Hoofdstuk 1 financieel management
1. Doelstellingen van financieel management
= winstmaximalisatie (maar het is meer dan dat)
Tijdwaarde van geld
Voorbeeld : geld krijgen van ouders bij slagen
Verschil intrest berekenen en disconto berekenen
Voorbeeld intrest : 100 euro (nu) + 5% intrest op jaarbasis = 105 (na 1 jaar)
à Intrest = van nu à toekomst
Voorbeeld disconto : 100 euro (na 1 jaar) = 95,24 (nu) want 95,25 + 5% = 100
1 jaar = 100/1,05
2 jaar = 100/1,05 tot de tweede
® Project A : 95,24
® Project B : 380,95
, Ø Project B houdt meer geld over
Voorbeeld berekening : Jaar 3 project A = 300/1,05 tot de derde = 259,15
2. Controle
Fraudes
• Begin 21ste eeuw : rijk aan financiële schandalen
® Deutsche Bank : manipulatie LIBOR-rente
ü Boete 725 miljoen euro
Interne controle binnen elk departement
• 4 ogen principe (= minstens 2 personen nodig voor beslissingen)
Ø Extra controle en minder kans op fraude
• Interne audit (= onderzoekt de fraudegevoeligheid van de gehanteerde
interne procedures)
Externe controle : rol van de commissaris/bedrijfsrevisor
Interne audit : iemand die de fraudegevoeligheid van de gehanteerde interne
procedures onderzoekt.
,Agency problematiek
® Ontstaat wanneer de belangen van een persoon/groep
(manager = werknemers) niet volledig overeenkomen met de belangen
van voor wie ze werken (aandeelhouders = eigenaars)
Agency kosten
® Kosten die ontstaan doordat de belangen van de eigenaar en
werknemer niet hetzelfde zijn. Dit kan bestaan uit :
§ Controlekosten : wat de baas betaalt om werknemer te controleren
§ Beloningskosten : wat de werknemer betaalt of doet om te laten zien
dat hij betrouwbaar is
§ Verlieskosten : als de werknemer toch dingen doet die niet goed zijn
voor de eigenaar
Zorg dat managers en aandeelhouders naar hetzelfde doel werken :
• Verloning volgens resultaat
Winstparticipatie voor werknemers
Aandelenopties naast basisloon + bonus
Risico : waardeloos bij daling aandelenkoers
Kans : groot voordeel bij stijging aandelenkoers
3. Rol van de financiële functie
, § Activiteiten van de onderneming : de kernactiviteiten van een bedrijf
waarmee het waarde creëert
(bv : maken van producten = hoofdactiviteit waarmee het geld verdient)
§ Financieel beheer : het beheren van geldstromen binnen een bedrijf.
(bv : financieel manager beslist voor wat de winst gebruikt wordt)
§ Financiële markten : plek waar geld en investeringen worden
verhandeld. Bedrijven en investeerders komen hier samen om kapitaal
uit te wisselen.
(bv : een bedrijf geeft aandelen op de beurs voor geld voor een project)
1. Kapitaal van investeerders : de onderneming haalt kapitaal op bij
investeerders via financiële markten (bv aandelen uitgeven)
2. Investeringen in de onderneming : dit kapitaal wordt vervolgens
geïnvesteerd in de activiteiten van de onderneming (bv machine kopen)
3. Geldmiddelen uit de activiteiten : de activiteiten maken geld, deze
opbrengsten => financiële afdeling (bv door diensten verkopen)
4a. Herinvesteren van gelden : een deel van het geld kan worden herbelegd
in de onderneming (bv nieuwe projecten of uitbreiding)
4b. Uitbetaling aan aandeelhouders : een ander deel kan worden uitgekeerd
aan de aandeelhouders
1. Doelstellingen van financieel management
= winstmaximalisatie (maar het is meer dan dat)
Tijdwaarde van geld
Voorbeeld : geld krijgen van ouders bij slagen
Verschil intrest berekenen en disconto berekenen
Voorbeeld intrest : 100 euro (nu) + 5% intrest op jaarbasis = 105 (na 1 jaar)
à Intrest = van nu à toekomst
Voorbeeld disconto : 100 euro (na 1 jaar) = 95,24 (nu) want 95,25 + 5% = 100
1 jaar = 100/1,05
2 jaar = 100/1,05 tot de tweede
® Project A : 95,24
® Project B : 380,95
, Ø Project B houdt meer geld over
Voorbeeld berekening : Jaar 3 project A = 300/1,05 tot de derde = 259,15
2. Controle
Fraudes
• Begin 21ste eeuw : rijk aan financiële schandalen
® Deutsche Bank : manipulatie LIBOR-rente
ü Boete 725 miljoen euro
Interne controle binnen elk departement
• 4 ogen principe (= minstens 2 personen nodig voor beslissingen)
Ø Extra controle en minder kans op fraude
• Interne audit (= onderzoekt de fraudegevoeligheid van de gehanteerde
interne procedures)
Externe controle : rol van de commissaris/bedrijfsrevisor
Interne audit : iemand die de fraudegevoeligheid van de gehanteerde interne
procedures onderzoekt.
,Agency problematiek
® Ontstaat wanneer de belangen van een persoon/groep
(manager = werknemers) niet volledig overeenkomen met de belangen
van voor wie ze werken (aandeelhouders = eigenaars)
Agency kosten
® Kosten die ontstaan doordat de belangen van de eigenaar en
werknemer niet hetzelfde zijn. Dit kan bestaan uit :
§ Controlekosten : wat de baas betaalt om werknemer te controleren
§ Beloningskosten : wat de werknemer betaalt of doet om te laten zien
dat hij betrouwbaar is
§ Verlieskosten : als de werknemer toch dingen doet die niet goed zijn
voor de eigenaar
Zorg dat managers en aandeelhouders naar hetzelfde doel werken :
• Verloning volgens resultaat
Winstparticipatie voor werknemers
Aandelenopties naast basisloon + bonus
Risico : waardeloos bij daling aandelenkoers
Kans : groot voordeel bij stijging aandelenkoers
3. Rol van de financiële functie
, § Activiteiten van de onderneming : de kernactiviteiten van een bedrijf
waarmee het waarde creëert
(bv : maken van producten = hoofdactiviteit waarmee het geld verdient)
§ Financieel beheer : het beheren van geldstromen binnen een bedrijf.
(bv : financieel manager beslist voor wat de winst gebruikt wordt)
§ Financiële markten : plek waar geld en investeringen worden
verhandeld. Bedrijven en investeerders komen hier samen om kapitaal
uit te wisselen.
(bv : een bedrijf geeft aandelen op de beurs voor geld voor een project)
1. Kapitaal van investeerders : de onderneming haalt kapitaal op bij
investeerders via financiële markten (bv aandelen uitgeven)
2. Investeringen in de onderneming : dit kapitaal wordt vervolgens
geïnvesteerd in de activiteiten van de onderneming (bv machine kopen)
3. Geldmiddelen uit de activiteiten : de activiteiten maken geld, deze
opbrengsten => financiële afdeling (bv door diensten verkopen)
4a. Herinvesteren van gelden : een deel van het geld kan worden herbelegd
in de onderneming (bv nieuwe projecten of uitbreiding)
4b. Uitbetaling aan aandeelhouders : een ander deel kan worden uitgekeerd
aan de aandeelhouders
