,Chapter 1
pn
ANSWERS TO QUESTIONS pn pn
1. What is the typical relationship among interest rates on three-
pn pn pn pn pn pn pn pn pn
month Treasury bills, long-term Treasury bonds, and Baa corporate bonds?
pn pn pn pn pn pn pn pn pn
The interest rate on three-
pn pn pn pn
month Treasury bills fluctuates more than the other interest rates and is lower on aver
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
age. The interest rate on Baa corporate bonds is higher on average than the other in
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
terest rates. pn
2. What effect does high volatility of financial markets have on people's willingness to
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
spend?
The high volatility of financial markets decreases people's willingness to spend, prim
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
arily because it directly affects their wealth, and also because high volatility indicate
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
s that there are considerable fluctuations in the prices of securities over a short time s
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
pan. It increases insecurities about the future of an economy. Refer to Figure 2 to see
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
the extremely volatile nature of stock prices between 1950 and 2020.
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
3. Explain the main difference between a bond and a common stock.
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
A bond is a debt instrument, which entitles the owner to receive periodic amounts of
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
money (predetermined by the characteristics of the bond) until its maturity date. A co
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
mmon stock, however, represents a share of ownership in the institution that has issue
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
d the stock. In addition to its definition, it is not the same to hold bonds or stock of a g
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
iven corporation, since regulations state that stockholders are residual claimants (i.e., t
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
he corporation has to pay all bondholders before paying stockholders).
pn pn pn pn pn pn pn pn pn
4. What is the main role of a financial intermediary? Name two financial
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
intermediaries.
A financial intermediary is a firm or institution that channels savings into investment
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
s––
that is, it borrows funds from individuals who have saved and provides loans to those
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
who need funds. Banks and mutual funds are two examples of such intermediaries.
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
5. What was the main cause of the global recession in 2020?
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
The recession in 2020, sometimes referred to as the COVID-
pn pn pn pn pn pn pn pn pn
19 Recession, was mainly caused by the global pandemic caused by the infectious c
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
oronavirus disease (Covid- pn pn
19). In March 2020, the stock market fell by 25% in a single month.
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
, According to the World Bank’s June 2020 Global Economic Prospects, the volatility i
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
nduced by the coronavirus pandemic, lockdowns, and other preventive measures take
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
n by global economies to contain it have led to a severe contraction in the global econ
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
omy.
6. Can you think of a reason why people in general do not lend money to one another to
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
buy a house or a car? How would your answer explain the existence of banks?
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
In general, people do not lend large amounts of money to one another because of several i
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
nformation problems. In particular, people do not know about the capacity of other peop
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
le of repaying their debts, or the effort they will provide to repay their debts.
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
Financial intermediaries, in particular commercial banks, tend to solve these problems
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
by acquiring information about potential borrowers and writing and enforcing contracts t
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
hat encourage lenders to repay their debt and/or maintain the value of the collateral.
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
7. Why are banks important to the financial system?
pn pn pn pn pn pn pn
Banks are one of the major financial intermediaries. They channel savings from privat
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
e institutions or the general public to other institutions or people who need a loan. We
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
ll-functioning banks are very important for the savings-to- pn pn pn pn pn pn pn
loans cycle and for the housing market.
pn pn pn pn pn pn
8. Can you date the latest financial crisis in the United States or in Europe? Are there
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
reasons to think that these crises might have been related? Why?
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
The latest financial crisis in the United States and Europe occurred in 2007–
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
2009. At the beginning, it hit mostly the U.S. financial system, but it then quickly mo
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
ved to Europe, since financial markets are highly interconnected. One specific way in
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
which these markets were related is that some financial intermediaries in Europe hel
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
d securities backed by mortgages originated in the United States, and when these sec
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
urities lost their a considerable part of their value, the balance sheet of European fina
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
ncial intermediaries was adversely affected.
pn pn pn pn
9. Has the inflation rate in the United States increased or decreased in the past few
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
years? What about interest rates? pn pn pn pn
Since 2015, inflation has been around 2%, with some brief dips in 2015 and 2020. In 2
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
015, the interest rate on three-
pn pn pn pn pn
month Treasury bills was near zero, and it then rose to just over 2% in 2019, only to f
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
all back near to zero in 2020.-
pn pn pn pn pn pn
10. If history repeats itself and we see a decline in the rate of money growth, what might
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
you expect to happen to
pn pn pn pn
a. real output? pn
b. the inflation rate? pn pn
c. interest rates? pn
The data in Figures 3, 5, and 6 suggest that real output, the inflation rate, and interest
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
rates would all fall. pn pn pn
11. When interest rates decrease, how might businesses and consumers change their
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
economic behavior? pn
, Businesses would increase investment spending because the cost of financing this sp
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
ending is now lower, and consumers would be more likely to purchase a house or a ca
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
r because the cost of financing their purchase is lower.
pn pn pn pn pn pn pn pn pn
12. Is everybody worse off when interest rates rise?
pn pn pn pn pn pn pn
No. It is true that people who borrow to purchase a house or a car are worse off becau
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
se it costs them more to finance their purchase; however, savers benefit because they c
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
an earn higher interest rates on their savings.
pn pn pn pn pn pn pn
13. What is the main role of a central bank? Why are central banks, like the European
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
Central Bank (ECB), important to financial analysts?
pn pn pn pn pn pn
Central banks oversee the monetary policy for a specific country or a group of nations
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
(as in the case of the ECB). This is done by setting a base interest rate or by forward g
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
uidance, which impacts the financial and real economy. Since money affects many ec
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
onomic variables that are important to the health of an economy, financial analysts (in
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
cluding politicians and policymakers) take an interest in the conduct of monetary poli
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
cy, as well as in the management of money and interest rates.
