) marktrendement

βi hoe gevoelig is dat effect ten aanzien van de markt
 1,2 = dat effect fluctueert harder dan de markt

E(R m)−r f risicopremie van de markt
 Dat is wat er verdient wordt op de markt bovenop de risicovrije rente

β i ( E ( Rm ) −r f ) risicopremie van het aandeel



Voor dit type effect is de gevoeligheid van de markt 1,2%
 niet rationeel om een lager rendement dan 11,9% te krijgen



GROOTEPREMIE TOEVOEGEN
 Rendement op kortlopende overheidsobligaties 0,5%
 Marktrendement 10%
 Bèta van de aandelen van de vennootschap 1.2

 Beleggers vragen extra premie van 1% omdat het een klein bedrijf is

Risicopremie van de markt 9,5%
Omvang risicopremie 1%
Risicopremie van het aandeel: 1,2(10%-0,5%) + 1% = 12,4%
Vereist rendement: 0.5% + 1.2(9.5%)+1% = 12.9%

Aandeelhouders wensen minstens 12,9% voor dit type effect
 niet rationeel om minder dan 12,9% te krijgen




1