Samenvatting externe financiële verslaggeving 14/20

Externe financiële verslaggeving – DEEL 1: Analyse van de jaarrekening
HOOFDSTUK 1: INLEIDENDE BESCHOUWINGEN

1. DEFINIËRING VAN ANALYSE VAN DE JAARREKENING

- Analyse van de jaarrekening volgt op het boekhoudkundig registratieproces en
het publiceren van de jaarrekening.

o Ee neergelegde enkelvoudige jaarrekening bestaat uit: (afhankelijk van
de gebruikte boekhoudstandaarden)

 Een balans

 Resultatenrekening

 Toelichting

 Belangrijk: in de toelichting zie je bvb. of de bank zich
waarborg of onderpand stelt voor betalingen van een bedrijf.
Doet de bank dit niet, toont het aan dat de bank veel
vertrouwen heeft in het bedrijf en er zeker van is, dat hij zijn
geld terug zal zien.

 Kastromentabel

 Verklaard waarom een rekening na een bepaalde periode
gedaald is.
 Is enkel als we IFRS of USGAAP als boekhoudstandaarden
gebruikt worden.



- Het doel van de analyse: het beoordelen van de financiële gezondheid van de
onderneming op basis van de informatie die verstrekt wordt in de jaarrekening


- De analyse van de jaarrekening geeft een antwoord op een aantal vragen:

o Wat verklaart het succes of het falen van de onderneming?

o Heeft een bedrijf voldoende financiële draagkracht om uit te breiden?

o Indien een onderneming een lening bij de bank vraagt, is de onderneming
in staat om de lening terug te betalen?

o Hoe komt het dat een onderneming een te hoge stock aan voorraden
heeft?


- Opmerking bij de financiële analyse: voorzichtig zijn!

o Een sterke financiële betekent niet altijd dat de toekomst van de
onderneming goed is

o Een financiële analyse is altijd op basis van het verlden terwijl een
falingskans in de toekomst ligt

,- Financiële gezondheid van een onderneming steunt op 3 pijlers:

1) Rentabiliteit

 Legt nadruk op winstgevendheid van de onderneming

 Te vinden op de resultatenrekening

 Bijkomende vragen:

 Realiseert de onderneming voldoende winst uit haar
dagelijkse activiteiten?
 Als een onderneming participaties heeft in andere
ondernemingen, in welke mate dragen deze bij tot de
algemene winst?
 Is het rendement op de investeringen hoog genoeg?


2) Solvabiliteit

 Legt de nadruk op de financieringswijze van de onderneming (de
kapitaalstructuur) en de gevolgen ervan.

 Te vinden op de balans & resultatenrekening

 Bijkomende vragen:

 Heeft de onderneming voldoende eigen vermogen?
 Kan de onderneming haar lange termijnverplichtingen ten
opzichte van banken nakomen?
 Kan een onderneming een nieuwe investering financieren via
een banklening of is eigen vermogen meer aangewezen?


3) Liquiditeit

 Legt de nadruk op de dagelijkse activiteiten van een bedrijf, waarbij
de centrale vraag gesteld wordt of de onderneming geen korte
termijn betalingsprobleem heeft.

 Te vinden op de balans

 Bijkomende vragen:

 Kan de onderneming haar leveranciers tijdig betalen?
 Hoe zullen de voorraden gefinancierd worden?
 Hoeveel middelen zijn nodig om de dagelijkse activiteiten te
financieren

,2. RELEVANTIE VAN DE ANALYSE VAN DE JAARREKENING VOOR DE
BELANGENPARTIJEN
A) RELEVANTIE VOOR AANDEELHOUDERS

- Aandeelhouders zijn geïnteresseerd in de gezondheid van de onderneming bij
aankoopbeslissingen en verkoopbeslissingen van aandelen.

o Aandeelhouders in een bedrijf willen vergoed worden voor het extra risico
onder de vorm van voldoende hoge, stabiele dividenden ofwel een
significante stijging van de waarde van het aandeel.

 Hiervoor is een voldoende hoog niveau van rentabiliteit
noodzakelijk.

o Bij de risico inschatting zullen de aandeelhouders ook rekening houden met
het tijdspatroon van de winst: m.a.w. zijn de winsten voldoende stabiel over
de tijd heen.

- Aandeelhouders vragen steeds meer informatie dan vroeger.

o Aandeelhouders vragen nu ook info via:
 Interim-rapportering
 Segment rapportering
 Rapportering van niet-financiële informatie

 Een verbale uitleg hoe een onderneming omgaat met risico-
management
 Het beheersen van de diverse risico’s is belangrijk voor het
garanderen van voldoende rentabiliteit naar de toekomst toe.


B) SCHULDEISERS: FINANCIËLE INSTELLINGEN

- Financiële instellingen onderzoeken de gezondheid van de ondernemingen bij het
toekennen en de opvolging van kredieten (vreemd vermogen financiering).

o Dit doen ze a.d.h.v informatie uit
 De gepubliceerde jaarrekening
 De interne (meer gedetailleerde) jaarrekening
 De tussentijdse jaarrekening
 Het financieel plan

Financiële analyse is voor financiële instellingen belangrijk bij de volgende beslissingen:
1) Bij krediettoekenning:
a. Wat is het maximum leningsbedrag dat kan toegekend worden?
b. Is het voor de bank noodzakelijk om waarborgen te vragen? En
zo ja, voor welk bedrag en in welke vorm?