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
14. Germany is one of the few countries that has maintained a budget surplus in the last
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
five years, and according to Reuters, the federal government made a record surplus
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn p
nof €13.5 billion in 2019. How does a budget surplus arise?
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
A budget surplus results from tax revenues exceeding government expenditure, which
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
leads to lower government debt burdens.
pn pn pn pn pn
15. How would a fall in the value of the pound sterling affect British consumers?
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
It makes foreign goods more expensive, so British consumers will buy fewer foreign
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
goods and more domestic goods. pn pn pn pn
16. How would an increase in the value of the pound sterling affect American
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
businesses?
It makes British goods more expensive relative to American goods. Thus, American
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
businesses will find it easier to sell their goods in the United States and abroad, and
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
the demand for their products will rise.
pn pn pn pn pn pn
17. How can changes in foreign exchange rates affect the profitability of financial
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
institutions?
Changes in foreign exchange rates change the value of assets held by financial institu
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
tions and thus lead to gains and losses on these assets. Also changes in foreign exchange
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
rates affect the profits made by traders in foreign exchange who work for financial ins
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
titutions.
18. According to Figure 8, in which years would you have chosen to visit the Grand C
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
anyon in Arizona rather than the Tower of London?
pn pn pn pn pn pn pn pn
In the mid-to-
pn pn
late 1970s, the late 1980s to early 1990s, and 2008 to 2015, the value of the dollar was l
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
ow, making travel abroad relatively more expensive; thus, it was a good time to vacation
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
in the United States and see the Grand Canyon. With the rise in the dollar’s value in th
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
e early 1980s, late 1990s, and after 2015, travel abroad became
pn pn pn pn pn pn pn pn pn pn
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ANSWERS TO QUESTIONS pn pn
1. What is the typical relationship among interest rates on three-
pn pn pn pn pn pn pn pn pn
month Treasury bills, long-term Treasury bonds, and Baa corporate bonds?
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The interest rate on three-
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month Treasury bills fluctuates more than the other interest rates and is lower on aver
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age. The interest rate on Baa corporate bonds is higher on average than the other in
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terest rates. pn
2. What effect does high volatility of financial markets have on people's willingness to
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spend?
The high volatility of financial markets decreases people's willingness to spend, prim
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arily because it directly affects their wealth, and also because high volatility indicate
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s that there are considerable fluctuations in the prices of securities over a short time s
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pan. It increases insecurities about the future of an economy. Refer to Figure 2 to see
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the extremely volatile nature of stock prices between 1950 and 2020.
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3. Explain the main difference between a bond and a common stock.
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A bond is a debt instrument, which entitles the owner to receive periodic amounts of
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money (predetermined by the characteristics of the bond) until its maturity date. A co
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mmon stock, however, represents a share of ownership in the institution that has issue
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d the stock. In addition to its definition, it is not the same to hold bonds or stock of a g
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iven corporation, since regulations state that stockholders are residual claimants (i.e., t
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he corporation has to pay all bondholders before paying stockholders).
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4. What is the main role of a financial intermediary? Name two financial
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intermediaries.
A financial intermediary is a firm or institution that channels savings into investment
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who need funds. Banks and mutual funds are two examples of such intermediaries.
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5. What was the main cause of the global recession in 2020?
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The recession in 2020, sometimes referred to as the COVID-
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19 Recession, was mainly caused by the global pandemic caused by the infectious c
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oronavirus disease (Covid- pn pn
19). In March 2020, the stock market fell by 25% in a single month.
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6. Can you think of a reason why people in general do not lend money to one another to
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buy a house or a car? How would your answer explain the existence of banks?
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by acquiring information about potential borrowers and writing and enforcing contracts t
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7. Why are banks important to the financial system?
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Banks are one of the major financial intermediaries. They channel savings from privat
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8. Can you date the latest financial crisis in the United States or in Europe? Are there
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10. If history repeats itself and we see a decline in the rate of money growth, what might
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a. real output? pn
b. the inflation rate? pn pn
c. interest rates? pn
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11. When interest rates decrease, how might businesses and consumers change their
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r because the cost of financing their purchase is lower.
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12. Is everybody worse off when interest rates rise?
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13. What is the main role of a central bank? Why are central banks, like the European
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Central Bank (ECB), important to financial analysts?
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Central banks oversee the monetary policy for a specific country or a group of nations
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A budget surplus results from tax revenues exceeding government expenditure, which
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leads to lower government debt burdens.
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15. How would a fall in the value of the pound sterling affect British consumers?
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It makes foreign goods more expensive, so British consumers will buy fewer foreign
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goods and more domestic goods. pn pn pn pn
16. How would an increase in the value of the pound sterling affect American
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It makes British goods more expensive relative to American goods. Thus, American
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businesses will find it easier to sell their goods in the United States and abroad, and
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the demand for their products will rise.
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17. How can changes in foreign exchange rates affect the profitability of financial
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institutions?
Changes in foreign exchange rates change the value of assets held by financial institu
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18. According to Figure 8, in which years would you have chosen to visit the Grand C
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anyon in Arizona rather than the Tower of London?
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late 1970s, the late 1980s to early 1990s, and 2008 to 2015, the value of the dollar was l
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