Samenvatting Bedrijfsbeheer - Financiële Analyse

BEDRIJFSBEHEER – THEORIE FINANCIELE
ANALYSE
Inleiding tot financiële analyse
 Wat? Financiële analyse is de cijfermatige doorlichting vd onderneming met als doel
inzicht te verwerven in de financiële gezondheidstoestand vd onderneming (dus, cijfers
uit verleden gebruiken om toekomst te voorspellen)
 Voor wie en waarom? Het management (door aandeelhouders aangesteld) om
strategische doelen te realiseren, is verantwoordelijk voor gezonde fin structuur/winst
 Periodiek cijfers analyseren + vergelijken met anderen/sector
 Ook anderen hebben belangen bij financiële analyse:
 Leveranciers (potentiële klanten onderzoeken om betalingscondities te
bepalen)
 Potentiële klanten (betrouwbare leverancier?) instaan betrouwbare
leveringen, uitvoering garantie, betalingsuitstel, service...
 Werknemers (info via ondernemingsraad, jobzekerheid, looneisen, stock
options...)
 Financiële instellingen (kredietaflossing mogelijk?)
 Beleggers en financiële analisten (duurzame gezondheid +
beleggingsmogelijkheden
 Overheid (btw, venn.belasting...)
 Ook voor ons: je eigen onderneming, investeerder, werknemer, maken
rapporten...


 Belangrijkste bron voor het uitvoeren financiële analyse: de jaarrekening, die omvat:
 Balans, activa/passiva
 Resultatenrekening + verwerking
 Toelichting (details bepaalde onderdelen, maar ook niet in de balans
opgenomen verplichtingen/rechten)
 Sociale balans (staat tewerkgestelde personen, tabel personeelsbewegingen
 Jaarverslag (verslag management ivm gevoerde beleid, ook bvb voorstel tot
winstverdeling)
 Verslag Commissaris-Revisor: externe expert doet uitspraak over
getrouwheid/continuïteit vd onderneming
 Types verslagen: goedkeurende (zonder/met voorbehoud)/ niet-
goedkeurende verklaring (afkeurende/ onthoudende)
 Kan ook gekeken worden naar niet boekhoudkundige gegevens zoals financiële
persberichten/ jaarverslagen/ aandelenprijzen/ sectorgegevens

,  Bedenkingen ivm de jaarrekening:
 Bevatten historische gegevens: we zijn meer geïnteresseerd in toekomstige
financiële toestand (maar dat is intern!) de huidige fin situatie geeft dus slechts
een indicatie vd toekomst
 Cijfers kunnen afwijken vd bedrijfseconomische realiteit omdat het gebruikt
wordt als fiscaal instrument (belastingen op het resultaat; bvb snel
handelsgoederen aankopen voor einde boekjaar om belasting te ontwijken)
 De cijfers van de groep worden niet meegerekend, enkel die van één juridische
entiteit (bvb Colruyt NV <-> Colruyt Group) helemaal andere cijfers
 Management heeft logischerwijze wel toegang tot interne info zoals budgetten,
forecasts...


 Belangrijkste analysetechnieken:
 Horizontale analyse: evolutie door de jaren heen?
 Verticale analyse (structuuranalyse): belang elk onderdeel vd balans ten
opzichte balanstotaal + resultatenrekening tov bedrijfsopbrengsten
 Beide worden best samen besproken
 Ratioanalyse: Analyse verhoudingsgetallen tussen bedragen jaarrekening, die
een financieel kengetal weergeven
 Helikopterview: alvorens te starten is het zinvol de balans en resultatenrekening
kritisch door te nemen: letten op omzet, bedrijfsresultaat, winst/verlies, vast
act/tot act, schulden/ tot pas, eigen vermogen: overgedragen winst/ verlies en
belangrijke kosten...
 Opmerking: bij hor/vert wordt gewerkt in duizendtallen (K), ratioanalyse in EUR
 Praktijk: omvang bedrijf bepaalt of er in K, M... Wordt gewerkt




De jaarrekening als uitgangspunt
 Een aantal belangrijke onderdelen: (op volgorde)
 Identificatiegegevens + boekjaar
 Lijst bestuurders, zaakvoerders, commissarissen (= extern controlebedrijf
boekhouding)
 Resultaatverwerking: wat onderneming met winst doet: toevoegen EV (als
reserve/overgedragen winst) of uitkeren
 Toelichting immateriële, materiële en financiële vaste activa (bv machines,
uitrusting...)