Zo niet, geeft dit een teken van vertrouwen van de bank
in het bedrijf
c. Tegen welke rentevoet zal de bank de lening verschaffen?

2) Bij de kredietopvolging:
a. Hoe evolueert de onderneming? Is de terugbetaling van de
lening nog gegarandeerd?

b. Kan de bank bij problemen het contract stopzetten of zijn
volmachten uitoefenen (vb. volmacht tot hypotheek) om een
grotere kans op terugbetaling te garanderen?

, C) SCHULDEISERS: LEVERANCIERS

- Telkens als leveranciers een betalingsuitstel toekennen, geven zij in feite gratis
krediet aan een onderneming (leverancierskrediet).

o Dit krediet is zeer risicovol en is niet gewaarborgd:
 M.a.w. de goederen zijn immers geleverd en in het bezit van de
klant, maar deze laatste heeft nog niet betaald.

- Een leverancier heeft er baat bij de kans op betaling door de onderneming in te
schatten.


D) CONCURRENTEN, OVERNEMERS

- Concurrenten en overnemers zijn geïnteresseerd in de financiële positionering van de
onderneming in de markt, en dus in de “relatieve prestaties” van de onderneming.

- Een onderneming wil weten welke de commerciële rentabiliteit van de concurrent is.
o Het is duidelijk dat de relatieve positionering ten opzichte van de concurrenten
zeer belangrijk is omdat een ratio op zichzelf geen betekenis heeft.


E) WERKNEMERS

- Werknemers zijn geïnteresseerd in de gezondheid van hun bedrijf om zich een beeld
te kunnen vormen over werkzekerheid alsook voor het bepalen van hun looneisen.

o Uit de financiële informatie kunnen de werknemers o.a. afleiden of de
onderneming schulden heeft t.o.v. bevoorrechte schuldeisers zoals de sociale
zekerheid (vervallen schulden t.o.v. de sociale zekerheid).

- Analyse van de jaarrekening wordt ook gebruikt om de ruimte te bepalen voor
loononderhandelingen en bij het vormen van looneisen.

- De ondernemingsraad vormt een belangrijk orgaan binnen de onderneming.
o Taken ondernemingsraad:
 Het geven van informatie over de economische en financiële zaken en
de tewerkstelling.
 Een adviserende, beslissende en een controlerende functie omtrent
personeelszaken.


F) CONCURRENTEN, OVERNEMERS

- Het management zal ook heel veel gebruik maken van technieken en ratio’s
ontwikkeld op basis van de financiële analyse van de jaarrekening.

- Operationele beslissingen (zoals het desinvesteren in vaste activa of het verbeteren
van de verkoopsmarge) helpen bij het bepalen welke beslissingen moeten genomen
worden om lange termijn overleven van ondernemingen te garanderen.




3. VOOR WELKE ONDERNEMINGEN KAN ANALYSE VAN DE JAARREKENING
UITGEVOERD WORDEN

, Of een jaarrekeninganalyse kan uitgevoerd worden voor een onderneming hangt af van de mate
van beschikbaarheid van de jaarrekeninginformatie.

Als een onderneming de jaarrekening publiceert, zal niet voor alle ondernemingen dezelfde
hoeveelheid informatie beschikbaar zijn voor de analyse van de jaarrekening. Immers, niet alle
ondernemingen moeten evenveel informatie bekend maken, wat de kwaliteit van de analyse van
de jaarrekening mede zal beïnvloeden.

A) BESCHIKBAARHEID VAN JAARREKENINGINFORMATIE

Als externe gebruiker kunnen we enkel een financiële analyse doen als de jaarrekening
gepubliceerd wordt.

Wie moet publiceren?

Niet alle ondernemingen in België een jaarrekening moeten publiceren.

- NIET: Groep van natuurlijke personen die een handelsactiviteit uitvoeren vallen buiten het
toepassingsgebied van de publicatieverplichting.

- WEL:
o Belgische vennootschappen NV, BV, CommV, VOF
 Uitzondering voor kleine vennootschappen VOF en CV

o Buitenlandse vennootschappen voor de in België gevestigde bijkantoren

Wanneer moet er gepubliceerd worden?

- Binnen de 30 dagen na goedkeuring van de jaarrekening
- Ten laatste 7 maanden na goedkeuring van boekjaar
o Deze goedkeuring door de Algemene vergadering moet ten laatste na 6 maand van
afsluiting van het boekjaar

Risico: het past de tijdigheid aan van de informatie. We moeten 7 maanden wachten na afsluit van
het boekjaar om cijfers te hebben van het vorige boekjaar.

Waar moet er gepubliceerd worden?

- Via de Nationale Bank van België (online)

- Sanctie van niet-publicatie: het bedrijf wordt aansprakelijk voor door derden geleden
schade behoudens tegenbewijs

o Bedrijven die de publicatie van de jaarrekening zo lang mogelijk uit stellen zijn
verdacht want dat doen ze meestal om de cijfers nog niet te tonen aan de
leveranciers (schuldeisers) om deze niet bang te willen maken.

o Een boekjaar is normaal 12 maanden maar kan verlengd worden tot 24
maanden




Wat moet er gepubliceerd worden?